同样是硬核科技指数，创业板50与双创50哪个更优秀？

1. 创业板与科创板市场定位

深交所创业板设立于2009年10月，致力于服务国家创新驱动发展战略，支持创新型、成长型企业发展。2020年8月24日，适应创新、创造、创意的大趋势，创业板改革并试点注册制正式落地，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，更好地服务高新技术企业和成长创新型企业。

上交所科创板开板于2019年6月13日，其设立对于提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能具有重大意义。科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

截至2021年6月24日，创业板共有978家上市企业，总流通市值8.39万亿元，自由流通市值6.33万亿，类型上以TMT、医药、新能源、机械、化工类上市公司居多，科技、医药和新能源三类新经济代表性板块上市公司的数量占比达到46%，总市值占比65%，流通市值占比接近70%；科创板共有302家上市企业，总流通市值1.50万亿元，其上市企业研发投入较高、市场认可度较高、科创属性突出，成分股主要集中在新一代信息技术、生物医药等战略新兴行业,具有较高的成长性与未来潜力。

2. 创业板50、科创创业板50指数成分股筛选方案对比

创业板50指数（代码：399673.SZ）以创业板指数100只成分股为样本空间，在编制时综合考虑个股的市值规模、流动性和板块覆盖度三个原则，优选流动性最佳的50只成分股编制而成，汇聚创业板核心的高成长龙头企业。

科创创业50指数（代码：931643.CSI）以科创板和创业板为样本空间，在编制时综合考虑个股或存托凭证的市值规模、流动性和板块覆盖度三个原则，优选市值最大的50只成分股编制而成，汇聚两板核心的高成长龙头企业。

3. 创业板50同科创创业50投资价值分析对比

3.1. 成分股相似，行业覆盖接近，财务指标体现高增长特征

从市值和成交量来看，科创创业50（双创50）指数成分股在涵盖科创板和创业板的同时，在权重与市值上更偏重创业板，对创业板50指数指具有较高的覆盖度。截至2021年6月24日，双创50指数成分股中创业板块权重之和为79.36%，科创板块权重为20.64%。在对另两条指数的覆盖程度上，科创50对创业板50指数的覆盖度明显高于科创50：双创50指数成分股含创业板50成分股超6成，其总市值、流通市值、自由流通市值和近6月成交额四个维度对创业板50指数覆盖度的百分比达87.63%、83.68%、86.06%和69.31%。

从行业分布上，创业板50和双创50指数均体现了在新能源、生物医药、电子、计算等高科技新兴行业上的集中布局。

创业板50指数中成分股主要集中在高新技术产业和战略新兴产业，契合新经济发展方向。截至2021年6月24日，创业板50指数成分股主要集中在电力设备及新能源（41.01%）、医药（28.56%）和计算机（10.44%）三类板块，合计占比80.01%。

科创创业50指数在创业板50指数的基础上补充了科创50指数的投资方向，即科创板的集成电路、半导体等产业。截至2021年6月24日，科创创业50指数成分股主要集中在电力设备及新能源（42.11%）、医药（30.52%）和电子（12.94%）三个板块，合计占比85.57%。

创业板个股市值相对科创板较高，因此在科创创业50成分股中的占比更大。双创50指数前十大重仓股中，同属创业板50指数前10大重仓股的有9只：宁德时代（11.08%）、亿纬锂能（4.08%）分别是全球领先的动力电池系统提供商和全球锂电池龙头；汇川技术（3.48%）主要从事工业自动化和新能源相关产品研发、生产、销售，目前公司已成为国内最大的中低压变频器与伺服系统供应商，在新能源汽车领域，也是电机控制器的领军企业；阳光电源（3.82%）专注于太阳能、风能等可再生能源产品研发，是国内领先的光伏逆变器制造商和风能变流器企业；迈瑞医疗（9.24%）是国内领先的高科技医疗设备研发制造厂商，主营业务覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大领域；爱尔眼科（6.14%）、泰格医药（3.46%）分别是国内眼科医疗机构第一大龙头和CRO龙头；智飞生物（4.99%）则是国内疫苗领域的龙头企业；卓胜微（4.01%）是全球最大的单晶硅生产制造商，依托长期积累形成的规模化生产优势、全产业链优势、创新优势、品牌优势和人才优势，致力于领先的光伏发电技术和产业；而属于科创50指数的仅有一只：金山办公（3.35%）是国内领先的办公软件和服务提供商，旗下主要产品及服务皆由公司自主研发，对核心技术具有自主知识产权，是国内办公软件的绝对领导者。

科创创业50指数编制历史较短，没有往期成分可供参考，我们将它的当期持仓与创业板50、科创50指数的当期持仓从财务指标的维度进行比较。

三者对比，财务指标上，创业板50指数呈现出大市值、高增长、低估值、高ROE的特点；科创板50指数呈现出高净利润增长、高估值的特点；科创创业50指数跨市场覆盖两板，则取两者之均衡：三条指数均体现出了较高的营收增速，其中科创50在营收增速上稍低，而在归母净利润增速上更高。从PE、ROE的角度，创业板50低PE高ROE，科创50高PE低ROE，双创50则体现了创业板50、科创50两者相结合的均衡特征。

3.2. 历史表现：创业板50与科创创业50相关性高，从长期来看两者都会成为未来中国新兴产业的核心代表

在创业板50和双创50的对比中，我们发现两者的相关性很高；在多数的行情区间中，创业板50的回撤和收益均小幅优于双创50：2020年以来在双创50指数和创业板50指数年化波动率相近的情况下，创业板50指数累计上涨119.46%，稍稍领先双创50指数（113.79%）；最大回撤为-25.03%，同样略优于双创50（-25.65%）。

分行情来看，大部分上涨行情中，创业板50指数表现更优：我们按市场走势将2020年以来分为4个大阶段：2020年1月至3月中旬的震荡期、2020年3月中旬至2021年2月的上行期、2021年2月至2021年3月的下行期和2021年3月至今的上行期。在四个阶段中，创业板50走势与双创50走势高度相似。从年化收益率的角度，非上涨行情中，科创50的表现优于创业板50和双创50；而在上涨行情中，二者均跑赢科创50，尤其在2020年7月出现的分化行情中双创50和创业板50表现出了异于科创50的强劲的上涨趋势。从风险指标来看，创业板50指数和双创50指数在2021年以前波动和回撤较小，而2021年后科创50指数的波动和回撤更小。

创业板50指数长期跑赢多数中信一级行业指数。对比中信一级行业指数和创业板50指数的历史涨跌可以看到，创业板50指数近1年、近3年、近5年、近7年、近10年收益率基本保持在前1/3的水平，长期能够跑赢市场多数行业指数。