疫情之下，全球债券利率暴跌让各国央妈也陷入“收益慌”，被迫转向风险更高的资产觅得回报。
中央银行业务出版社（Central Banking Publications）一项针对78家资产总额6.4万亿美元的外汇储备管理机构调查显示，过去一年，美国和欧洲各主要市场政府债券吸引力明显下降，更多央行资金涉足更具风险的新兴资产类别，包括公司债、新兴市场债券和股票等。
而在此之前，外汇储备管理机构通常风险厌恶程度极高。国际货币基金组织(IMF)最新数据显示，全球外汇储备管理机构资产管理规模高达12万亿美元，各国央行通常将这些资金投资于短期政府债券等安全资产，以保持本国货币稳定，或防范可能到来的经济危机。
汇丰银行央行业务主管Bernard Altschuler表示，这项调查突显出“大量外汇储备管理机构面临的资本保卫战”。
低回报压力正迫使一些银行为资产保值而承担更大风险。由于疫情爆发后各国央行大幅降息，并推出大规模购债计划，全球债券利率去年跌至创纪录低点。尽管目前利率已有所反弹，但以历史标准衡量，仍处于很低水平。
而时间拉长到过去10年，许多最安全的债券一旦计入通胀，回报率均为负数；日本和欧元区尤甚，名义利率为负都很常见。
与许多投资者一样，各国央行一直在努力应对债券收益率不断下降的局面，带动全球资金“追逐收益率”，从而提振了风险较高的资产。
具体来看，略多于一半受访者表示，正考虑投资新兴资产类别；44%的受访者表示，可能增持新兴市场货币。根据IMF的数据，目前全球12.7万亿美元外汇储备中，59%为美元，其余大部分为欧元、日元或英镑。
此外，另有分别42%和23%的受访者考虑增持通胀挂钩债券和黄金。一位来自美洲的外汇储备经理表示，他们试图通过增加中国债券、通胀挂钩债券和黄金持有量，提高外汇储备的回报/风险比。”