背靠新能源市场的广阔前景，中国石墨集团会脱颖而出吗？
6月1日，中国石墨集团（China Graphite Group Limited）在港交所递交招股书。
招股书显示，中国石墨集团是在中国销售鳞片石墨精矿及销售球形石墨的领先公司之一，主要从事将未加工石墨加工制成鳞片石墨精矿及球形石墨。目前，公司拥有两个主要运营实体，分别为溢祥石墨及溢祥新能源。
追溯公司发展历程，中国石墨集团的历史可追溯到2006年成立的溢祥石墨，该公司由赵长山、赵亮和赵明父子三人共同创立，而创始人之一的赵亮正是中国石墨集团目前的执行董事及CEO。此外招股书也显示，控股股东赵亮持有公司100%股份。
聚焦石墨行业 背靠新能源东风
正如公司名称所说的那样，中国石墨集团聚焦于石墨相关业务。
石墨大家并不陌生，天然石墨从变质岩中的矿床开采而来，具有耐高温、高导热性和导电性等许多特性。
石墨虽然看着“普通”，但是未来的需求不容小觑。尤为值得注意的是，随着新能源行业的发展，以及新兴技术在大规模燃料电池、电池和轻质高强度复合材料应用中的使用，全球对石墨的需求在未来预计会大幅增加。
从行业整体来看，中国是全球天然石墨的主要生产国。2019年，中国生产了全球超过60%的石墨；2019年的产量中约40%为非晶质石墨及约60%为鳞片石墨。
具体到中国石墨集团，其主营业务与整个产业链紧密相连。
其主营业务之一的鳞片石墨精矿产品，其应用范围已经扩展到电动汽车、消费电子、储能、信息技术、航空航天等众多新兴领域。
据弗若斯特沙利文报告，2019年按销售收益计，中国石墨集团在中国鳞片石墨精矿行业排名达到第五，市场份额约2.9%。
与此同时中国石墨集团的另一个主营业务——球形石墨，更是与新能源车密切相关。
球形石墨由鳞片石墨精矿制造，是锂离子电池(LiB)的负极材料，球形石墨的圆润形状可以让锂离子电池负极更有效地封装颗粒，从而提高锂离子电池能量和充电能力。
招股书显示，目前全球的球形石墨生产由中国主导，中国采用机械成型和氢氟酸提纯技术生产提纯后的球形石墨。按照弗若斯特沙利文报告，中国石墨集团在中国球形石墨行业排名达到第六，市场份额约2.9%。
收入温和增长 为中国拥有石墨矿场供应链的少数公司之一
财务数据来看，过去三个年度中国石墨集团业务录得缓和增长。
招股书显示，中国石墨集团在2018年、2019年及2020年三个年度产生总收益分别约人民币1.2亿元、1.237亿元、1.687亿元，并产生纯利分别约人民币2580万元、2450万元、3790万元。
从业务构成来看，中国石墨集团的业务主要包括两部分，分别是鳞片石墨精矿和球形石墨。
具体来看，过去三年鳞片石墨精矿销售分别为约14,800吨、18,400吨及34,100吨，其大部分为碳含量介乎94%至96.8%，产生收益分别为人民币5450万元、5740万元、8570万元。
此外，过去三年球形石墨及其副产品销售分别为约9,100吨、8,300吨及10,400吨球形石墨及其副产品，产生收益分别约为人民币6540万元、6640万元、7620万元。
值得注意的是，中国石墨集团在2019年取得北山矿场的采矿权。
根据独立技术报告，北山矿场在石墨资源方面由约14,000千吨控制资源量及约1,000千吨 推定资源量组成，于2020年12月 31日，估计矿场年限约为21年。
这不仅意味着该公司将能够获取有保障及稳定的未加工石墨资源，同时通过垂直整合的协同效应获得利益，还意味着将是中国拥有垂直整合且连接石墨加工营运的石墨矿场供应链的少数公司之一。
利润稳中有升 研发支出提升明显
收入温和提升，中国石墨集团的盈利水平也在保持稳定的同时略有增长，2018年至2020年三个年度产生纯利分别约人民币2580万元、2450万元、3790万元。
从毛利来看，过去三个年度，毛利分别约为人民币5300万元、5940万元及8320万元，毛利率约44.2%、48.0%及49.3%。
与此同时销售成本占总收益的比例有所下降。
销售成本主要由原材料及消耗品；电费；开采成本；直接劳工成本；折旧；维修费；及分包商费用构成。过去三个年度，销售成本约为人民币6700万元、6430万元及8550万元，占各年度的总收益的约55.8%、52.0%及50.7%。
值得关注的是，随着加强了选矿及加工方法的研发工作，过往三年公司的研发开支增长显著，占于往绩期间各年度的总收益约0.8%、3.9%及3.5%。