随着新能源汽车产业链的全球布局正在加速，加之三季度新能源汽车的排产进一步增加，锂的需求和价格也在节节攀升。
有“白色石油”之称的锂，近日价格持续出现疯狂上涨。据百川盈孚数据，目前国内电池级氢氧化锂已涨至近10万/吨，并已连续35周上涨。
信达证券预计，氢氧化锂的价格年内有望突破历史高点16万元/吨，冲击20万元/吨。
氢氧化锂扮演着什么角色？
目前市场中，动力电池主要以磷酸铁锂与三元锂离子电池为主，二者在动力电池装机量中占比合计达90%以上。
受到新能源车逐步增高的续航里程需求与逐步降低的成本需求推动，三元锂离子电池越发被看重，从而加速向高镍化的方向发展，带动氢氧化锂的需求快速增长。
氢氧化锂作为高镍电池的必须原材料，受益于高镍三元电池的渗透率提升。据信达证券统计，2020年三元电池中高镍电池占比为43%，预计到2025年有望提升至80%以上。
氢氧化锂的价格为何大幅上涨？
这主要是由于氢氧化锂的供需极度不平衡。
1、从需求端来看，是高镍三元电池在推动氢氧化锂的需求高速增长。
由于海外高镍三元电池车型逐渐放量，氢氧化锂出口订单增加。海外电池厂以高镍三元电池为主，全球高镍化趋势加速，国内三元电池高镍化趋势也将加速。随着新能源汽车销量超预期增长，动力电池厂商也进入新一轮扩产周期。
中国汽车动力电池产业创新联盟公布的数据显示，7月，我国动力电池产量环比增长14.2%，其中三元电池产量环比增长8.6%。
氢氧化锂的强劲需求主要还是由于下游新能源汽车产业强劲需求的带动。商务部数据显示，今年前7个月，我国汽车生产企业新能源汽车销量147.8万辆，同比增长2倍，超过2020年全年136.7万辆的水平，创历史新高。
信达证券预计，全球动力电池对氢氧化锂的实际需求量从2020年的6万吨左右将提升至2025年的58万吨（对应51万吨LCE），同时预计到2025年全球动力电池对锂的总需求为110万吨LCE，氢氧化锂占比约47%。
信达证券通过对全球氢氧化锂供需边际增量的测算发现，往后两年（2021-2023年）氢氧化锂的供需关系整体处于紧平衡状态，而从2024年开始，供应缺口将加大。
2、从供给端来看，氢氧化锂真正的供应瓶颈不在冶炼环节，而在于资源的供应。
除了几家盐湖企业，其他利用锂辉石生产氢氧化锂的企业均受制于锂辉石资源的供应，尤其国内的二线生产商，控制的锂矿资源有限且包销的量也较少，导致实际的产能利用率较低。
一方面，在锂资源供应紧缺的格局下，氢氧化锂产能受限。另一方面，目前通过国际电池龙头认证的氢氧化锂生产商屈指可数，因此高端氢氧化锂产能供应有限。
从各企业产能规划来看，全球氢氧化锂产能集中在2021-2022年投产，但实际产量会受制于锂精矿的供应。另外，通过日韩等国际电池厂认证的高端氢氧化锂产能主要集中在几家龙头企业，产能相对集中，供应紧缺。
2020年高端氢氧化锂产量为11.4万吨。信达证券预计，2025年产量增加至35.6万吨，复合增速为26%，低于全球氢氧化锂产量复合增速30%。
氢氧化锂的价格有望创新高
信达证券认为，在供需紧缺的格局下，氢氧化锂的价格有望持续上涨并创历史新高，同时氢氧化锂生产商可持续享受高溢价。
具体而言，对于利用锂辉石生产高端氢氧化锂的企业，可以通过跟国际电池大厂签订长协保证一定盈利空间。而对于通过碳酸锂苛化生产氢氧化锂的企业，可以保证相对碳酸锂的溢价。
总的来说，需求大涨且供给紧张的氢氧化锂，作为高镍电池的必须原材料，受益于下游新能源汽车产业的强劲需求。信达证券预计，氢氧化锂的价格年内有望突破历史高点16万元/吨，冲击20万元/吨。