债务基建兴国?看看日本带来的启示

作者: 曾心怡
日本债务占GDP的256%,排名全球第二。如果包括大量基建在内的巨额赤字能够提振经济,日本为什么不这样做呢?

前期天量“放水”,拜登政府如今又在努力推进规模万亿美元的“大基建”计划,美国债务持续高企,引发市场对于美国经济陷入“滞涨”的普遍担忧。

但也有声音认为,同样作为拥有巨额债务的发达国家,日本迄今都没有出现危机或通胀,这难道不能证明美国大肆举债也能高枕无忧吗?

对于这样的看法,经济学家John Cochrane忍不住“开麦”了。他在博客文章中写道,日本与美国的状况完全不同,且财政刺激过后带来的是三十年来缓慢的经济增长。

根据国际货币基金组织(IMF)4月公布的最新数据,按债务占GDP的比值来看,日本以256%的数字排名全球第二,美国则位于第12位,占比133%。

诚然,日本排名十分靠前,但从经济的繁荣状况来看,作为冠军的委内瑞拉、季军苏丹和殿军希腊,都不是什么值得学习的榜样。

这也就意味着,若将日本债务视为可持续,并不代表所有巨额债务都可以安全持续。

事实上,日本的情况并非一直如此。这个国家自上世纪90年代开始大规模举债,当时的债务占GDP的63%。

这些债务从哪里来?来自每年占GDP 5%-10%的财政赤字!

自2006年以来,美国开始学习日本,其债务暂时不及日本的原因,仅仅是因为美国在上世纪90年代仍有盈余。

然而,自那时起,日本一直处于GDP低增长、低通胀以及零利率的状态。

那么问题来了:如果包括大量基础设施建设在内的巨额赤字能够提振经济,日本又为什么不这样做呢?

John Cochrane还进一步解释道,日本债务属于长期债务,由日本国内民众、养老金和央行持有;但美国国债是短期的,大多由外国央行和金融机构持有。

这也就是说,相比于日本,美国债务更容易发生挤兑,利率走高也将很快影响到财政预算。

与此同时,日本还利用贸易顺差积累了资产,这一点与美国正好相反。更重要的是,日本社会没有社保、医保、养老金资金不足的问题,一切都不像美国一样棘手。

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晦涩经济
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一个小弟弟一个大哥大,两者根本无法比拟!都不在一个重量级!

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