集采风起,千亿市值龙头股价狂泻,生长激素60亿大市场会遭重估吗

作者: 徐红
因为一则集采的传言,即便公司紧急召开电话会议安抚投资者,亦难止股价狂泻。背后,或仅仅只是因为,传言将不再是传言。

因为网传广东将联合16省组团联盟采购,而重组生长激素亦在其中,龙头企业长春高新21日股价闪崩跌停。

当日盘后,公司火速召开有超过300家机构参与的投资者会议,以期消除市场疑虑。然而,事与愿违的是,即便有这一场会议以及周末两天的情绪缓冲,长春高新在新的一周还是“开局不利”,股价持续暴跌。

覆巢无完卵。在集采的预期之下,生长激素“二当家”安科生物亦惨遭抛售,两个交易日累计跌幅超20%。

同样,为安抚市场情绪,安科生物随后亦在23日紧急召开了一场有数百家机构参与的电话会议。

事实上,依据目前的信息,生长激素最终是否会被纳入“广东+16省”联盟集采仍具不确定性,但从最近两个交易日的盘面走势来看,这似乎已经不再重要。

或许,在市场看来,生长激素的集采无论如何都会到来。

惊雷:广东酝酿最大省际联盟采购

此次两家公司的股价崩盘源于一份网传集采文件。

5月17日,广东省医保局印发了《广东省医疗保障局关于共同开展省级药品和耗材超声刀头联盟采购工作的函》。根据文件,广东向山西、福建、江西、河南、湖北、湖南、广西、海南、贵州、云南、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆、新疆建设兵团这16个省(自治区)发出邀请,组建区域集团采购联盟,共同开展省级药品和耗材超声刀头带量采购工作。

按照文件要求,各省(自治区)可选择单个或多个产品参与联盟采购,并于5月22日前明确参与集团采购的具体品种。此外,文件还要求联盟地区于5月31日前提供辖区内超声刀头首年预采购量,于6月30日前提供辖区内省级药品带量采购首年预采购量(目录另行发放)。

 

截至发稿,华尔街见闻尚未获得“另行发放”的此次广东省医保局拟定的省级药品带量采购目录。不过,却看到网传有两份稍有差异的目录。

其中一份显示,此次广东发起的多省联盟带量采购涉及药品数量281个,其中西药222个,中成药59个;国家集采品种45个,省际集采品种236个

另一份目录则显示,此次集采共涉及322个药品品种,其中西药261个、中成药61个;国家集采品种64个(国采第一批31个,国采第三批33个),省际集采品种258个。

据业界判断,“广东+16省”联盟一旦组建,将是目前最大的省际联盟采购,加上拟覆盖的集采品种较多,因此备受瞩目。

值得一提的是,以上两份目录虽不尽相同,但却都包含了重组人生长激素。

分歧:生长激素60亿市场会如何采?

其实,生长激素不是没有过集采的预期,只不过此前市场一直认为生长激素多为患者自费使用,医保支付占比较小,因此面临较小的医保控费和集采风险。

不过,同样属于自费药的白蛋白紫杉醇却早在2020年初便参与了第二轮药品集采,因此自费药其实并非“集采免疫”。

也因此,有投资人向华尔街见闻表示,生长激素的集采或已经无法回避。

事实上,长春高新对此也不是没有心理准备。在21日的投资者会议中,公司亦表示,前几年已对粉针进行降价以应对集采。与此同时,公司认为,即使广东省真的有意集采,大概率也仅限于粉针,而水针和长效纳入集采的可能性较小。

据公开资料,生长激素可分为粉针、水针及长效水针三种剂型。从剂型竞争格局来看,水针是目前国内的主流剂型,市场份额大约占60%左右;粉针剂型占约38%,长效剂型仅为1%(长效剂型为长春高新的独家剂型)。

从企业竞争格局来看,据东吴证券医药研究,生长激素水针目前国内只有3个玩家,2020年样本医院水针生长激素金赛药业市场份额第一(金额占比接近100%,数量占比接近100%)。粉针方面的竞争则更加激烈一些,有6、7家生产企业,其中安科生物为粉针龙头,2020年样本医院粉针生长激素安科生物市场份额第一(金额占比44%,数量占比41%),金赛药业市场份额第三(金额占比15%,数量占比22%)。

就长春高新自身的情况来看,据公开资料,目前长春高新水针销售额占比约70%-80%,粉针为8%-9%,长效占比在12-13%左右。

因此,如果集采只限于粉针,那么对长春高新的影响较有限。

然而,如果仅仅将集采预期放在粉针剂型上,这可能是不够的。因为不管是粉针还是水针,事实上两者均是国家医保乙类产品(适应症限制为儿童生长激素缺乏),因此都有面临医保控费的可能。

 

据中国知网,中国2019年生长激素市场规模已经接近60亿元。如果这样一个大品种的终端市场全部为公立医院,那么其一旦被纳入集采,影响必然是巨大的。因为从此前药品国家带量采购的情况来看,采购主体主要是公立医院(民营医院鼓励参加,因此实质采购主体仍以公立医院为主)。

不过,从长春高新与安科生物公开的数据来看,目前两家企业生长激素的销售均主要发生在民营医院,在公立医院内的销售均不到30%。同时,由于两家公司分别为国内水针生长激素和粉针生长激素龙头,联合占据了国内生长激素的大部分市场份额。据此推算,国内生长激素(水针+粉针)的公立医院市场或降至10~20亿元级别。

图|长春高新5月21日投资者交流纪要

 

图|安科生物5月23日投资者交流纪要

 

那么,此次“广东+16省”联盟会有例外吗?

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pangjiaming1980
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建仓

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MobileUser9595
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为什么不讲老板减持呢?

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MobileUser8668
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回复 MobileUser9595:

老板减持不是核心原因了……

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MobileUser2771
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长高也管,那是不是医美以后也集采?

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MobileUser6288
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这个针实际效果不看好

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猪猪侠
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不会有例外的

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