1、本周分析师态度
来到了新五月。本周我们统计的10家券商策略观点来看，分歧较大。
如中信策略、国盛策略都偏向看好，认为流动性对估值的压力逐渐消化；而国君策略指出估值与筹码压力仍在，天风策略指出业绩空窗期，权益应逐步谨慎，更有如方正策略则明确指出“5月又到逢高减仓时”。
2、本周讨论焦点
本周各大卖方讨论的焦点问题主要集中在以下几点：
①阶段性通胀对基本面的冲击是否已经过去？
国盛策略认为，市场已连续下修经济复苏的预期，由此也缓解了货币政策收紧的预期。其次，决策层也在多个场合反复稳定货币政策预期。海外货币宽松仍在持续，4月美联储议息会议仍维持宽松表态，并表示现在讨论政策退出依然太早。
而国君策略则持相反观点，其认为预期视角来看，全球通胀加速、美债利率上行以及流动性收紧的影响已基本被充分预期，市场已过最恐慌时期，但国内利率的上行预期带来的估值压力仍将持续。同时，新兴市场疫情反复叠加病毒变异，全球复苏共振恐再添隐忧，风险偏好亦有所承压。
中信策略也分析指出，通胀的趋势和潜在影响等问题，是5月A股市场关注的焦点。
②一季度会是全年利润高点吗？
此前市场都在担心一季度或是全年的盈利高点，后续业绩存在逐季而下的可能。
但本周几大券商策略还是给出了不一样的答案。
海通策略分析指出，最新披露的A股上市公司2020年年报和2021年一季报数据显示，全部A股归母净利润同比增速分别为2%、53%。表观数据的顶部，是疫情冲击带来的低基数影响，参考历史盈利周期，经过处理后的真实数据均显示盈利还在上升趋势中。
从盈利周期看，本轮盈利周期在时间和空间上都没走完：时间上，每轮盈利上行周期平均持续6-7个季度，本轮净利润同比周期于20Q1见底、20Q2开始回升，至21Q1只回升了4个季度（ROE才3个季度），时间尚不够。
空间上，为剔除低基数影响我们计算两年年化复合增速，21Q1全A归母净利润两年年化增速只有8%，对比上轮盈利周期，只回到17Q2水平，相比18Q2 高点的16%还有很大空间，21Q1 全部A股ROE为9.2%，只回到17Q1水，离高点同样还有很大空间。
安信策略团队对上市公司的盈利也进行了深度的剖析。其指出，从年化增长的视角来看，A股基本面高位很有可能不在一季度，资产周转率的持续性上行将使得ROE（TTM）高位延后至明年上半年，年化盈利增速的高位也随之延后，或有可能在今年二季度才出现。
3、买什么？
业绩真空期买什么，各家布局思路各不相同。
总体来看，估值与催化会接替业绩，成为5月份的行业主线。
具体来看，中信策略的三条主线较为全面：
一是，前期调整相对到位，同时年报、一季报盈利大幅抬升的高性价比成长主线，如消费电子、半导体设备、医疗服务等；
二是，前期因疫情受损的服务消费复苏，主要集中在餐饮旅游、酒店、航空等，预计“五一”假期亮眼的数据将是主要催化；
三是，受益于海外需求复苏的品种，包括出口产业链中的汽车零部件、家电、家居、机械、建材等。
此外，顺周期也得到多家券商看好。
如开源策略明确强call周期，其强调季报主导的市场逻辑告一段落后，市场信息将主要来自于以商品价格为主的通胀信号。当下的核心矛盾是如何在周期之间选择更好的风险收益比。
而国君策略则抛出了不会犯错的方向。制造业、医药、半导体等基本面确定性板块是当前“模糊的正确”的代表。
天风证券也强调年报一季报之后A股核心资产大概率加剧分化，PEG是一个很好的衡量性价比的指标。
其列举的部分市值区间的核心资产的PEG数据如下：
最后10大券商的策略观点统计如下，仅供参考：
