小公司飞出了“金凤凰”?这位新任百亿基金经理这么看后市

将持续关注与经济周期关联度较小的高景气细分赛道中,盈利持续高质量增长的公司。

近日,中银、东方红、恒越基金率先披露了旗下部分产品的2季报。

其中,恒越基金披露了多份主动权益基金的2季报。

对恒越基金这个名字,很多人可能还很陌生。截至3月31日,恒越基金非货规模还在百名开外,但是2季报信息显示,该公司“哺育”出了一位百亿基金经理。

这一百亿基金经理最新的观点是什么?又买了什么股票?

这位百亿是谁?

高楠,2季报合计参与管理的规模超过107亿元。

公开信息显示,他是北京大学硕士研究生。2012年7月至2017年7月,在平安资产管理有限责任公司工作。2017年7月至2020年4月,在国泰基金工作,先后任投资经理、基金经理等职务。2020年4月入职恒越基金。

如今,他是恒越基金投资副总监、权益投资部总监以及多只基金的基金经理。

他参与管理的基金中规模最大的是恒越核心精选,2季报显示,规模超过60亿元,与叶佳共同管理。单独管理的基金中规模最大的是恒越成长精选,2季报显示,规模超过26亿元。

他在恒越管理的基金最长时间不足1年。以2020年7月开始管理的恒越研究精选、恒越核心精选来看,任职回报均超过80%。

持续关注与经济周期关联度较小的高景气细分赛道

恒越核心精选最新观点提到,2021年上半年,我国宏观经济延续修复但结构分化显著。出口受益于发达经济体复苏而保持高增,但消费和制造业投资修复节奏十分缓慢,成为内需的“薄弱环节”。

“不均衡修复”背景下,国内政策紧缩力度较年初市场预期的温和一些,以“紧信用、宽货币”为主要搭配。

信用层面以结构性收缩为主,控制涉房贷款、表外和城投,而对制造业和小微企业保持较强支持,同时在银行间市场维持狭义流动性合理充裕,具有代表性的短端利率在多数时间处于政策利率下方。

2季度大宗商品涨价较多,一度引发市场对货币政策收紧担忧,但5月中起商品价格在产业政策等引导下回落缓解这一担忧。

国内景气高位、流动性边际收敛的背景下,上半年A股市场总体震荡,但风格切换活跃,结构性行情并不缺乏。

年初市场交易向白马股过度集中、结构脆弱性累积,白马股阶段大幅调整,市场风格也从核心资产向“通胀交易”下的顺周期风格切换。5月起,在商品价格回落、流动性预期好转、人民币升值等因素影响下,成长风格开始表现出明显的超额收益。

基金经理提到,向后展望,我国经济动能的环比高点、信用收缩最快的阶段可能均出现在2季度,下半年宏观环境大概率是经济缓降坡、流动性底部阶段。他们将持续关注这些与经济周期关联度较小的高景气细分赛道中,盈利持续高质量增长的公司。

该基金的操作逻辑是从自下而上的视角,寻求未来几年业绩快速且高质量增长的优质成长股,其基本要求是企业仍具备较大成长空间,且成长实现路径要具备较高的确定性。同时当前市值尚未透支远期市值。因此,给不同行业、不同发展阶段、不同盈利天花板以及增长确定性的公司贴上简单标签,无法准确的把握结构性机会。脱离个股分析直接讨论板块机会或市场风格是本末倒置的。

在未来的操作中仍会坚持淡化市场风格,淡化行业标签,继续坚持从个股基本面维度出发去评估持仓的预期收益和风险。

持仓较上季度略增

从恒越核心精选2季报看,该基金股票投资占基金资产净值比超过86%,比1季报时高出7个百分点以上。其中,基金投资的港股占资产净值比例为8.15%。

恒越成长精选是2021年2月份成立的,1季报时约半仓,到了2季报,仓位也增加到8成左右。

从恒越核心精选2季报前十大重仓股看,主要包括机械设备、食品饮料、电气设备、电子、纺织服装、医药生物、房地产等行业个股。

与1季报对比看,贵州茅台、泸州老窖、中国中免、甘源食品退出前十大重仓股,宁德时代、富满电子、李宁、晶澳科技新入前十大重仓股。

2017年成立的个人系公司

截至1季报,恒越公司非货管理规模约60亿元。据不完全统计,截至6月30日,非货管理规模超过110亿元。从增长比率看,可谓是增长迅速。

这家公司是一家2017年成立的个人系公司。

天眼查信息显示,李曙军持股约占65%,是疑似实际控制人和最终受益人。

此外,江苏今创投资经营有限公司持股约占15%,上海恒辩企业管理合伙企业(有限合伙)、上海恒见企业管理合伙企业(有限合伙)、上海恒求企业管理合伙企业(有限合伙)、上海恒问企业管理合伙企业(有限合伙)、上海恒专企业管理合伙企业(有限合伙)持股约各占4%。

黄小坚自2020年8月任职该公司总经理。

他先后担任申银万国证券股份有限公司研究所研究员,银华基金研究员、基金经理,华宝兴业基金经理,中信保诚基金首席投资官、副总经理,太平资产管理有限公司总经理助理,东亚前海证券有限责任公司副总经理。

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