鲍威尔记者会未给出缩减QE具体时间,称不考虑太遥远的加息问题

鲍威尔称,近期讨论只会是围绕资产购买的节奏,不要考虑太遥远的加息问题,FOMC在QE的背景下讨论了经济复苏进展,认为经济尚未达到缩减买债规模的适当程度。纳指闻讯一度转涨,现货黄金重回1840关口,低位反弹逾9美元。

6月16日周三FOMC货币政策决议公布后半小时,美联储主席鲍威尔召开记者会。他再一次重申导致当前通胀上行的因素是暂时的,并称缩减QE量宽买债没有具体时间表。

他还意在平息市场对点阵图暗示加息提前至2023年的恐慌,称加息还在“很遥远的未来”,6月份FOMC会议未曾讨论在特定年份加息是否适宜。

在一小时记者会的尾声,纳指一度转涨,此前跌超1%,道指跌幅收窄至逾210点,此前跌逾380点并一度失守34000点关口,标普500指数从跌1%收窄至跌0.4%。

现货黄金重回1840美元上方,较低位反弹逾9美元。10年期美债收益率交投1.565%,从记者会时高位1.594%回落,日内上行6.6个基点。美国5年期盈亏平衡通胀率接近2.4%,为3月来最低。

鲍威尔:尚未就taper作出任何决定,达到标准还有很长的路要走

美联储FOMC会议声明并未提到缩减购债(taper),鲍威尔在解释这一市场最关心的话题时承认,本次会上官员们讨论了与资产购买相关的通胀和就业目标取得的进展,未来几个月会继续这样做。

但美联储仍在监测经济数据,尚未就资产购买计划作出任何决定,鲍威尔称,会上只能算是“谈论了讨论taper”(talking about talking about bond tapering),即并非正式的taper讨论。

他称,美联储将竭尽所能地避免减码QE引发剧烈市场反应,随着更多的数据披露,美联储可能会围绕减码QE的时间点表态更多,而且在宣布政策行动决定之前,FOMC将提前通知外界。

他表示,经济显然取得了进展,不过达到缩减QE的门槛还需要看到更显著进步,在此之前,美联储将继续购债,直至朝着通胀和就业目标取得了实质性进展。他甚至表示,只要有需要,美联储就会支持经济:

“达到缩减QE标准还有很长的路要走,但与会官员们预计上述进展会持续。在接下来的会议中,FOMC委员会将继续评估经济在实现美联储双重目标方面的进展。从下次FOMC会议开始,美联储将针对‘实质性进展’做出判断,并在宣布taper决定之前提前通知,时间取决于复苏进展。”

鲍威尔:若通胀持续高位运行,美联储准备动用工具,但这并非基本场景假设

近期美国多个通胀指标都大幅上扬,刷新多年高位,因此有人认为美联储已经滞后于曲线,这将导致经济过热甚至引发滞胀。

鲍威尔在记者会上承认“通胀最终可能比美联储预期得更高、更持久”,而当通胀腾飞时,政策将处于高度宽松状态。

他称,通胀已经在春季反弹并“显著”上扬,预计将继续高位运行,物价将面临上行压力。经济重新开放令需求的变化可能大而迅速,瓶颈、招聘困难和其他限制因素可能会继续影响到供应面的调整速度,进而传导至通胀。

但这恰好符合美联储让通胀“在一段时期内“高于2%的目标。他重申通胀只是暂时性的,从木材价格回落便略见一斑,“预计我们当前所看到的高水平通胀将会消退”。由于时间点和短期物价上涨的影响都存在许多不确定性,他并不认为物价上涨将传导至通胀预期。

他还强调,就通胀问题而言,长期预期具有重要意义,而通胀预期已经转而下滑,并且“受到很好地锚定”、堪称“形势不错”:

“更长周期的通胀预期上扬是好事,这与美联储的政策目标保持一致。短期通胀因素来自与经济复苏相关的领域,这些驱动因素可能是暂时的。我们的确预计通胀将会回落,预计供应将在未来数月增加。

FOMC可以考虑通胀上行风险,目前的基本假设是,当前通胀受重新开放的驱动,美联储经济预期概要(SEP)可能体现出通胀预期(方面的)风险。

在重新开放对于物价的影响方面,美联储并没有确定性。那些全球性因素对通胀的影响仍然存在。如果通胀持续高位运行,美联储准备动用工具,但这并非美联储的基本场景假设。”

美联储今日在季度经济展望中上调了2021至2023年的通胀预期,其中对今年的名义PCE通胀预期较3月展望整整上调了一个百分点至3.4%,将今明两年的核心PCE通胀预期分别提升至3%和2.1%,预计2023年的名义与核心PCE通胀分别为2.2%和2.1%,都高于2%的官方目标。

鲍威尔:应对点阵图的预测持高度怀疑,加息尚在遥远的未来,这次都没讨论

令市场颇为意外的是,代表美联储官员对加息看法的“点阵图”显示,2023年利率中位值预示着当年将加息50个基点,而3月FOMC发布的点阵图还显示2023年底之前都不会加息。

对此,鲍威尔力图淡化市场上可能存在的“加息恐慌”,称“加息尚在遥远的未来”,6月FOMC会议未曾讨论在特定年份加息是否适宜:

“投资者应对点阵图的预测持高度怀疑态度,不要照单全收,因为点阵图对未来利率走势的预测并不是很好,这是由于它的不确定性非常高。

关于加息的讨论非常为时过早,目前的情况远非央行加息时所需的经济状况,例如,美国距离就业最大化还很遥远。

必须对美联储理解(经济)数据的能力保持谦逊。需要看到更多数据,需要略微保持耐心。”

在谈到就业市场时,鲍威尔强调,劳动力市场仍存在闲置,即还没有达到充分就业、进而不足以驱动政策变动,但相信其发展趋势正在向好:

“没理由认为劳动力供应不会升穿趋势水平,我认为,劳动力参与率可以回升至较高的水平,就业市场将继续改善。新冠疫情引起的恐慌情绪显然不利于部分人员就业。夏季过后,预计新增就业岗位会比较强劲。失业率低估了就业人口的缺口,那些负担最沉重的人遭受疫情冲击最严重。”

此外,他像往常一样赞扬相关措施将确保货币政策对经济的支持作用,众多经济指标继续走强,商业投资稳健地增长,但前景仍然面临诸多风险:

“美国尚未摆脱新冠疫情。如果现在就宣布防疫取得胜利,那将是操之过急的。美国在接种疫苗方面还有很长的路要走,预计FOMC将继续在决议声明中提及疫情。”

分析:6月FOMC是鹰派意外,美联储立场显著变化,认为通胀存在上行风险

除了通胀预期显著上调之外,美联储今日还提升了对今年和2023年美国经济增速的预期,认为失业率将逐年下降。而给点阵图提供观点的18位官员中有13人支持2023年底前至少加息一次,较3月份的7位支持者数量几乎翻倍;有7人认为最早2022年就会加息,高于3月时的4人。

Pictet财富管理公司的美国高级经济学家Thomas Costerg对彭博社称,“这是一个鹰派意外”,美联储似乎对美国疫苗接种和社交隔离措施取消的速度感到惊讶,进而暗示收紧步伐或快于预期。

就连鲍威尔今日都在记者会上坦言,美联储实现就业和通胀双重目标的进展“比预期的要快一些”,还特别指出现在经济增长“急剧反弹”,令FOMC提升今年GDP增速预期至7%:

“这种快速增长在很大程度上反映了经济活动从低迷水平持续反弹,受疫情影响较大的因素仍然疲软,但已显示出改善。”

美国银行的美国短期利率策略主管Mark Cabana则认为,6月FOMC是美联储立场的显著变化:“美联储对围绕通胀的风险看法似乎发生了重大转变。这表明美联储认为通胀存在上行风险,而且可能已经反映到了点阵图上。”

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