鲍威尔国会听证:显著上升的通胀将回落,离美联储改变政策还有漫漫长路

作者: 杜玉
鸽派论调令标普500指数创盘中新高,10年期美债收益率最深跌超5个基点,下逼1.36%。鲍威尔坚称复苏远未完成,通胀是暂时的,收紧政策之前会给大量提前预警:“不要错误地过早作出反应,若通胀顽固过高或无理由上涨将调整政策。”

7月14日周三美东时间中午12点,美联储主席鲍威尔出席美国国会众议院金融服务委员会的半年度听证。重申近期通胀飙升只是暂时现象,距离美联储收紧超量宽松货币政策“还有很长的路要走”。他也警告称,如果美国人的通胀预期出现实质且持久上升,美联储准备采取适当行动。

几个小时前发布的鲍威尔国会证词提到,美国经济复苏距取得“实质性进一步进展”尚有距离,美联储无意根据最新的就业或通胀数据改变政策,复苏进程还不足以令美联储开始缩减QE。鸽派论调令美股高开,标普500指数创盘中新高,10年期美债收益率最深跌超5个基点,下逼1.36%。

鲍威尔:开启taper前会提前充分通知,通胀未来数月保持高位但最终回落

鲍威尔今日表示,美国经济与劳动力市场确实在持续改善,但距离改变货币政策所需的门槛均“还有很长的路要走”,特别是就业状况仍远低于疫情前的水平。

他承认美联储已经开始讨论缩减购债(taper)的事宜,但没有得出任何结论,未来几次FOMC会议会继续讨论。毋庸置疑的是,美国正朝达到taper的前提条件不断迈进,而在收紧政策之前,美联储会给出“大量提前预警”,目的是不让市场受到惊吓或感到意外。

在市场格外关注的通胀评价方面,鲍威尔维持一贯观点,即承认近期通胀“已经显著上升”,而且“未来几个月都可能会保持高位”,但未来会回落至2%的美联储长期通胀目标一线。

也就是说,不管数据如何,他都认为通胀激增是暂时的,是经济在疫情后重启时遇到了暂时“供小于求”的现状。随着情况恢复正常,通胀将降温:

“生产瓶颈或其他遭遇供应限制的部门面临着强劲需求,这导致某些商品和服务的价格上涨特别快,随着瓶颈的影响消退,这种情况应该会部分逆转。

随着经济重新开放,对受疫情影响最大服务领域的需求激增,导致近几个月来这些服务的价格上涨。二手汽车价格上涨应当是暂时的。

近期通胀的最大增幅来自一小部分商品和服务。长期通胀预期指标已从疫情低点上升,其范围与FOMC的长期通胀目标基本一致。”

鲍威尔:不要错误地过早作出反应,若通胀顽固过高或无理由上涨将调整政策

由于鲍威尔不断重申,美联储在实现充分就业和稳定物价方面“取得进一步实质性进展”仍任重道远,有议员提问如何定义“进一步实质进展”这一关键指标。

对此,鲍威尔称“很难确切地描述”这个前提条件,特别是在“充分就业”方面,因为需要考量的范围非常宽泛,他只是强调,美联储将在减码QE之前给出大量提示。

面对通胀走高的现状,鲍威尔一方面警告“不要错误地过早作出反应”,高度宽松的货币政策仍然是适宜的同时也不否认美联储拥有遏制持续超高通胀的决心

“美国(6月)通胀数据高于美联储的预期,也高于美联储所期望的水平。如果通胀或公众对通胀的预期大幅且持续超出符合我们目标的水平,或者物价毫无根据地上涨,美联储可能会调整政策。”

整体来说,鲍威尔在国会半年度听证首日的表态并不令市场意外,他强调宽松货币政策将维持到“复苏完成”,是市场熟悉的鸽派论调。10年期美债收益率在听证会期间维持逾4个基点的跌幅,交投1.37%一线。道指和标普大盘维持涨势,但纳指小幅转跌。

鲍威尔:复苏远未完成,房价快速上行基于供求而非金融风险

鲍威尔对经济维持着一贯的乐观态度,认为美国经济增长有望“创下数十年来最快的增幅”,失业率也有希望从当前的5.9%回落至3.5%。

他预计大量劳动力将在半年内重返就业市场,低收入群体的薪资将略微增加。美联储仍专注于实现跨种族、性别和收入群体的包容性就业任务,这代表央行认为劳动力市场的复苏还远未完成。

观察人士注意到,鲍威尔承认“资产价格和风险偏好已经上升”,但美国房价快速上行与“不顾后果的”贷款活动无关,而是基于供求关系。他不认为近期金融市场会对经济产生任何风险:

 “平均而言,家庭资产负债表相当强劲,企业杠杆率一直在从高位下降,处于金融系统核心的机构仍然具有弹性。”

有媒体称,美国财长耶伦将在本周五(7月16日)与鲍威尔开会,讨论美国住房市场“如火如荼”带来的金融风险。不少美联储官员都支持借此削减购买抵押贷款支持证券(MBS),如果减少购买量,将等于实质上的taper开启。

美联储9月发布央行数字货币报告,共和党高层支持鲍威尔连任央行一把手

鲍威尔还表示,预计美联储将在9月初发布央行数字货币(CBDC)报告,届时将阐释CBDC的利弊。他强调,美联储正就此加快决策速度,但相比决策速度,在数字美元方面“做正确的事”更重要。他还称,需要针对稳定币出台一种合适的监管框架。

还有报道提到,今日众议院金融服务委员会的最高排位共和党议员Patrick McHenry支持鲍威尔在明年2月任期结束后连任美联储主席,代表负责确定提名任命的参议院共和党人普遍支持其连任。共和党大佬的支持理由是,鲍威尔坚定引领美联储支持复苏,也捍卫了特朗普时期的央行独立性。

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