“开年以来，工业品价格PPI同比加速冲顶。由于4月PMI出厂价格指数57.3略超预期，我们进一步调高PPI同比预期，预计4月PPI同比或达6.5%以上，5月PPI同比基本确认在7%以上，甚至可能不输于上一轮周期高点（2017年2月7.8%）。
PPI同比超预期的背后，是大宗商品价格和全球运输价格一一涨至历史高位。
首先，是大宗商品价格也相继突破历史高位。工业金属方面，年初以来，伦铜上涨34.1%至10412美元/吨，超过2011年创历史最高。铁矿石上涨25.4%至1238元/吨，创历史最高。螺纹钢上涨31.7%至5755元/吨，创历史最高。化工产业链方面，年初以来钛白粉价格上涨57.8%至19800元/吨，创2013年来历史最高。同时中国化工产品价格指数持续高于5000，年初以来也上涨了22.6%。此外，中国木材价格指数目前仅次于2017年高点，纸浆期货价格指数年初以来上涨了28.9%。
其次，是各项运价指标一致屡创新高。波罗的海干散货指数达2011年来最高，上海出口集装箱运价指数SCFI达历史最高，中国出口集装箱运价指数达历史最高，北方国际集装箱运价指数TCI达历史最高。
伴随上游原材料价格和运输价格屡创新高， 4月开始，涨价全面扩散的信号进一步增强，下游行业“涨”声四起，消费品涨价蠢蠢欲动。我们试图跳出CPI指数，观察各行业的价格变动情况，以帮助市场在指数之前率先感知涨价的温度。可以看到，4月开始，居民消费“衣食住行”四大方向，除了着装，都出现了涨价信号。
（一）住房价格
首当其“涨”的，是居民的住房成本。根据中国房地产业协会，截至4月，全国直辖市和省会城市中，有11个城市市区二手房价同比超过10%，6个城市市区房租同比超过10%。其中房价和房租同比均超过10%的城市分别为：广州（房价同比34.8%、房租同比21.6%，下同）、合肥（33.4%、18.3%）、上海（27.8%、23.7%）、成都（20.6%、30.6%）、杭州（19.6%、18.6%）。（注：深圳无公开统计数据）
（二）地产后周期消费
紧追住房其后的，是地产后周期消费的价格上涨，包括家电、家装建材及家具。背后的推动因素，既有地产销售的火热，也有原材料成本的上涨。
家电方面，根据奥维云网数据，截至3月，多类家电价格同比高达两位数。其中以彩电价格同比为最，线上价格上涨接近50%，线下价格上涨接近40%，核心部件面板的价格上涨是彩电价格高涨的主要原因。一季度，TCL、创维、海信、小米、三星、索尼等多个国内外主流厂商分别宣布提价。
家装建材方面，陶瓷、五金、木材价格指数同比也相继开始翻正，尽管这类行业多为低集中度行业，小微企业数量较多，通常议价能力较差。但在成本重压之下，企业也陆续开始提价。4月佛山陶瓷价格总指数同比0.27%，永康五金价格总指数同比1.2%，中国木材指数同比4.5%。另外，涂料行业，根据中国涂料工业协会统计，十几家涂料企业陆续发函宣布4月开始调涨产品价格。立邦自2021年4月16日起对部分产品出厂价实行价格上浮1%-9%，威士伯自2021年5月1日起对华润漆、威士伯的乳胶漆和木器漆等相关部分产品进行5%-10%的调整。
家具方面，3月开始，软体家具龙头企业也纷纷提价对冲影响，提价幅度分别达5%-10%，如尚品宅配、顾家家居、敏华控股、喜临门等。
（三）交通工具
汽车行业，特斯拉率先开启涨价。特斯拉中国分别在3月和5月提高旗下ModelY和Model3车型8000和1000元，相当于上涨2%-5%。而电动车市场，根据央视财经报道，多家品牌（台铃、雅迪、爱玛等）开始提价，涨价幅度亦大致在5%左右，四轮车涨价幅度较大。
（四）一般消费品
与此同时，一般消费品亦开始出现涨价动作。
第一类涨价压力来自于食饮行业。国际市场， 4月1日，玛氏箭牌糖果发布涨价通知函。4月19日，可口可乐表示公司计划提高产品售价。4月底百威亚太亦证实百威旗下多个品牌已经开始涨价。国内市场，白酒涨价，从去年11月开始，一二三线白酒品牌相继提价，包括泸州老窖、剑南春、牛栏山、古井贡酒。乳品涨价，去年12月开始，蒙牛与伊利对旗下基础白奶进行3%-5%幅度的提价。
第二类压力来自于生活纸品行业。国际市场，4月21日，宝洁公告将于9月开始提高婴儿用品、成人纸尿裤、女性护理用品的价格，涨幅在5%-9%左右。此外，全球最大纸制品生产商之一金佰利，也宣布了将于6月下旬涨价。国内市场，维达、清风等生活纸品提出从4月开始上调产品价格，提价幅度基本在10%以上。
（五）文娱服务
一是旅游消费涨价。出行方面，“五一”机票经济舱平均票价为1021元，超过2019年同期均价。住宿方面，“五一”酒店住宿每晚均价为458元，比2019年时贵了85元，涨价19%。根据同程旅行发布的《2021年“五一”假期居民出行预测报告》显示，机票价格涨幅最高的路线为广州-海口，较2019年上涨160%，酒店价格涨幅最高的秦皇岛，住宿价格同比增长超过200%，较2019年上涨近80%。
二是线上娱乐涨价。自去年底开始，线上视频平台相继涨价。11月爱奇艺会员涨价，按照爱奇艺年卡从198元到248元的变化计算，价格涨幅在25%左右。4月10日，腾讯视频VIP正式涨价。其中涨价压力最大的为非连续月度会员，从20元/月到30元/月，上涨50%。最新5月初，芒果TV也向市场透露涨价计划。
本文作者：张瑜 杨轶婷，来源：一瑜中的，节选自：《【华创宏观·张瑜团队】上游价格屡创新高，下游消费“涨”声四起》
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