从PE说起：一个家喻户晓的指标
PE指标的经济学原理
说到估值，有一个指标可谓是家喻户晓，无论是看电视，聊天，大家都在讨论，任何炒股软件，都必显示的一个估值指标，没错！那就是PE，中文名叫市盈率。而首次提出这个指标的就是股神巴菲特的老师，格雷厄姆提出的，他是在1934年的《证券分析》一书中第一次提到了市盈率这一概念。嗯。。就是抄底抄破产的格雷厄姆。
那么什么是PE呢？从数学公示上：PE（市盈率）=股价/EPS。那么股价好理解，可是什么是EPS呢？是不是没有学习下去的冲动了。没事，我们另外一个角度理解。我们举一个中国人喜欢的东西，房子；以及中国人最有成就感的事情，收租，作比喻。
股价就是类似于房子的价格，而EPS就是类似的房子的租金，而我们买房子投资，比如100万买套房，一年租金5万，那么就是20年收回我们买房的投资。所以买股票就类似，我们买一股公司A，其股价10元/股，EPS=1，那么PE就是10倍，从经济意义的角度就是公司10年赚的钱能帮我们回本。
那么在纯理论层面，比如同一行业的公司A估值10倍，而公司B估值20倍。那么公司B估值偏高，公司A具备投资价值，所以结论就是all in 公司A。
而这种，选择分析目标公司、选择价格乘数和可比企业，计算企业的价值的方法叫做相对估值法。整体而言，可以概述为四个步骤：
- ） 寻找可比公司
- ） 选择估值方法
- ） 通过可比公司的估值参数确定目标公司的合理参数
- ） 通过确定的估值参数和目标公司对应的财务指标来估算目标公司的合理价值。
以白酒行业为例，以2018年底的五粮液为例为例。如果我们要评估当时的五粮液，
- ） 对于五粮液而言，其对标的显然是茅台。无论从体量，历史等角度。五粮液的可对比也只有茅台。
- ） 选择估值方法：对于白酒行业，综合考虑各估值的优缺点后（后续介绍），选择PE估值。
- ） 茅台当时的估值为24倍。
- ） 由于五粮液在产品力等方面相比茅台要差（产品力参考白酒课程），因此五粮液的估值可能要比茅台便宜，我们给打个8折，给20倍PE。而当时五粮液的估值是16倍，因此五粮液有30%的空间。
但理想是丰满的，现实是骨感的。就总的方法论而言，相对估值很多问题。