中国商业银行净利润在去年全年出现下滑后重回“正轨”，中国银保监会11日晚公布，2021年第一季度，中国商业银行累计实现净利润6143亿元，同比上升2.4%。
银行股的分红也受到了市场的高度关注，在38家A股上市银行中，除了郑州银行不进行现金分红外，其他37家上市银行累计分红4900亿元，不愧是“现金奶牛”。
此外，随着上市银行一季度业绩普遍增长，多位明星基金经理已加仓了银行股。同时，银行板块也获北向资金的大举增持。
银行股的春天来了？
银行板块是一个比较明显的顺周期行业，宏观经济是投资银行股的核心逻辑。宏观经济向好，银行基本面表现好；宏观经济下行，银行基本面就会变差。
目前全球疫苗接种快速推进，疫情逐步得到遏制，全球经济复苏态势增强。我国银行业已经渡过最坏时刻，宏观经济向好将驱动2021年银行业绩实现较高增长。
预计2021年商业银行净利润增速在8.0%左右，较2020年净利润下降2.7%大幅提升。
具体来看净息差和资产质量两个核心驱动因素：
核心逻辑：
1、净息差：预计2021年企稳或微幅上行
逆周期政策退出，宏观经济向好，企业融资需求旺盛，但信用环境较去年边际收紧，银行议价能力提升，新发放贷款利率已经有所上行。
2、资产质量：不良生成率将进入下行趋势
工业企业利息保障倍数持续回升至较高水平，意味着企业偿债能力大幅增强，银行未来不良生成率将进入下行趋势。
同时，2020年银行遵循“多处置、多确认、多计提”的原则，不良存量包袱大幅减轻，轻装上阵有助于改善市场对资产质量的担忧。
制造业复苏是驱动银行基本面修复的核心因素之一，在基建区域性发力、房地产严监管的背景下，制造业成为银行对公业务的主要发力点。
政策支持叠加补库周期的到来，制造业贷款增速不断上行，高端制造贷款占比提升，存量风险加速出清，投行、对公理财和企业结算业务也有望得到提振，驱动银行基本面修复。
另外，银行板块一般采用PB估值法，当前中证银行指数绝对估值和相对估值都处于一个历史地位。
同时，考虑到中证银行指数股息率基本在3.5%-6.0%之间，高于十年期国债到期收益率，银行投资价值凸显。
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