伊朗核协议推升油价?高盛这么看,但许多机构不同意

article.author.display_name 许超
高盛认为,伊朗增产并不是影响国际油价的关键变量;与之相反,伊美协议的达成将消除市场不确定因素,油价将重回上升通道。

在伊朗核协议不断取得进展之际,高盛抛出“非主流”观点,称伊美核协议的达成可能推高原油价格。

不确定性才是关键

高盛大宗商品策略分析师Damien Courvalin表示,尽管貌似“自相矛盾”,但如果伊美核协议最终达成,伊朗原油重返市场,国际油价实际可能上涨。

Courvalin表示,伊朗增产并不是影响国际油价的关键变量。此前OPEC+意外表示将从5月起逐步增加日产量35万桶后,油价实际在4月持续上涨,上涨背后核心因素其实是市场不确定性的减少。

Courvalin解释称,在OPEC+正式发布消息前,投资者一直的猜测OPEC+是否会大幅增产、成员国之间是否会重启价格战。但OPEC+实际上通过新的增产声明向外界展示原油增产“稳定而令人信服的”路线图:

(OPEC+)增产消息解除了去年以来一直打压市场价格的不确定性;

伊朗的的情况也是类似,如果消息在未来几周公布,原油市场将为看涨行情重新定价。

“原油超级周期或是水中望月”

但其他分析机构则持不同观点。

中信期货团队此前分析表示,原油需求预期是建立在疫情影响消退和疫苗大规模接种之上的。但由于生活与工作的习惯被永久地改变,部分需求难以回到疫情前水平。

另外碳中和和碳达峰或将在中长期视角下显著降低原油需求,尤其是可再生能源对原油产生的驱替效应。

同时上一轮最大的原油需求来自于中、印两国,而当前中国经济增长更注重“质”而非“量”,印度深陷疫情影响,后续修复难以预测。在此环境下,当前石油需求难以找到增长空间,从而难以形成超级周期所需要的“强需求”局面。

摩根士丹利也看空油价前景。该行分析师在报告中表示,伊朗的原油增产行为可能将国际原油价格限制在70美元/桶,2021年将国际油价推低至65—70美元/桶区间。

PVM石油分析师Tamas Varga也认为伊美协议达成将导致国际油价短线下挫,但其强调国际油价平衡点实际上取决于供需两端的影响。

Varga表示,尽管全球经济复苏并不均衡,发达国家的复苏速度快于发展中国家,但当亚洲加快疫苗推广时,当地对于原油的需求将较目前水平显著改善。与此同时,即便达成协议,伊朗距离其开始再次出口原油依然需要一段时间,等伊朗原油实际投放市场时,原油的全球需求可能已经显著改善。

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