本周，对美债市场乃至全球市场来说，又是至关重要的一周。
本周，将有2710亿美元的新发行美债进行拍卖，此外，市场还紧盯着即将发布的3月份美国消费者物价指数。
市场认为，这可能令市场最近非同寻常的宁静趋于终结，收益率也可能继续回升，这也令投资者感到担忧。
不过也有分析认为，随着日本进入新财年，日本投资者的投资组合调整期已经结束，日本投资者会重新返回美债市场，从而对美债需求形成支撑。
自4月1日以来，美国国债收益率在两周的暂停发行期间已下行，扭转了2月和3月急剧上升的趋势。这缓解了市场对美债收益率迅速上行可能带给股票伤害的担忧。
美债拍卖“2月惊魂”会再现么？
市场普遍预计，在周一即将举行的美债拍卖需求疲软，可能会使美债价格走低和收益率上升，不过，这次美债收益率上升的趋势将比一季度缓和。
Cantor Fitzgerald固收分析师兼交易员Justin Lederer认为，特别值得关注的是周一拍卖的三年期和十年期国债，总价值为960亿美元。
在今年一季度，被视作基准的美国10年期国债收益率攀升了超过80个基点，原因是人们对经济增长将迅速恢复，通货膨胀率上升以及预计今年将发行4万亿美元新债务。
在2月25日，美国财政部拍卖620亿美元的7年期国债，衡量需求的指标投标倍数（bid-to-cover ratio）仅为2.04，创历史新低，并远低于此前六次拍卖的认购倍数均值2.35。
那次表现欠佳的美债拍卖令美债收益率大幅上涨，并令美股，尤其是科技股承压。
Lederer认为，周一的美债拍卖：
将对市场产生一些影响，但并不一定会遇到一季度那样大幅度的改变。
美国财政部还将在周二拍卖240亿美元的30年期债券，并在本周余下的时间内拍卖另外规模达1510亿美元的债券。
3月美国消费者物价指数或将走高
除了美债拍卖之外，周二公布的3月份美国消费者物价数据也可能推动收益率走高。
通常来说，长期的收益率随通货膨胀预期而上升，因为更高的消费价格会随着时间的推移侵蚀债券价值。
劳工部周五公布的数据显示，生产者价格在上个月创下九年半来的最大同比增幅，这可能意味着疫苗广泛接种、政府提供大规模支持的情况下，美国通胀率开始抬升。
联博资管固定收益高级经济学家Eric Winograd表示：
我认为利率市场的下一个潜在催化剂是CPI数据。这本不足为奇，但是3月的数据仍然可能震惊市场。
尽管美联储的最新预测显示，今年通货膨胀率将达到2.4％，远高于目标之前制定的2%的目标，但美联储认为明年通货膨胀率将回落至2％。
根据路透社的调查，市场认为，3月美国的消费者物价指数将同比增长2.5％。
日本投资者或重返美债市场
一些投资者和策略师表示，现在市场对美国国债的需求可能比上个月更大，这也可能限制收益率上扬的幅度。
美国银行美国利率策略师Meghan Swiber称，4月1日标志着日本新财年的开始，也意味着日本结束了投资组合调整期，在此期间，日本投资者抛售了美国国债。
该行的另一位分析师Janney Montgomery Scott认为：
现在，随着那些购买者的加入和货币市场变得更加稳定，手头现金增加的日本投资者，也加强了美债需求的支撑。
据摩根大通统计，日本在2月从外国债券的净买家转变为净卖家。2月的最后两周，日本净抛售海外债券（主要是美债）总额达3.6万亿日元，为有史以来最快。
其中，日本银行业又是这次抛售美债大潮中的主力。
