核心结论：
①科创板大/中/小市值公司市值占比约30%、40%、30%，创业板约为40%、20%、40%。科创板信息技术市值占比近50%，创业板24%。②21Q1基金低配科创板1.2个百分点，类似12年初的创业板。③以PE（TTM）/21Q1归母净利润两年年化增速衡量PEG，科创板为0.9，创业板为3.1，科创50指数为1.6，创业板指为1.5。
硬科技，高成长——科创板全景分析
自2019年开板以来，科创板至今已经平稳运行约两年时间，截至2021/07/02科创板上市公司已达302家。两年后站在当前时点看，科创板市场结构和交易特征呈怎样的特点？机构投资者配置情况如何？其盈利和估值达到了何种水平？本文从与创业板以及科创/创业板主要指数对比的角度出发，对上述问题逐个进行分析。
1.科创板市场结构和交易特征
创业板指：创业板指由深交所在2010年发布，成分股为最具代表性的100家创业板上市企业股票。当前（截至2021/07/02，下同）创业板指成分股总市值均值和中位数分别约为750和300亿元，结构上大/中/小市值公司数量占比分别约为21%/53%/26%，市值占比分别约为68%/27%/5%，个股方面权重排名前10、前20成分股的总权重分别为50%、65%。
创业板50：创业板50由深交所在2014年发布，该指数从创业板指的100只样本股中，选取考察期内流动性指标最优的50只股票组成样本股。当前创业板50成分股总市值均值和中位数分别约为1100和500亿元，结构上大/中/小市值公司数量占比分别约为36%/54%/10%，市值占比分别约为80%/19%/1%，个股方面权重排名前10、前20成分股的总权重分别为63%、80%。
科创50：科创50由中证指数有限公司在2020年发布，成分股为上交所科创板中市值大、流动性好的50只证券。当前科创50成分股总市值均值和中位数分别约为550和400亿元，结构上大/中/小市值公司数量占比分别约为16%/54%/30%，市值占比分别约为50%/42%/8%，个股方面权重排名前10、前20成分股的总权重分别为52%、73%。
双创50：双创50由中证指数有限公司在2021年发布，成分股为从科创板和创业板中选取的市值较大的50只新兴产业上市公司。当前双创50成分股总市值均值和中位数分别约为1400和800亿元，结构上大/中/小市值公司数量占比分别约为54%/46%/0%，市值占比分别约为83%/17%/0%，个股方面权重排名前10、前20成分股的总权重分别为55%、76%。
指数层面上，今年以来科创50、创业板指、创业板50和双创50的换手率均值接近，均在2.5%左右；融资交易占比上科创50今年来的均值略低，仅为7.8%，剩余三个指数均在10%左右。
2. 机构投资者配置情况
3. 科创板盈利和估值情况
进一步从行业层面看主要财务指标，由于科创板中个股超过10只的行业仅有信息技术、医疗保健、工业和材料，因此我们主要分析这四个行业。和全部A股相比，当前科创板信息技术和医疗保健行业在研发支出上投入更大：21Q1科创板信息技术行业研发支出占营收比重中位数为16%（全部A股为7%，下同），医疗保健行业为11%（4%），工业8%（4%），材料4%（3%）；毛利率方面科创板医疗保健行业更高：21Q1科创板医疗保健的毛利率中位数为73%（全部A股为56%），信息技术为45%（31%）、工业36%（25%）、材料31%（21%）。
科创板估值盈利匹配程度更优。板块横向对比下科创板的盈利水平较高，那么从估值盈利匹配的角度看当前科创板的性价比如何？我们以PE（整体法，TTM，下同）来衡量，当前（截至2021/07/02）科创板、创业板以及其主要指数中，科创50的估值水平最高，PE为102倍，其次是双创50、创业板和科创板，PE均在80倍左右，最低的是创业板指和创业板50，PE分别约为61、65倍。结合21Q1归属母公司股东净利润的两年年化增速来看，创业板的PEG最高，为3.1，科创50、双创50、创业板指和创业板50的PEG则均在1.5左右，而科创板的PEG仅为0.9，从估值盈利匹配角度看性价比最优。
风险提示：宏观经济超预期下行，科创板相关制度进一步调整。
本文作者：海通证券荀玉根、郑子勋、余培仪，文章来源：荀玉根策略，原文标题：《【海通策略】硬科技，高成长——科创板全景分析（荀玉根、郑子勋、余培仪）》