李鲁靖2.2 为什么说军工是未来5年的高景气成长性行业?

作者: 李鲁靖

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2.2 为什么说军工是未来5年的高景气成长性行业?

本期提要

  • 军工历史估值

本期内容

见闻大师课的用户大家好,我是天风证券军工联席首席分析师李鲁靖。

下面跟大家说一下投资历史估值怎么去理解,包括景气度怎么去理解。2015年之后,A股进入了一个军工有效的时间轴。也就是在2015年之后,利用时间轴去做纵向研究才有效。

第一个方面就是从军工的自上而下的角度,也就是军工装备的采购投入来讲。2000年的时候,整个装备采购费用占军费的比重是33%,到2017年的时候上升到了41%。所以在 “十三五”时期,其实装备采购费用上升的趋势是非常明显的。后续装备采购费用在军费开支中的占比,我觉得会继续提升,在2025年之前可能会达到50%。

除了装备采购费用以外,还有什么费用?人员的工资,还有训练、维护相关的费用。由于退役军人事务部的出现,以及非战职人员转文职,还有职业军人的出现,开支是在下降的。并且随着自筹经费研发型的研制体系逐步推广,军费开支中的装备研发投入也会明显下降,这就会为装备采购开支腾出空间。这是除了每年两会我们看到的军费增长以外的一个结构化的变化。

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