医药股再成机构热点,“成长猎手”杨栋时隔3个月“跨界”调研口腔赛道

作者: 王小康
生物医药行业或成最新“热点”

在经历“抱团股”瓦解之后,机构的关注重点,也逐步转移到未来的机会上。而这可以从公募近期的调研数据一窥端倪。

Wind数据显示,4月份,电子行业、医药生物行业成为公募基金最为关注的领域,排名调研数量的前两位。其次,计算机行业、化工行业和机械设备行业也跻身前5位。

而五一小长假以后,也有146家机构扎根医药行业调研。除了“医械茅”迈瑞医疗因巨额收购获关注外,素有“成长猎手”之称的富国基金杨栋更是在5月16日亲自现身正海生物的调研名单上。

相关板块的热度可见一斑。

 

电子和医药生物被调研最多

相关数据显示,截至2021年4月,公募基金调研次数为5856次,远超一季度各月。获基金公司调研数量最多的前五大行业依次是电子行业(1173次)、医药生物行业(851次)、计算机行业(643次)、化工行业(545次)和机械设备行业(431次)。

从趋势看,电子和医药生物行业持续领跑,继续成为基金公司调研数量最多的前二大行业。另外,基金公司调研排名前五的行业与3月完全一致,食品饮料的关注热度在此前大幅回调后逐月回升。

上述数据或可表明,基金公司的调研方向正逐渐向科技和医药板块聚焦。

 

“医械茅”备受关注

五一假期过后,医药板块也是重磅新闻不断。

5月16日下午,“医械茅”迈瑞医疗公告,拟通过全资子公司迈瑞全球(香港)有限公司及香港全球的全资子公司MindrayMedical Netherlands B.V. 以现金形式收购Hytest Invest Oy(下称“标的公司”)及其下属子公司100%股权。

上述交易完成后,迈瑞将间接持有标的公司及其下属子公司100%的股权。此次收购总价预计约5.45亿欧元,约为42亿元人民币。

上述重磅收购方案公布后,有十余家机构便连夜与公司进行了电话会议沟通。从公司5月16日晚间发布的投资者活动记录表显示,来自大成基金、拾贝投资、富国基金、太平洋证券等16家机构的相关人士参与了电话会议。

对于机构们关注的交易标的的估值问题,迈瑞医疗方面回应,因标的公司2020年业绩受到新冠疫情突发的影响,结合标的公司业务发展,交易估值以2021年预测为基准,且适用于所有竞标方。此外,标的公司有债务,因利息费用导致净利润较低。目前收购价格已经含债,收购后预期不再负债,利润水平相当于已公告的营业利润(2020年营业利润约1300万欧元,2021年第一季度营业利润约490万欧元)。

迈瑞方面还称,标的公司是世界知名、一流的专业体外诊断(IVD)上游原料供应商,拥有优质的产品和试剂原料原研能力,在原料领域有核心竞争力和价值。综上考虑,收购对价估值合理,且对迈瑞未来在IVD领域加深研发和业务拓展有极其重要的战略意义,为迈瑞体外诊断业务的全球化奠定坚实基础。

或是受上述消息影响,5月17日开盘,市值接近6000亿元的A股医疗器械龙头迈瑞医疗迅速拉升,盘中涨幅一度超过8%,半天时间市值飙涨超过300亿元。截至收盘,迈瑞医疗当日涨幅达5.14%,报收473.3元/股。

 

“成长猎手”杨栋调研口腔赛道

除了行业大白马受关注,细分赛道的中小市值公司也获得了机构的“青睐”。最新的调研数据显示,素有“成长猎手”之称的富国基金杨栋,于5月16日亲身下场参与了正海生物的调研。

公开资料显示,杨栋自2011年5月加入富国基金,历任助理行业研究员、行业研究员,2015年8月起开始担任基金经理。其投资方向偏向自下而上地挖掘个股,并重视组合的风险管理,专注具有安全边际的成长股。

目前,杨栋担任富国低碳新经济、富国清洁能源产业、富国积极成长、富国均衡优选等多只基金经理,在管基金总规模合计177.3亿元。其代表作富国低碳新经济的任职回报截至5月17日已达224.05%,年化回报为24.23%。

▼下图为杨栋截至一季度旗下基金资产配置情况

 

正海生物是何方神圣?

和杨栋一起参与调研的还有中欧基金、广发证券、国泰君安等14家机构。正海生物到底是“何方神圣”?

▼下图为正海生物5月16日调研者名单

公开资料显示,正海生物成立于成立于2003年,主营生物再生材料的研发、生产与销售。主要产品包括口腔修复膜、生物膜等软组织修复材料以及骨修复材料等硬组织修复材料。

2021年第一季度公司实现营业收入1.02亿元,同比增长127.65%,相对于2019年同期增长66.29%,两年CAGR为28.95%;实现归母净利润4399.26万元,同比增长126.58%,相对于2019年同期增长62.65%,两年CAGR为27.53%。

值得一提的是,正海生物在A股属于较稀缺的再生医学板块,同时也介入了目前关注度较高的口腔赛道领域。据华西证券研报指出,正海生物的口腔的业务在疫情影响下,已经基本恢复到常规的状态并且收入呈加速增长态势;脑膜业务也以优异的产品质量成为后起之秀,公司产品市占率不到15%,有望在集采中受益。

 

机构关注什么?

根据调研纪要显示,机构对正海生物的关注主要集中在公司研发拓展、口腔业务发展和活性生物骨项目的进展上。

对于研发情况,正海生物回应称,公司研发团队中有专门做市场调研的队伍,筛选项目的标准首先是在公司自己的技术平台优势上,再基于市场的切实需求,去筛选项目并立项。目前的研发拓展路径有两条线,第一条是基于脱细胞技术的路线,对现有销售产品线进行升级迭代和横向应用的延展;第二条线则是基于公司已经覆盖的口腔和神经外科等科室和渠道,去开发拓展相同科室和相同渠道的新产品。同时,公司也会结合自身的产品转化能力,开拓性的进行外部合作,进行更多的产品开发。

对于代理牙种植体的情况,正海生物表示,目前整个牙种植体市场中,国产产品的市占率仍比较低,近年来牙种植市场也有价格下行、市场下沉的趋势,所以公司看好牙种植体国产替代的市场前景。不过,公司在前期仍需要投入一定的市场开发费用,代理销售的利润率大致会呈现一个前低后高的态势,在合作初期,代理金额还比较小,对当前经营业绩不会带来大幅度影响。

至于活性生物骨项目的进展,正海生物也介绍到,目前,公司已经完成了活性生物骨发补方案的制定、发补样品的制备,完成了部分发补项目的研究并取得了研究报告,已经取得的部分实验结果都符合预期。

至于该项目的技术壁垒,正海生物表示在于它的“活性”,即BMP-2因子,这也是活性生物骨的相对优势所在。同时,活性生物骨预期是骨缺损、骨坏死、骨延迟愈合、骨不连等病症的治疗,目前治疗这些病症的临床常用材料为自体骨、异体骨、异种骨和人工骨等植入材料,也是活性生物骨未来的竞品。

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