王宏远罕见发声:中国资本市场将全面跑赢国际市场,长牛慢牛行情是新常态

“不要浪费每一次危机”

近日,在前海开源一只新基金新闻发布会上,前海开源基金荣誉董事长王宏远罕见现身。

在A股几个重要的市场拐点,前海开源基金都曾公开发布了市场观点。这些判断大多由王宏远作出,但他近年来的重要工作在公司战略方面,很少参加公开活动。

暌违多年,他又再一次发布观点:王宏远认为,未来十年,中国资本市场将全面“跑赢”国际市场。进二退一式的长牛慢牛行情将会是未来十年中国资本市场的新常态。

王宏远其人

王宏远是中国公募基金业历史上从业时间最早的十位投资总监,至今保持着26岁担任基金经理和27岁担任投资总监的行业记录。

从1998年3月起,他历任南方基金公司的行业研究员、投资部副总监、公司总经理助理、公司首席投资官、公司副总经理等职务。

2009年8月到2013年9月,王宏远出任中信证券首席投资官、自营部门负责人。2013年10月,王宏远加盟前海开源基金,现任前海开源基金荣誉董事长。

2014年1月24日,王宏远在媒体上公开表示:十年一遇的特大牛市即将开启;2015年5月21日,前海开源率先公开提示股市风险,严控旗下产品仓位,有效规避了股灾风险。

2016年2月4日,前海开源的内部投决会要求公司整体投资战略由“重点防御”转为“全面进攻”,较准确把握春节后A股上涨;2018年9月28日,王宏远发表市场观点,建议公司旗下基金全面加仓。

如今的王宏远自称在前海开源负责看周K线图。他谈到,要判断中国的资本市场,一个是研究清楚中央的战略,其次是研究国际关系,以及在此基础上的中长期的市场。他的研究不涉及行业,是从宏观方面看的。

全面走赢国际市场

王宏远认为,未来十年,中国资本市场将全面走赢国际市场。进二退一式的长牛慢牛行情将会是未来十年中国资本市场的新常态。

他指出, 在本次新冠疫情发生后,中国是全球大国中财政和货币政策运用最理性、最负责任、最具有长远战略定力的国家,而相反其他国家则手忙脚乱,采取了史无前例的财政和货币刺激政策,这些最后都是要付出代价的。

王宏远认为,中国股市未来十年将大概率领涨全球股市。中国良好的基本面加上人民币国际化进程的稳步推进,全球的资本都会在中国进行战略性配置,中国股市会成为全球资本市场的主要焦点。数字人民币预期中的顺利推出会加速这一进程。

他进一步分析,新冠疫情以来,中国在实施稳健的财政和货币政策的同时,还坚持稳中有降杠杆水平、推出适当的反垄断政策,特别是在十四五规划和2035年远景规划中关于共同富裕的系列政策,将使得中国成为全球各国中贫富悬殊问题解决最好的国家之一,这将保证未来十年中国资本市场全面走赢国际市场。

另一方面,有序引导几十万亿居民存款逐步进入资本市场,是各方共同期待的多赢成果。但是只有以注册制估值水平进入资本市场,才有利于数十万亿居民存款获得长期稳定的财产性收入,推进中国转变为以国内消费为主的国家,有利于中国实现共同富裕。

王宏远认为,这个结果就决定了长牛慢牛是大概率事件,寄希望于快牛疯牛是不切实际的预期。

以下为讲话内容,采用第一人称,部分内容有删节。

我们回想一下2008年,我们业内经常有一句话“不要浪费每一次危机”。

2008年金融危机发生以后,我们当年有4万亿以及配套的财政货币刺激政策,这些政策出台,短期内效果非常明显。

A股是2008年11月份见底,海外股市是2009年3月份见底。在这个过程当中,A股已经涨了30%-40%,同期美股跌了20%。在2008年11月到2009年3月,这个时间A股走赢了美股60%左右,短期确实牛,之后很快到2000年8月到3480多点,从低位反弹超越了一倍,那时全球的市场才刚刚恢复。

短期的刺激政策,带来短期的市场大幅度的上涨之后,其后大致十年的时间,A股持续走弱。

2019年底去年初,全球疫情爆发以来,到去年的3月份全球低点,从这个低点算起来,中国是全球疫情控制的最好的国家。中国股市的表现是否是全球最好?从去年3月份的低点算到现在看还不是。因为在这个过程当中,中国充分吸取了2008-2009年的经验教训,在这一轮全球“放水”的过程当中,中国的财政货币刺激政策是最负责任、最温和、最经得住历史考验的负责任的政策。

我个人判断,未来十年中国会大幅度地走赢全球市场。

全世界来看,中国市场“放水”的程度小多了,而西方大“放水”,短期他们享受着疯狂,之后中国一定是全球资本市场未来十年的核心。

这是基本面的情况,其次是人民币的国际化。尤其是数字人民币即将推出。

中国的资产,过去是在进出口、在商品方面,我们赚到了全世界的钱。2003年加入WTO将近20年,是中国商品的出口黄金时代。未来应该是中国资产,中国的优质股票,中国的债券走向全世界。

这个过程当中大量的资金会通过资本市场也就是股票和债券(进入)。中国的资本市场在未来十年,其辉煌程度将相当于中国加入WTO以后,中国商品在全世界辉煌10几年的出口程度。

更重要的是我们未来有数十万亿居民的存款,我们要进入资本市场成为股东,增加直接融资的比重,这是长牛的基础。

但是另外一点,这是我一定要提醒大家的,在乐观中要谨慎。

这数十万亿的居民存款是老百姓的养命钱,如果中国要转变成以内需消费为主的国家,一定要启动内需,内需的启动不是最富的那群人。这几十万亿的居民存款,以什么估值水平进入资本市场很重要,如果是以审批制泡沫式的资产水平进入市场,长期怎么可能产生财产性收入?十年、五年后把这些钱忽悠进来变成股东股票,买了股票以后,财产亏损怎么启动内需?

一方面这数十万亿居民资产进资本市场成为股东。其次,一定是以注册制,而不是审批制。短期的疯牛快牛不符合中国的发展战略。

在今年这么好的情况下,我们要加快结构调整,加快去杠杆、稳杠杆。

作为一个国家来讲,手里有财政货币政策,今年多用点明年就少了,不是无穷的。我们不搞短期强烈的刺激,把政策工具留到十到十五年中,同时我们加速人民币国际化。所以我们要立足于长远,这样才真正给了中国经济、中国资本市场长期的发展机会。

新冠变异病毒德尔塔毒株在跟疫苗竞争和赛跑,到底我们需要多少时间战胜病毒,现在全世界都没有答案。这次疫情战到底可以持续多长时间?已经持续了一年到一年半了,中国作为唯一本土不是“战场”的国家,(有)庞大的商品生产出口能力,以及负责任的中央政府,负责任的财政货币刺激政策,以及即将推出成功的人民币国际化,以及我们进入去杠杆,对资本市场进二退一的慢牛,用注册制调控市场,使得市场能够长牛、慢牛,而不是快牛、疯牛,有机会赢得足够的时间和空间,为数十万亿居民存款起到示范引导的作用。

这两年许多老百姓开始买基金了,还有一些不买房了,卖掉房子买基金,但是老百姓投资需要引导,短期很快的大幅上涨不符合我国的利益。

与此同时,中国还有大量的新兴的企业。

一个国家要出巴菲特,必须资本市场是长牛和慢牛。短牛和疯牛市场只会留下传奇故事,而且是不可持续的传奇故事,是很难有多赢的。

对于我们来说,一切都是刚开始,在美国前1000名的富豪当中,有300-400名都是做资产管理有关行业的,现在中国前1000名的富豪有多少。

比如说我们的基金行业龙头公司,按照它的管理规模,我初步预计上市后估值不低于1000亿人民币,接下来一个一个算,按照这个标准第二名、第三名、第四名该有多大?

属于我们资本市场的黄金十年,无论是从国内看,还是从全球看,都刚刚开始。所以让我们大家走慢一点、走谨慎一点、走稳一点、走合规一点,大家共同分享未来的长牛,慢牛。

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