美股“惊魂”一周,发生了什么?

作者: 俞涛
美联储放鹰和通胀预期下降都对美股上涨构成了压力,不过,美联储政策的转变也动摇了市场对通货膨胀再交易的押注,这反而提振了失去上升动能的科技股。

美股经历4个月来最糟糕一周

本周,美股创下近4个月来最大单周跌幅。

道指由周一最高34820.91点,跌至周五最低32271.93点,跌幅达7.32%。截至昨日收盘,道指报33290.08点,当日跌幅1.5%。

据金融时报,周五当日,标普500指数当中大约有90%的蓝筹股走低,其中包括一些美国大银行和石油巨头。

目前看来,投资者正逐步撤出此前受欢迎的一些股票,包括曾经被认为对经济增长特别敏感的小型公司股票。

罗素2000小型股票市场指数录得自今年1月以来的最大单周跌幅,跌幅超4%。

发生了什么?

本周三,美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议决定相比市场预期更加鹰派,对美股上涨构成压力。

会议决定,美联储保持近零的政策利率和QE购债规模不变,但上调了两大管理利率,明显上调了今年的通胀预期,虽然重申通胀上升主要来自暂时的因素,但释放了两年后,即2023年较有可能加息不止一次的信号。

相比今年3月公布预期利率路线时,联储决策者预计加息会更快到来。

据华泰证券,该决议意味着美联储承认了供给瓶颈的效应比预期更大的可能性,通胀预期也可能比美联储的预期更高且更持久,并表示如果有迹象表明通胀预期正在实质性并且持续地超出预期,将会调整货币政策立场。

该券商认为,这意味着持续的通胀预期也可能逐渐由担忧转向现实,美联储对通胀的容忍度可能没之前表现地那么坚定。

不过,美联储政策的转变,也动摇了市场对再通货膨胀的交易押注,这反而提振了近期失去上升动能的科技股。

虽然周五纳指跌了0.92%,但本周仅累跌0.3%。截至昨日收盘,纳指报14030.38点。

由于投资者消化了美联储的最新决定,本周通胀预期已大幅下降。

金融时报援引德意志银行策略师 George Saravelos 称:

通胀和增长预期的转变与股票的持续弹性相一致,尤其是在成长型股票中,较低的债券收益率使未来的收益价值更具吸引力。金融市场的波动是由罗素指数到纳斯达克指数的巨大轮动导致的,这应该不足为奇。

Saravelos将目前的市场状况与 2010 年至 2019 年期间进行了比较,当时成长型股票的估值在经济中低增长和低通胀的背景下飙升。

其它市场表现

与美股的颓势截然相反的是,本周美元指数强势上涨。

FOMC会后,高盛和德意志银行双双放弃了短期内对美元贬值的预测。

美元指数迎来近4个月来最好一周,由周一的90.5涨至周五的92.3,本周累涨1.9%。

金融时报援引BMO全球资产管理的多元资产投资组合经理Keith Balmer称:

由于加息预期的鹰派意外被提前,你已经看到美元的走势相当激进。在这次会议之前,大部分市场都看空美元,因为交易员此前预计美联储将维持超宽松货币政策。

通常与美元指数成负相关的黄金价格则创下自从2020年3月以来最大单周跌幅,本周累跌超6%。

周五股市下跌的同时,也随着美国长期政府债券价格的上涨,投资者将美国加息早于预期的预测,视为央行愿意控制通胀的信号。

美国10年期国债的收益率下行6个基点至 1.44%。这一收益率自去年0.9%开始攀升,但近几个月有所放缓,持续的通货膨胀侵蚀了债券的固定利率回报。

回到股票市场,虽然本周美股现“惊魂”一周,但今年迄今,道指仍累涨8.77%,纳指累涨8.86%。

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路人
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超级周期结束,做头已经开始,全球多头死期将至!

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