1、政策背景
7.1之后，很多政策都有加速、加码推进的迹象，总结下来，目前一系列政策主线都沿着一个脉络展开：从【效率优先】到【兼顾公平】。
政策脉络已经围绕从【效率优先】到【兼顾公平】展开，而且有加码、加速迹象，这绝不是什么宏大叙事，而是对各行各业都可能产生深远影响的主线逻辑。就像2016年开始的供给侧改革，如果把他理解为宏大叙事，可能要错过5年以大为美的龙头股机会。
2、市场短期为何反映如此剧烈？
以上政策思路虽然早有迹象、不是一日形成的，但是教育政策的严厉程度，让市场开始意识到决策层的政策决心。
在此政策脉络下，互联网、地方政府、房地产、乃至整个影响居民可支配收入的领域和行业，都可能受到深刻影响。于是与此更密切相关的沪深300和恒生科技指数反映剧烈。
但是，我们也要看到，另外一些政策预期过于悲观，短期下跌幅度过大，但景气度还不错的方向，比如部分新消费领域，可能错杀后会带来修复的机会。
3、排除法会发现，政策较为确定的方向就是支持高端制造业
但是近期新能源车、光伏的行业换手率先后超过阈值，代表情绪阶段性过渡演绎，所以也面临波动加大的问题。考虑基本面预期差和换手率，当前位置，军工最好。
4、我们可以推导出一些长期结论：
①很多政策只是开始，顺势而为，不宜低估政策的决心。
②后续可能再难见到持续性、全面性的总量刺激政策。
③信用政策割裂：力保制造业和中小微，按住地方政府和房地产。
④总量流动性适度宽松，以便各个层面债务风险逐步“拆雷”。
⑤政策的割裂，导致市场各类板块的盈利预期也可能持续割裂，资金将少部分高景气板块追捧到极致的现象可能成为常态。
⑥高端制造可能成为新一轮周期的主线，中期看好新能源（尤其上游）、半导体、军工。当前位置，最看好军工（近期客户关注度显著提升）。
本文作者：天风策略首席分析师刘晨明，华尔街见闻有所删减
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