随着主要发达国家疫情不确定性的迅速消退，这些国家的经济正在强劲复苏。在复苏的背后，美联储施行了有记录以来最庞大的刺激政策。
近日，索罗斯的昔日军师、亲密战友Stanley Druckenmiller在华尔街日报发表专栏文章认为，对美联储来说，在后疫情时代依然维持如此庞大的货币刺激余额风险极大，是时候改变了。
Druckenmiller现在是Duquesne Family Office的董事长兼首席执行官，和他一起发表署名文章的Broda是该公司的合伙人。
目前，美国国内生产总值已恢复到疫情前的水平，失业率仅在疫情爆发后的六个月内就恢复到疫情期间的70%。通常在经济复苏的这一阶段，美联储将计划首次加息。
但此前美联储告诉市场，首次加息将在32个月后发生，比平时晚了很久。此外，美联储还承诺每月继续购买400亿美元的抵押贷款，其甚至还没有考虑结束每月1200亿美元的债券购买计划。
并且，伴随着经济复苏，加之以政府的直接转移支付，消费者的消费前所未有，建筑业也蓬勃发展，尽管劳动力短缺无处不在。
在拜登政府麾下，三分之二的失业救济金是在疫苗被证明有效并且复苏加速之后发放给民众的。
除了泛滥的流动性，通货膨胀率也达到了历史平均水平。
此外，Stanley Druckenmiller和Broda还表示，40年前，经济学家曾坚决反对价格控制。然而目前美联储经常扭曲长期利率中最重要的价格，这种行为对整个经济和美联储本身都是有风险的。
他们认为，财政负担将在未来几十年内给央行带来了从未有过的压力，在婴儿潮一代退休潮开始加速之际，联邦政府仅用两年时间就增加了30%的GDP额外财政赤字。
国会预算办公室预计，在20年内，几乎30%的年度财政收入将不得不全部用于偿还政府债务利息，高于目前的8%，而更多的税收也根本不足以弥补这一差距，因此，多年来赤字货币化的压力将不可避免地上升。
Stanley Druckenmiller和Broda认为，美联储现在应该立马调整政策，将这些风险降到最低。
他们说，目前这些风险不再是假设性的。几十年来，美国国债一直是寻求对冲全球投资组合的海外投资者的首选资产。因此，在去年《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》备受争议之际，外国投资者大举抛售美国国债，这是令人震惊的，也是史无前例的。
即使在花费数万亿美元支撑债券市场之后，外国投资者仍然在净卖出。即便如此，美联储依然将这一令人不安的迹象解释为技术性的问题，而不是怀疑自身政策的稳健性。
因此，Stanley Druckenmiller和Broda认为，考虑到各种风险，以及强劲复苏的各种迹象，美联储应该做的不仅仅是将通胀预期重新调高一点。正因为美联储这种“怀柔政策”，助长了金融市场的过度行为。如今的股市高估值、数字货币热潮以及对特殊目的收购公司（SPAC）的狂热，只是对美联储激进政策作出反应的几个例子。
对于政策建议，Stanley Druckenmiller和Broda表示，美联储应该平衡资产价格，而不是推高资产价格。毕竟上个世纪恶性通货紧缩事件的开始，不是因为通胀率太接近于零，而是因为资产泡沫的破灭。
他们还表示，美联储对通胀预期的关注是非常狭隘的，毕竟2022年因为收紧政策带来的经济踩刹车的短期风险与资产泡沫和财政泛滥带来的长期风险相比，根本不是事儿！
