本文来源：指数猫 (ID:AWFintech)，华尔街见闻专栏作者
大家好，我是懒猫家族的新成员——指数猫，从今天开始，我会在这里跟大家聊一聊指数投资那些事儿。
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最近不少人来问，过去5年最赚钱的基金是哪一个？
看到这个问题，很多人脑中首先浮现的可能是张坤、谢治宇，或者刘彦春、葛兰等等基金经理中的大明星。
是他们中的谁呢？
一看数据可能会大吃一惊，竟然都不是，而是一个指数基金：招商中证白酒。5年5倍，把其他所有基金都远远地甩在身后。
甚至，跟踪最常见指数沪深300的基金，收益也超过大多数的主动基金，例如长城久泰沪深300A，在这一张有着3000多基金的表格中，排名第774位，位居前30%。
这就告诉我们，基于第一感觉的认知，例如主动基金收益超过指数基金，存在误区。甚至，主动基金中收益最高的，也不是最顶流的明星基金经理，而是工银瑞信的赵蓓。
要走出误区，最好的方法，就是去看真实的数据。
这个世界上通过投资赚钱最多的人是巴菲特，从1956年成立第一家投资公司开始，60多年间投资收益超过10万倍。但巴菲特从未在公开场合推荐过股票，反而是多次推荐指数基金。
例如1993年《致股东的信》中写道：“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的投资者通常都能打败大部分的专业基金经理。”
巴菲特的这个说法靠谱吗？什么都不懂的小白，真的能通过定投指数基金，赚到超过大多数人的钱吗？
1，定投指数基金真的是最适合小白吗？
所有投资，说到底都是要解决三个终极问题：买什么、何时买、何时卖？
大部分的股市投资者，无论通过何种方式，例如自己研究，或者听消息，或者跟趋势，通常会在三个问题上都发力。
然而现实是残酷的，多面出击的结果是，大部分的投资者都在亏钱，通常的规律是“七亏二平一赚”，就是说，只有10%的人能在股市赚到钱。
2020年7月，上海证券交易所资本市场研究所所长施东辉、清华大学五道口金融学院副院长张晓燕等人联合发表了一篇论文，2016年1月至2019年6月，散户的平均收益是负数，无论10万以下还是1000万以上的组别，平均下来全都在亏钱。
其中，账户市值10万元以下的散户亏损最多，平均亏20.53%，单账户平均年化收益为-2457元，择时收益为-774元，选股收益为-1532元，交易成本为151元。
就是说只要不亏钱，就跑赢了大部分的散户。
而在同样的时间段内，机构投资者（例如公募基金）的平均收益率是11.22%。单个账户平均年化收益为1300多万元。
而且，无论散户还是机构，通过择时带来的收益都是负数，只不过，机构和账户市值1000万以上的大散户，通过选股都赚到了钱。
也许大部分人都不愿意承认或者接受，但这样的数据告诉我们，只有极少数人拥有选股能力，而更少的人或许拥有择时能力。
如果承认现实，做减法，放弃考虑买什么和什么时候买的问题，而是选择最常见的沪深300指数基金，那么从2016年1月1日至2019年6月30日（上述论文统计的时间段），收益率是5.49%，已经超过了大多数的散户。
如果是选择定投，例如每月1日固定买入100元易方达沪深300ETF联接A(110020)，那么收益率是13.32%。
这个收益不仅跑赢了绝大多数的散户，也超越了大部分的机构投资者（平均收益率11.22%），巴菲特的论断应验了。
你看，这就是典型的做得越多、亏得越多，做得少，反而是赚的。
如果你认为自己同时拥有择时和择股能力，选择去炒股，那么平均收益都是亏损。
而认为自己没有择时和择股能力，选择定投最常见的沪深300指数基金，收益率13.32%。
而且，这个收益率是在同期大盘下跌13.97%的情况下实现的。假如七亏二平一赚的规律成立，那么这种小白投资法，已经超过了90%的人。
真实世界就是这么有意思。
首先，当然是因为股票能赚钱，大多数的指数基金投资方向是股市。
华裔投资人李录在一篇文章中引用了一个数据，过去200多年间，扣除每年1.4%的通货膨胀以后，美国股票市场总回报103万倍，年化回报率是6.7%；GDP的真实年增长率在3.6%；债券的真实年化回报3.5%；黄金的真实年化回报只有0.5%；而现金的价值呢，因为通货膨胀的原因，200年间贬值了95%。
为什么会这样呢？
股票投资的本质是买入一家公司的一部分所有权，这家公司赚钱了，你也就能分到相应的一部分。
从单个公司来看，股票的增值来自公司的利润增长，而从整个市场来看，股票的增值来自经济的增长。所以股票价值的增长跟GDP正相关。
在上面的图表中，名义GDP增长率5%，股票市场名义年化回报8.1%，是名义GDP增长率的1.6倍左右。
股票增值之所以比GDP增长快，是因为GDP反映的是企业收入的增长，而企业一般都会有一部分成本是固定的，收入涨得快，成本涨得慢，就意味着利润的增长要快于收入的增长。
指数基金，代表的是一部分上市公司的增长状况。例如沪深300，代表A股规模、流通性排前300名的公司，通常又是整个市场中较为优质的那一部分，能够获得比全市场平均水平更快的增长。
2005年到现在，沪深300指数从1000点到5100点，年化增长11%左右，而同期的上证指数，年化增长7%左右。
3，都投股票，该选主动基金还是指数基金？
也许有的人会说，散户没有择时和择股能力，那选一个基金经理，是不是就能获得比指数基金这种被动投资更高的收益呢？
正如我们开头所说，这可能存在误区。
2007年，巴菲特以50万美元作为赌注，公开挑战，宣称对冲基金的基金经理选择任何基金组合，10年的收益率都不会超过标普500指数。一位叫Ted Seides的基金经理接受挑战，选择了5种对冲基金组合与标普500指数对赌。
10年之后，标普500则累计收益125.8%，而5只主动基金全都跑输，最高收益只有87.7%。
指数基金之父约翰·博格曾经统计过，从1945年到1975年，标普500指数的年化收益率为11.3%，同期主动股票基金年化收益率仅为9.7%，前者年化超额收益率为1.6%，30年累计超额收益率可达863%。
2015年，先锋基金再次统计了自1985年到2015年标普500指数与主动管理基金的平均收益率，发现标普500指数年化收益率为11.2%，同期大盘主动基金的平均收益率为9.6%，同样跑不赢指数。
而中国的情况呢，回看2011年1月1日至2020年12月31日这10年，成立时间较久的博时裕富沪深300指数基金，在718只基金中排名第258位，可见，长期来看指数基金能够战胜大多数主动基金的投资业绩。
当然，必然会有一部分主动基金收益率超过大多数的指数基金，特别是超过沪深300这一类的宽基指数。但对于普通投资者来说，又多了一个选择题，市场上7000多主动基金，你能不能把这一部分选出来？根据历史数据选出的基金，未来是否依然能创造超额收益？
如果有把握，那么当然主动基金收益更高。
但如果没有把握，那么指数基金仍然是更好的选择。就像刚才所说，少做少错，变量越少，赚钱的确定性越大。
4，指数基金的其他优势
除了收益以外，指数基金还有很多对小白更友好的优势。
首先是成本低廉。指数基金相比主动基金，管理费、托管费、申赎费等等费率都更低，以管理费为例，主动基金通常1.5%，而指数基金0.5%，1%的差别，投10万就是多赚1000元。1%看上去很小，但长期会带来非常大的影响，年化收益11%和年化收益10%，投40年，前一个是赚64倍，后一个赚44倍。
其次是基业长青。每一家公司都可能有自己的生命周期，20年前的风云企业，现在可能已经老化甚至消失，例如诺基亚。而指数，可以不断吸收最新的优秀企业，优胜劣汰，永葆青春。这样就不会出现投资的永久性亏损。
接着是持股分散，可避免黑天鹅事件带来的极端影响。例如乐视、康美药业这一类财务造假的公司，股价可能上涨几倍、几十倍，但一旦造假被曝光，就可能让投资者血本无归。而指数涵盖很多公司，非常分散，即便当中出现此类事件，影响也非常小。
然后是规则透明，可规避基金经理的道德风险。这两天私募基金经理叶飞曝光上市公司、券商、公募基金、私募基金等等多种机构联合坐庄的“市值管理黑幕”，这个过程中，投资者就成了被收割的韭菜。而指数基金就没有这样的风险，因为选股规则是公开透明的。
最后就是投资品类丰富，小白的首选是沪深300这一类宽基指数，但对于经验丰富的投资者，可以通过指数基金布局消费、医疗、互联网等等各种各样自己看好的行业，也可以投资美国、日本、德国等发达国家和越南、印度等新兴市场，还可以投资黄金、原油等商品，实现跨区域、跨品类的全球投资。
5，理财大V留给家里领导的锦囊
雪球曾经有一位大V叫唐朝，根据他公开的实盘数据，过去几年收益率在30%以上。有一次他写文章提问：如果老唐先走一步，我家领导被迫需要去打理家庭财产时，她应该怎么办？
唐朝的解决方案是这样：如果上天能给我一点点缓冲时间，我会卖掉现在所有持仓股票，换成50%的沪深300指数基金，15%的上证红利基金，30%的标普500指数基金，5%的纳斯达克指数基金。然后告诉领导，当租金不够用的时候，就进基金账户去看看，有钱就取出来用，没钱就按需要金额卖出获利比例最高的那只基金，然后不用再管它。
而“考虑到上天或许不给面子，完全不给老唐预留缓冲时间，老唐现在就在家中留下了一个锦囊”，其中写道：
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万一出现了需要你来打理家庭财务的状况，亲爱的，你需要卖出所有账户里的股票，将资金全部买入510300（一款沪深300指数基金），……需要用钱时，先进账户看看有没有收到分红款，够用不。如果金额不够用，再按需要金额卖出510300……
简单，基本秒懂，这是唐朝的总结，“一个完全不懂投资的人，当下最理想、最靠谱的投资手法”。
这和我们开头所引用的巴菲特的推荐，是异曲同工。
这当然是针对“一个什么都不懂的投资者”，放弃对买什么、什么时候买的选择之后，通过最简单的方法，实现超过大多数人的理财收益。
如果，我是说如果，对这样的回报还不满足，那么还有其他的选择。
同样在2016年1月至2019年6月，当大多数人都在亏钱，定投沪深300，有13.32%的收益，而如果定投开头提到的招商中证白酒指数基金，收益率85.78%。
但未来这只基金是不是依然还能超过沪深300？此刻是不知道的，需要承担更多的风险，并投入更多的时间和精力，进行学习和研究。