高盛中国电话会:A股成长股会重新跑赢,今年盈利增速将超20%

作者: 孙建楠
下半年将逐步宽松

7月8日,高盛首席中国股票策略师刘劲津在电话会上表示“预计中国企业盈利将在今明两年分别增长23%和15%,并推动指数继续上行。”

高盛的卖方团队还预判,中国宏观政策将在下半年逐步宽松,有利于权益资产的表现。

刘劲津强调,自五月中旬起,成长型股票自此重新跑赢价值型股票,背后多个趋势值得关注。

以下为电话会要点:

1)2021年上半年,中国A股市场表现整体跌宕起伏、板块间分化较大。

2)高盛首席中国经济学家闪辉预计宏观政策将在下半年逐步宽松,将反映在货币政策和财政政策上,对股市形成利好因素。

3)放眼于市场周期,中国股市正处于企业盈利主导的“增长”期。预计企业盈利将在今明两年分别增长23%和15%,并推动指数继续上行。高盛内部的宏观模型预计中国股票市盈率将在2021年年底到达15.8倍。

4)海外公募基金对中国股票的配置触及历史低位。海外投资者群体发生变化,2019年之前多以被动型指数基金流入为主,主要因为当时MSCI将A股纳入比例由0提升至20%。2019年之后,投资者更显多元化,除了指数配置,主动型管理基金、对冲基金、海外个人投资者流入明显。

5)沪深股通的北向资金今年买入强劲,受到市场持续关注。A股外资持股比例再创新高。2021年,外资在A股持股量将增加550亿美元,占比4.8%,2022年增量将达到750亿美元,占比上升至5.3%,2030年外资持股比例可达9.0%。

6)成长型股票自五月中旬起重新跑赢价值型股票。一方面看好长期增长的板块(如传媒及零售), 同时也青睐部分周期性板块(如交通运输及能源)

7)2008年以来,全球范围都出现成长股跑赢价值股的迹象。受到上一次金融海啸影响,高质量成长类资产稀缺,受到流动性充裕的影响,市场资金“重估”成长股,更选择给确定性高的股票更高估值。

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