“证券市场投资的主线，实际上是按照产业的生命周期去考虑的，每个国家都有自己发展的起点，在起点的过程中是伴随着产业的完整度在走产业的生命周期。”
“看过去的100年，美股整个大的维度就是经历了两波大的这种行情，这两段行情的本质都是产业的生命周期。”
“中国实际上是（美国的）一个加速版，对于中国的产业来讲，在改革开放之后到2008年左右，实际上浓缩了海外将近50多年的一个发展阶段，迅速地完成了早期积累。”
“2008、2009年，对于中国的资本市场来讲，是一个重要的分界线。因为产业生命周期是在这儿做了一个重要的分割，很多时候去讨论中国资本市场的回报时，其实不用去对比太多2008年前（的情况）。”
“2009年以后，中国的资本市场提供了非常好的回报率。”
“中国未来可能会屹立于世界之巅的这些公司，将诞生于从2009年开始打基础的这10年左右，我觉得这10年左右诞生的这一批公司未来的成长是可以期望的。”
“技术在前行的过程中，实际上是我们在赶超这个世界。一方面，把缺的这块补上，另外一块我们也在加速地完成创新与领先性。这一块又形成了资本市场回报率的另外一个主线。”
“10年前的时候，很多创新的技术还停留在PPT上，现在已经在大规模的应用了，这一点作为普通投资者去关注就好了。”
“对于中国来讲，你要相信一点是中国速度，可能很多国家需要10年20年左右去完成的路径，可能在中国就是10年5年的一个过程。”
6月28日，在“走进深创100 共话中国创新力量”为主题的直播中，东北证券首席经济学家付鹏作出了以上观点分享。
证券市场投资主线伴随着产业生命周期
问：请付总将站在创新发展角度，前瞻中国制造业未来大势
付鹏：证券市场投资的主线，对于我的经验来讲，实际上是按照产业的生命周期去考虑的，每个国家都有自己发展的起点，在起点的过程中是伴随着产业的完整度在走产业的生命周期。
过去100年，美股分为两波行情
对于中国来讲，我们的制造业在改革开放以后其实走了最早的这一步，相比于西方的发展路径上来讲，我们实际上是滞后的。看过去的100年，美股整个大的维度就是经历了两波大的这种行情，这两段行情的本质都是产业的生命周期，中间一定伴随着新老更替，即创新从它的诞生到发展到成长的一个阶段。
中国发展很快，是美国的加速版
美国实际上在80年代到90年代的过程中，完成了从工业革命时代到信息技术时代的重要的过渡期。中国实际上是一个加速版，对于中国的产业来讲，在改革开放之后到2008年左右，实际上浓缩了海外将近50多年的一个发展阶段，迅速地完成了早期积累。
中国30年完成美国50年发展有2个要点
在早期积累的过程中，首先第一点是重量、重规模，第二点是重“产业的完整度”，因为很多产业链在每个环节中可能是短缺的。整个中国制造业的产业链的完整度，从改革开放大概到2008年左右完成了它的规模，但是这个过程中整体来讲做细做的不够。
当然，本身都是要先做大，再谈做强，中国速度已经非常快了。到2008年去看中国大部分的制造业传统产业链的基础、工业基础已经是具备和完善了，所以完成了重要的第一步。
在经历2008年重大的全球金融危机的过程中，实际上我们也把握住了时机和机会，主动提出了转型。
08、09年是资本市场的重要分界
2008年、2009年，对于中国的资本市场来讲，是一个重要的分界线。因为产业生命周期是在这儿做了一个重要的分割，很多时候去讨论中国资本市场的回报时，其实不用去对比太多2008年前（的情况），因为它的产业生命周期的背景、制造业的逻辑和相关的内容跟2009年后有非常大的区别。
09年后资本市场回报率很高
2009年以后，中国的资本市场提供了非常好的回报率。只是回报率是体现在我们的综合的加权指数里，因为综合加权指数里包含了工业基础这些已经做大了的压箱底，这些压箱底占权重比较大，但是它的成长性不足。
从2009年以后中国的经济特征以及产业生命周期，已经从做大开始转到做强，从做完整开始（转到）做精细。在进入到做精细的过程中，会发现创新这个词的提出从那时开始，以及我们开始启动的中小板创业板新三板等等。
资本市场本质服务于实体经济，在这些配套的政策下，跟我们宏观经济的路径以及产业发展的路径几乎是吻合的。
加速创新与领先性形成了资本市场回报率的另外一个主线
2009年对于中国来讲，实际上是经济转型中间一个重要节点。对于资本市场配套来讲，回报率也相对应的会发生一个转折。产业链已经开始做精细化，过去十年是一个成长。除了原有的链条中间，不断地在精细化与完善，从不能自主变成自主以外还在不断地向前探索。
在整个过程中出现的是两轮，一轮是在原有的链条中间进一步精细化，很多技术性的分工、工地向中国转移。第二在转移的过程中形成相对强的优势，使得整个结构像人一样，原本的工业基础从原来的骨架到血管到肌肉逐渐完善。
技术在前行的过程中，实际上是我们在赶超这个世界。一方面，把缺的这块补上，另外一块我们也在加速地完成创新与领先性。这一块又形成了资本市场回报率的另外一个主线。在过去十年，我们的中小板科创板创业板已经从早期的孵化开始，变成一个18岁的青年，已经过了青春期。青春期里肯定是有一些物质的问题，企业公司治理的问题等等，但是经历过这几年的发展以后越来越完善与成熟，已经开始进入到发力、然后成熟稳定下来的状态。
09年开始打基础的公司未来可能会屹立于世界之巅
其实跟欧美的路径完全一样，当年工业时代的传统性行业到了80年代以后基本上变成稳扎稳打，就像生命周期中的大叔一样。
创新型产业从80年代开始启动，得益于当时互联网信息技术不断的产业规模的应用，逐渐生成了这10年美国资本市场上最好的公司回报。都是源于80年代到90年代那段转型。中国未来可能会屹立于世界之巅的这些公司，将诞生于从2009年开始打基础的这10年左右，这10年左右诞生的这一批公司未来的成长是可以期望的。
后互联网时代在中国快速实现
问：中国未来经济创新发展方向中，可以把握哪些领域的投资机遇？
付鹏：第一，技术性的创新、生产效率的提升，已经从传统互联网时代往另外一个维度再延伸，在这个领域大家要充满一定的想象力。后互联网时代（后信息技术时代的维度）在中国其实已经在快速实现。
投资者要关注创新技术在各领域的应用
比如说5G的应用、VR，以及芯片领域还有点滞后，应该很快会赶上。还有一些是在服务领域中的创新，因为有了硬件基础，很多传统的服务性（行业）原来的规则会发生一定变化，比如物流性行业也在发生一个技术性的变化，从长流程到短流程，都在由机器人编制完成，这是非常好的应用场景。
大家只要陆陆续开始发现这些产品在你的生活应用场景中出现了，这时就已经很成熟了，不再停留在简单的PPT上。10年前的时候，很多创新的技术还停留在PPT上，现在已经在大规模的应用了，这一点作为普通投资者去关注就好了。
相信中国速度
对于中国来讲，你要相信一点是中国速度，换句话说，可能很多国家需要10年20年左右去完成的路径，可能在中国就是10年5年的一个过程。
本文来源：投资作业本