看到增长黑盒关于元气森林的解读，验证了互联网产品方法论在快消品行业落地的可操作性。创始人本身做游戏出身，不管是用户需求导向的经营理念，还是数据驱动的新品测试，从OKR管理体系和赛马机制，到用线上流量运营和线下渠道管理打通供应链，极致的产品主义是打造爆品的关键。
1、产品方法论：地缘套利模型（geographical arbitrage）
地缘套利是顶级纵横家的捭阖之道，以世界做棋盘，用国家做棋子，翻云覆雨。
映射到产业投资，顶级的投资家，以国家做棋盘，用产业做棋子。DST和孙正义都是此中高手，利用不同国家发展的不平衡、行业的势能差和信息差来进行投资决策，数年时间投下中国互联网半壁江山。
"世界从来以及未来永远都不可能达到所谓的“扁平状态”，所谓成功的商人，比的就是谁能够率先利用信息落差谋得利益。"
消费品赛道，饮料行业的规模决定潜力，品类的渗透率决定其增长空间。回到元气森林的案例，这种套利方式就是把日本成熟的、已经跑通的快消品概念（2019年无糖茶在日本茶饮的渗透率达到80%以上，同期中国只有5.2%），拿到中国来再做一遍。
2、从有限游戏到无限游戏：消费品赛道估值体系变化
这两年，除了元气森林，还诞生的一批本土消费品牌，在饮料、化妆品、新能源汽车、咖啡等各个领域挑战传统的跨国巨头，手握国潮崛起和新媒介两大超级红利，以新科技和新品牌之名重新定义品类，誓将所有传统的行业重做一遍。
围绕爆品拓展产品线，打造第N曲线，这是资本热爱的从有限到无限的游戏。
这场游戏反馈到资本市场，是消费品赛道估值体系变化。不管是一级市场消费品创业公司，还是新上市的消费品企业/线下连锁企业，其估值体系都已经接近中国互联网/科技公司的估值体系。元气森林新一轮投后估值60亿美金，一年翻3倍。完美日记IPO市值100亿美金，3年50倍。
而注重DCF的二级市场，品类的永续性（对确定性的信仰）和潜在市场空间决定了估值天花板，龙头企业高溢价一样比肩科技股，比如A股的海天酱油。
3、逃不开的资本周期
过去10年，泛消费领域至少经历三波资本周期，从垂直电商、淘品牌和TP代运营，到生活服务O2O再到共享经济和社交电商。
从每个阶段的最终投资结果来看，一级市场的机构和二级市场并没有很大不同，一样的交易情绪和追涨跟风。而最终，只有穿越资本周期成为泡沫的幸存者，才有可能真正享受到估值溢价。从这个角度，国货新锐消费品公司的核心增长驱动仍有持续观察，一旦红利褪去伴随核心增长指标不及预期，等待的结果仍然是惨烈的杀估值。
4、地缘套利：谁是穿越周期的幸存者？
根据地缘套利模型，对中国消费品大周期的判断，基于经济阶段、人口结构和文化属性，日本市场仍是最佳对标。
日本泡沫经济之后的20年周期，食品和非酒精饮料、餐饮酒店、日用杂货，消费金额呈现上升趋势，与此相反的是，酒精饮料和烟草、家具呈现下降趋势。
奢侈品消费见顶回落明显：
1983年-2018年，食品饮料行业年均涨幅>5%，明显高于全行业平均涨幅水平，穿越周期。零售行业年均涨幅接近5%，同样穿越周期，类似的还有医药行业。
1995-2018年，日本消费股内部行业涨幅不同于美国，日本必选消费股涨幅超越了可选消费股。
分析自经济下行拐点年份（2015年）开始的社零总额，以快消品为代表的必选消费品同比增长相对坚挺，而多个可选消费品类负增长。
在2020年疫情下社零总额同比下滑3.9%的大背景下，作为必需品的烟酒食品消费却逆势同比增长5.1%。
从上述信息预判，下一个3-5年周期，国内消费品市场需要关注的品类：
- 可穿越经济周期的品类（必选消费为王）：化妆护肤、饮料、休闲食品、乳制品、母婴食品、个人用品
- 与地产周期强相关品类：传统家电、定制家具
- 可选消费中3个特别值得关注的品类：小家电、烈酒、3C通讯。
本文来源：SMARTMATRIX