PPI同比继续超预期,该如何理解货币政策?

通胀不均衡之下货币很难总量明确收紧,但央行对流动性似乎也没有明显的宽松呵护之心

5月11日,国家统计局公布数据显示,4月CPI同比上涨0.9%,涨幅比上月扩大0.5个百分点,与市场预期一致。

4月PPI同比上涨6.8%,涨幅比上月扩大2.4个百分点,继续高于市场预期的6.2%,创2017年11月以来新高。

CPI中猪肉是主要拖累

拖累CPI的依然是食品项,特别是猪肉价格。

随着生猪生产持续恢复,加之4月是猪肉消费淡季,猪肉价格环比继续下降11%,同比下降21.4%,降幅分别比上月扩大0.1个和3个百分点。

5、6月是生猪出栏季节性低谷期,猪价可能会出现短期反弹。但生猪产能供给快速恢复下,猪价后期总体趋降。3月生猪存栏同比增长29.5%,存栏量已经达到4.16亿头,为2015年来新高。

除了猪肉,鲜菜和鲜果上市量增加,价格分别环比下降8.8%和3.8%,也是CPI的主要拖累。

CPI中非食品项是主要贡献 上游涨价向下游温和传导