内窥镜市场日系垄断,软镜龙头上市突出重围 | IPO见闻

作者: 李宇
在日系内窥镜占领中国90%市场的情况下,国产龙头澳华内镜力求突破。

8月18日,澳华内镜IPO提交注册,主承销商为中信证券,拟于上交所科创板上市。

市场规模增速迅猛,软镜龙头自主创新继续发力

股权结构如下,顾康、顾小舟为公司的控股股东及实际控制人,3名自然人股东在公司均为高管。

公司是一家主要从事电子内窥镜设备及内窥镜诊疗手术耗材研发、生产和销售的高新技术企业。

随着消化道早癌筛查的普及和内窥镜新术式的开展,以及人口老龄化会进一步加剧和提升内镜诊疗的需求,未来国内软性内镜市场将继续保持较快增长,预计到 2025 年销售额将达到81.2亿元。

近5年,我国医疗器械市场规模的增速远高于国际水平,始终维持在15%以上,高于全球医疗器械市场10个百分点。市场向好、政策助推使得国产化正在加速。

奥林巴斯、富士胶片、宾得医疗三家日本企业市场占有率合计约为95%,在我国软性内窥镜市场中长期占据市场垄断地位。国内企业中,澳华内镜市场占有率约为2.5%。

但20年积累使其成为国内软镜龙头,公司已在软性内窥镜领域逐步掌握了内窥镜图像处理技术、内窥镜镜体设计与集成技术、安全隔离技术等多项核心技术。公司的 AQ-100和 AQ-200 系列产品被中国医学装备协会列入优秀国产医疗设备名录、被上海市工信委列入上海市创新产品推荐目录。

业务收入2019年翻倍,毛利净利差距达60%

公司营业收入主要来源于主营业务,2019年主营业务较2018年增长91.48%,受新冠影响,公司主要终端客户的医疗设备采购、需求和预算受到影响,2020年业务收入下降11.58%。

由于研发投入持续增加、IPO 相关上市费用增加以及新厂房及无形资产投入使用导致折旧摊销增加,净利润下降幅度大于营业收入,公司2020年扣除非经常损益后的归属于母公司所有者的净利润为1229.16万元,较2019年下降74.80%。

公司净利率在2018,2019,2020年度仅为-3.11%,18.56%,7.86%,毛利达63.11%,68.59%,67.33%,相差60个百分点。公司销售费用率、研发费用率与可比公司相似,管理费用率较高,主要系公司收入规模较小。2019年期间费用率较2018年下降主要是公司营业收入增速相对较快,同时加强费用开支管控所致;2020年期间费用率上升,主要是公司2020年营业收入规模受疫情影响下降所致。

公司称,未来将以快速占领增量市场为目标,加大产品升级和市场投入力度。

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