在上一篇那些曾经的机构最爱基金，后来都怎么样了？中曾经提到过，由于A股具备较强的风格切换，所以基金业绩在不同周期中的变化会很大。
相比于个人投资者，机构投资者由于具备较强的市场主观判断能力以及信息优势，所以在调仓上会领先个人半年左右时间，所以通过中报和年报观察机构资金对于基金的判断也是个很有意思的指标。
当然，不能简单地以机构的规模占比变化来判断基金的好坏，需要考虑好几个因素：
比如是否是定制基金，是否变更了核心基金经理，是否属于工具型基金，是否涉及限购等，都会导致这个指标变形，但是管中窥豹，机构的变化还是具备一定的指引。
按照监管规定，“机构客户持有份额”这个数据是在中报及年报中强制公布的，除了少数基金公司外，目前大多数基金已经披露。
那么让我们从现有的中报数据中来做下对比，找出机构增加份额的前四十名权益基金（股票型与偏股混合），总结之后有以下特点：
1、业绩优秀
整体上来看，机构资金追加配置的基金还是在这半年内排名前50%的（呈红黄色）。
如前0.5%的恒越高楠，前2.6%的中庚丘栋荣，前7.5%的华泰柏瑞沈雪峰以及前0.7%的中信保诚王睿，都获得了机构资金的追加。
2、风格鲜明
也有即便业绩排名不领先，但是配置风格明确的基金，比如工银瑞信沪港深A，易方达金融行业，易方达国防军工，易方达信息行业精选。
虽然在上半年的排名位列后1/2，但是依然获得了机构的追加，既有资产配置中的布局，也有逆向布局的考虑。
3、中小基金也有春天
高楠，这半年以来在机构圈里听到最多的名字，除去那几个老牌基金中的杨金金、刘畅畅等ABB新人外，他俨然如几年前的丘栋荣，以一人之力撑起整个恒越基金。
无论是在国泰基金，还是来了恒越，在去年90%的业绩增长基础上，今年又是40%以上的业绩，淋漓尽致的打法可以说是机构的最爱。
整个核心精选基金半年增加了9.3亿份，其中机构就占了8.9亿份，不得不说春江水暖鸭先知。
机构资金绝对是最先能挖掘出来明星选手的，而很多机构还因为公司准入的原因没能配置，如果下半年恒越能打开一两家重要渠道，将会是中小基金异军突起的很好范例。
除了恒越，榜单中我们也看到了信达澳银、中庚、朱雀等以业绩见长的中小基金的身影。
4、易方达依然是武林至尊
头部基金的整体实力依然强大，在这40只基金中，多次映入眼帘的还是“易方达”“工银瑞信”“嘉实”等头部公司。
易方达即便是头牌张坤肖楠在这半年业绩表现不佳，但依然有张清华冯波等大佬领着一众行业主题基金来填补规模。
要想获得机构的青睐，如何比易方达的同类基金做的更优秀，是一件不容易的事。
相对应的，我们也来看下这半年被机构投资者赎回最多份额的基金排行榜
对于机构赎回的这张表，阿牛不便做太多点评，仅仅是罗列数据，但从其中我们也能明显观察到几点：
1、机构投资者的判断领先于散户
当散户还在疯狂申购蓝筹精选的基金份额时，机构的持仓份额已经飞速下降约一半，而从七八月份业绩表现的后视镜来看，机构的领先反应确实是正确的。
2、规模是业绩的敌人
其实阿牛是很认可张坤的投资理念和人品的，之前还专门写了篇文章力挺《看看ikun买进卖出的骚操作，这就是职业选手?》，买了十几本ikun推荐的《马拉松投资》送给身边的朋友。
但是无奈规模是业绩最大的敌人，如果后续产品规模能够降下来的话，反而对于他是一种解脱，会有更多的表现机会。
结语
在过去几年的白马行情中，似乎规模的上升对于业绩的影响并不明显，但是一旦当市场流动性收紧，从全面牛市行情转向结构性行情的时候，百亿基金就比较痛苦了。
其一是船大难调头
今年市场在结构性行情下，春节后包括周期、新能源车、军工等行情迭出不穷，但是盘子大的基金买入速度比较慢，相对只能做配置，而要及时调仓做行业轮动比较困难；
其二是股票库的储备
卖出一个千亿级的核心资产股票，需要十个百亿级的中小股票来填补，大大提高了对于研究的要求。
其实机构投资者和股票基金经理一样，当股票基金经理卖出核心资产转向专精特新的时候，机构投资经理也在卖出白马基金，转向配置规模中等的成长基金。而且卖出一个白马基金，需要挖掘十个成长基金来填仓。
在选择基金经理上，也从倾向于历经多轮牛熊的平衡型老将，转向发掘那些近几年刚从研究转向投资的，基本研究扎实的，比较勤奋的年轻基金经理上。
这个又让阿牛怀念起，那个10-15年百花齐放的基金战国年代是否还会重来。那时整体也是中小盘行情，各家基金公司各显神通。
那时每家基金公司都有自钢铁阿牛己的明星，即便是新华、泰达、华商这些中小公司，也都有几位不输给头部基金的王牌选手。
而当时头部基金的几个巨无霸基金，由于业绩不佳，所以一直在萎缩，相对领先优势也没那么强，一旦有几个重仓股踩雷，整个公司就会倒退好几年。
16年后市场进入白马行情后，资金就越来越向头部基金倾斜了，而且一定程度上，规模越大反而越聚焦核心资产，能跑赢指数也成为了件不容易的事。
而且随着基金行业的发展，除了业绩之外，品牌宣传、渠道服务、系统建设等等，也都是影响基金公司发展的重要因素，这些使得中小基金突围更加困难。
所以近几年能够后发崛起到千亿含权的基金公司中，也就自带光环的睿远和保险大佬出身的泓德了。
那这一次呢？
本文作者：钢铁阿牛，来源：资管退思录。原文标题：《当核心资产切换到专精特新，哪些基金是机构投资者的新宠儿，还会是ikun么？》