2020年开年，作为“茅股”一员的顺丰，下跌尤为惨烈。从最高点124.37元跌至期间最低点62.33元，整整下跌了50%！
阴霾未去，近期发布的基金和公司一季报显示，顺丰业绩暴跌的原因是营业成本大幅攀升，直接拉低公司业绩。
而部分明星基金经理已经提前于今年1季度内减仓顺丰流通股。
这不能不说是一个很有趣的事实。
顺丰暴雷真相
4月23日，顺丰控股公开了一季度的具体财务数据，归母净利润巨亏近10亿。
背后的主要原因是营业成本的大幅增加。
虽然顺丰一季度的业务量仍在增长，但因为营业成本增速过快，达到了40.44%，远高于营业收入同比增速的27.07%，导致利率下降，利润减少。
这还直接导致了顺丰的经营活动现金流恶化，净额扭亏为-12.4亿元。
顺丰虽然给出解释，经营活动现金流恶化是由于利润下降，支付员工工资等综合因素导致，
但查看现金流表，购买商品、接受劳务支付的现金支出过快增长，才是导致这“-12亿”经营活动现金流净额的原因。
电商低价竞争难突围
此前顺丰董事长王卫曾在业绩说明会上解释，一季度亏损的原因主要有四：
- 时效件增速不及预期，应有的利润没有出现；叠加经济件的增长，造成了成本虚高。
- 春节期间的运力保障成本较高，而时效产品业务量的不足。
- 响应政府原地过年的政策，员工补贴比预期多出3-4亿。
- 从四季度开始网络建设造成重叠成本。
综合看来，顺丰在电商领域的新业务竞争十分激烈。
公司一季报还提示，时效件去年同期高增长，今年第一季度增速有所放缓；同时下沉市场电商需求旺盛，经济型快递产品特惠专配的业务量增长迅猛，因该部分定价偏低产品的件量占比上升较快，对整体毛利造成一定压力。
董承非、朱少醒、周应波提前减持
相关一季报还显示，一度因为是顺丰重要股东而受到关注的董承非、杨浩等人实际都已明显减持该股。
结合基金一季报，董承非的兴全趋势一季度至少减持了400万股，仓位从4.61%降至约3%以下；
杨浩的交银新生活力基金一季度减持了321万股，仓位从9.58%降至7.77%。
另外，朱少醒的富国天惠、周应波的中欧时代先锋、王培的中欧行业成长和中欧责任投资都降低了顺丰的仓位，最新的十大重仓股名单已无顺丰踪影。
拿富国天惠来说，此前朱少醒一直持有1300万股顺丰，仓位一度达到4.37%，但一季度顺丰跌出前十重仓，意味着他对顺丰的配置至少降到了基金净值的2.18%以下，
这意味着，它的持仓至少减持了一半。
还有人在坚守
当然，除了提前离场的资金，留下来“坚守”的人也不在少数。
杨浩的交银新生活力虽然跌出了前十大流通股东的名单，但是顺丰控股仍是其前十大重仓股，同时杨浩的另一只产品交银内核驱动还买入了持仓。
而交银另一位明星基金经理王崇也做了减持，但是调整幅度同样也不大，不足100万股。
另外，还有一批机构投资者们在一季度增持。
此前就买进顺丰前十大股东的焦巍轻微增持，目前持有市值约13亿元，仓位变化不大。
胡昕炜的汇添富中盘大举增持350万股，把顺丰买成了第五大重仓股。
另外，余广的景顺长城核心招景、核心中景两只年初成立的新基金，都配置了超6%仓位的顺丰，买成了第二大重仓股，总计持有市值近10亿元。
这些选择留下的机构投资者们或许是对顺丰的中长期价值更有信心。
