在海外基金经理看来，美股市场上最大的尾部风险已经从“缩减恐慌”（Taper Tantrum）悄然变成了通胀。
为应对新冠大流行引起的经济衰退，央行和政府出台了前所未有的刺激措施，这引发了对通胀的担忧。美国银行调查显示，创纪录的69%的受访者认为，高于趋势水平的增长和通胀是未来最可能发生的情况。
同时35%的受访基金经理将通胀视为最大的“尾部风险”。
在过去一年的大部分时间里，新冠疫情都是排名第一的“尾部风险”。
但今年以来，这种状况悄然发生变化，由于担心美联储过早收紧货币政策引发利率快速上涨，“缩减恐慌”（Taper Tantrum）成为基金经理关注焦点。
但在通胀指标持续上行后，市场的担心再次改变。现在投资者担心，在通胀指标持续上行之际，美联储行动过晚可能不足以抑制通胀水平的继续攀升。
投资者的担心并非没有道理。此前数据显示，美国4月整体CPI同比大增4.2%，增速创2008年9月以来新高；4月核心CPI同比大增3%，创1996年1月以来最大增长。
相比之下，美联储依然表现淡定。美联储主席鲍威尔在谈到通胀数据时淡定的表示，这只是“暂时的”：
4月份的价格飙升是与去年春季新冠疫情高峰时期的价格下跌相对比，去年春天，由于需求锐减，油价也跌至低点。除去这些因素，CPI涨幅看起来仅略高于2%。在未来几个月里，这种对比将不会这么难看。
而美联储副主席Richard Clarida也重申，美联储认为，经济离充分就业还有很长的路要走，一旦供应问题缓解，物价将有所回落。
摩根士丹利也持类似观点。该行分析认为很多市场人士预计中的美联储可能很快收紧政策的想法不会成为现实，美联储通常不会一看到通胀数据飙高就赶紧收回政策压制通胀，而是需要时间来确信实际通胀数据确实稳稳地站在2%目标水位上方。
而在通胀指标方面，摩根士丹利预测认为，随着时间向着年底推移，美国CPI同比增速将会呈现放缓态势，或许会从4月份的4.2%放缓至3.2%，明年可能进一步放慢到2.5%。预计通胀预期也会随之缩减。
