华尔街看涨水平创近二十年新高 分析师警告:物极必反

作者: 韩旭阳
尽管美国企业的盈利正以2008年以来最强劲的速度增长,推升股市和看涨情绪同时走高;但分析师们预计,企业很难维持高估值,盈利增长可能已经见顶,将在未来几个月内放缓。

企业强劲的利润复苏正在催化华尔街的乐观情绪,认为美国股市将延续牛市,但已有分析师对市场的“自满自大”发出了警告。

多位分析师预计,企业可能面临利润率下行的压力,将很难保持目前的高盈利增长,从而对股市产生影响。

华尔街看涨水平创20年来新高

据彭博统计,在标普500指数包含的所有股票中,约有56%被分析师列为“买入”,这是2002年以来的最高水平。同时,欧洲的Stoxx 600指数成分股中,约52%被分析师们列为“买入”,这也是10年来的高点。

在亚洲,这一数字跃升至75%,至少是2010年以来的最高水平。这反映了在强劲的企业财报季后,市场看多情绪的再次高涨。

虽然分析师历来看涨股市,但在股市持续上涨和企业盈利超出预期的情况下,他们变得更加乐观了。

信安环球资产配置(Principal Global Asset Allocation)首席投资官Todd Jablonski在一份报告中表示:

推动风险资产需求的不仅仅是整体金融环境和低利率,预计到2022年,市场将出现巨大的基本面改善。

企业盈利强劲 推高股市

在从疫情中复苏后,美国企业的盈利正以2008年以来最强劲的速度增长。

根据FactSet的数据,标普500指数中蓝筹股的利润已经飙涨了约90%,销售额也上升了约四分之一;欧洲企业的利润增长71%,比预期高16%。

与此同时,标普500指数所包含公司的平均利润率从上一季度的12.8%跃升到了创纪录的13%,也是2008年以来的最高值。

这些数据显著高于华尔街分析师在财报发布前的预测。在3月底,分析师预计企业利润平均增长53%,营业收入平均增长16%。

这帮助推动美国股市创下了新高。

今年到目前为止,标普500指数上涨超过18%。该指数已经从去年3月的低点上涨了近一倍,当时疫情的侵袭使全球金融市场陷入混乱。

据金融时报报道,贝莱德全球配置基金的投资组合经理Russ Koesterich说:

经济增长正以几十年来最快的速度运行,这对企业盈利来说是个巨大的推动力。

在上调了企业的盈利增长预期后,高盛和瑞士信贷的分析师近期紧接着上调了12个月内对标普500指数的预期。

根据FactSet的数据,华尔街分析师对标普500指数未来12个月的预期为4949点,预计涨幅为11%。

股市仍存在下行风险

尽管第二季度企业的利润率预计将继续保持在较高水平,但Koesterich警告称,在未来几个季度,企业无法转嫁雇员工资等成本的上升,利润率压力将对股市和企业的高估值带来考验。

而美国企业盈利面临的另一个不利因素是,在拜登推行全球最低税的压力之下,企业会缴纳更多的税款。

据金融时报报道,纽约梅隆银行的高级市场策略师Lale Akoner指出:

随着市场开始将这些更高的税收纳入评估体系,企业盈利增长可能已经见顶,并将在未来几个月内放缓。

我预计,在10月至12月之间,市场将开始表现出这一点。

对于投资者来说,情况似乎更具挑战性。因为股市的乐观情绪已经处于饱和状态,总体估值居于历史高位使看多也变得不利。

摩根大通资产管理公司首席全球策略师David Kelly表示:

尽管对标普指数来说,这是一个表现十分亮眼的季度,但问题是投资者将如何做出反应?

与世界其它地区相比,美国企业的总体估值仍然较高,企业将很难维持这一高位。

华尔街见闻此前提及,美国银行策略师Savita Subramanian预测,标普500年底相对目前有14%的下跌空间,回调风险正在聚集。

Jones Trading Annapolis的ETF主管Dave Lutz在一份报告中表示:

我相信市场会朝着损害大多数参与者的方向发展。

如果华尔街所有分析师都看多,我将仍将保持谨慎态度。

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