北交所的建立，不仅意味着中国资本市场改革迎来新节点，标志了证券交易所将形成三足鼎立之势，也受到了广大投资者的万分瞩目。
相比创业板和科创板，新三板精选层的挂牌门槛和投资门槛有何变化？北交所未来有哪些关注点？
粤开证券梳理了精选层的发行和交易制度，并提出了未来北交所设立过程中可能存在的五项重点。
精选层挂牌门槛放宽，投资者准入门槛提高
相对于创业板和科创板，精选层的挂牌门槛大幅降低，不仅降低了对盈利条件的限制，公开发行所需的最低市值为仅2亿元，远低于创业板的50亿元和科创板的10亿元。
精选层公开发行条件的财务指标分为四套，分别为市值+净利润+净资产收益率、 市值+营业收入及其增长率+现金流、市值+营业收入+研发强 度、市值+研发投入，对应市值2、4、8、15 亿元 。
但与此同时，精选层对于投资者的准入门槛却大幅提高，至少达到需要100万元的日均资产，高于创业板的10万元和科创板的50万元。
T+1机制，交易涨跌幅比例为30%
精选层的交易机制仍为T+1，投资者当日买入的股票，至少需要到下一个交易日才可卖出。
此外，规则上可以引入混合做市制度，不过前期暂缓实施。
投资者通过限价委托或市价委托买卖精选层股票，申报数量起点为100股，且不设整数倍要求，不足100股部分要一次性卖出。例如支持申报101股、102股，如果剩余99股就要一次性卖出。
精选层设置30%的涨跌幅限制比例，是考虑到与沪深市场不同，精选层公司进层之前已经在公开市场挂牌交易，持仓成本不同，投资者结构更多元，估值差异相对较大，30%的涨跌幅比例可以减少交易阻力，使价格能够更快、更有效率的反映市场供需关系。
需要注意的是，进入精选层首日不设涨跌幅限制，但盘中股票价格较当日开盘价上涨或下跌达到或超过30%、60%的，股票盘中临时停牌10分钟。
北交所未来的五大关注点
证监会指出：“建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层不北京证券交易所“层层递进”的市场 结构，同步试点证券发行注册制。”
据此，粤开证券认为未来北交所设立过程中可能有以下重点需要关注：
1、北交所是新三板“精选层”的升级，新三板由“基础层、创新层、精选层”结构 变为“基础层、创新层、北交所”结构。但考虑到目前精选层仅 66 家挂牌企业，设立北交所后可能存在进一步扩容。
2、北交所成立，意味着精选层挂牌公司从非上市公众公司转变为上市公司，相关上位法障碍扫除。未来应关注创新层、基础层挂牌公司的性质，这直接关系到股东人数是否突破 200 人，以及可转债转股条件等。
3、鉴于精选层企业数量有限，北交所上市公司的后备力量主要由创新层公司产生， 意味着北交所上市，仍需要在创新层挂牌满一定时期。目前精选层“进层”需要在创新层满一年，考虑到未来扩容的可能，相关挂牌期限可能放宽，将利好创新层公司，不必转板上市。
4、北交所成立，意味着交易所版图从覆盖长三角、珠三角的沪深两所，转变为覆盖长三角、珠三角、京津冀的沪、深、京三所。新三板挂牌企业地域特色将更鲜明，例如京津冀产业板块、北京文化板块等。
5、市场定位进一步细化。目前科创板市场定位于面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家戓略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，侧重“硬科技”特色。创业板则强调“四新”不传统产业相结合。目前新三板定位于服务创新创业成长型企业，定位相对宽泛，未来市场定位会迚一步细化。 相应的准入条件也会有所倾斜，以形成“错位竞争”的格局。
本文作者：罗志恒，来源，粤开证券，原文标题：《【粤开宏观】北交所来了：缘由、影 响及配套制度》，有修改