在过去的一年里，新冠疫情扭曲了全球经济的供需平衡，从供应链、货运市场到大宗商品，一场物价上涨的“完美风暴”向欧洲袭去。
而在疫情期间，受经济封锁遏制的消费以及居民部门创纪录的储蓄也给了企业涨价，乘势扳回收入的机会。
航空公司不再提供大幅折扣机票、化工品制造商借着原材料价格上涨大肆提价、由于芯片短缺冲击汽车产业，以宝马为首的汽车厂商也提高了汽车单价，甚至电信公司也借着网络升级的名义提高了互联网宽带费用……
3月份，剔除能源后的欧元区生产者价格指数同比增长2.3%，增幅几乎是2月水平的两倍，而生产者物价指数往往是消费者物价指数的领先指标，因为上游生产商必然会把成本转嫁给消费者。
而受到高储蓄和消费被人为抑制影响，消费者在花钱方面也毫不吝啬。3月份欧元区零售销售环比增长2.7%，同比增幅更是达到12%。4月份，欧元区通胀率同比增幅为1.6%，已经进一步逼近欧央行设定的2%目标。
不过，对于这场表面看起来是“完美风暴”的物价上涨，欧央行并不担心。
剔除飙升10.3%的能源价格影响，欧元区核心通胀率仅0.8%，低于3月的1.0%水平。
欧央行认为，生产商转嫁高成本的时机可能已经成熟，但这对消费者的影响是一次性的，且程度有限。
欧洲央行首席经济学家林恩（Philip Lane）在上月发表的一片博客文章中指出，2020年6月至2021年1月期间，全球基本金属价格上涨38%，但这只会使整个欧元区经济产出价格增长约1.5%。同期，从中国到欧元区的货运成本大幅增加355%，但其对欧元区产出价格的影响仅是提振0.3个百分点。这表明生产者价格和消费者价格之间的关联性很弱，生产者物价上涨对消费者价格可能产生的影响总体上非常有限。
德国商业银行(Commerzbank)本周在一份研究报告中也表示，在员工薪资开始强劲增长之前，很难看到欧元区通胀会如何回升。
而在4月欧央行决议上，决策者们也一直认为，到明年年初，通胀压力就会逐渐“淡出视线”。短期而言，他们没有看到改变这一看法的理由。