金秋九月，顶流基金经理们可能面临年内第一轮“明确赎回”。
来自渠道消息，今年3季度里，不少此前规模（份额）持续增长的“顶流”基金开始出现赎回，个别基金的赎回比例还不算小。
此前的一年内，由“坤坤”、“兰兰”、“春春”、谢治宇、冯明远等管理的明星基金颇受市场追捧，即便是基金净值回撤时，亦难以打消市场的申购情绪。
截至今年年中，这些明星产品的份额多数持续扩张，且持续四个季度以上。其中，最长者甚至可以达到连续十二个季度的份额增长。
这是内地公募基金业诞生23年以来，极为难得的投资者正申购纪录。但这个纪录似乎正在走向结束。
是什么抽走了明星基金的背后资金？这些资金是去了更年轻的基金那里，还是回归更保守的理财产品？
这背后究竟是，投资者对于“明星效应”的冷静，还是对股市趋势的服膺呢？
▼附图：兴全合宜历史份额变化图（数据来源：choice）
“纪录”次第告终
虽然还没有权威信息（定期报告）来做核验，但一些只鳞片抓的信息，已经证实了这个情况。
公开信息显示，兴证全球基金旗下的兴全合润、兴全社会价值三年期、兴全合宜、兴全商业模式等基金的最新规模（截至9月27日），相比今年年中有所回撤。
通过对公开数据的测算，由明星基金经理谢治宇管理的兴全合润、兴全社会价值、兴全合宜等基金的合计资产规模或在600亿元附近，相较6月末减少了142亿元。
这其中，规模最大、网络口碑最好的兴全合宜，最新规模的缩减较为明显，剔除净值后，它的基金份数有一定幅度的回落。
现象有一定普遍性
除了谢治宇管理的兴全合润、兴全合宜（兴全社会价值三年期仍在“锁定期”、不涉及），另一明星基金经理乔迁管理的兴全商业模式优选也有份额上的回落。
这不禁让人怀疑，赎回是同类基金的普遍情况。
来自渠道方面的信息也显示，不少顶流基金经理的存量产品规模今年三季度有所回落。
其中，银行渠道的份额回落时间和速率都甚于第三方网络渠道，而非著名基金经理的份额规模的赎回速度也快于明星基金经理。
因此，当业内口碑最好的顶流基金经理也开始遇到规模回落时，一线销售市场的风或许真的在转变。
本轮赎回或由第三方发端
根据业内信息，过去一年内，网络和手机端构筑的第三方销售渠道一直表现抢眼，甚至被一些公司视为“优质”渠道。
而后者带来的大量年轻投资者的零散资金，往往流向明星基金经理，构筑了所谓的行业“头部效应”。
但这个效应，在第三季度受挫较为严重。
一些业内人士观察，在部分基金销售平台上，于显眼位置展示的“推荐基金”和“业绩排名”，逐渐“替换掉”了顶流基金经理们，这对散户的买入情绪影响较大。
而顶流基金自身也往往施加了一些限购措施（比如限制每日5万元以上的大额申购等），这更加快了顶流基金自身的规模收缩。
“割肉”体验不会好
考虑到不少顶流基金的规模高峰是今年初，而当时的净值位置大概率高于今年三季度。
因此，此轮赎回或许让部分投资者，又一次重复了“高位追涨、低位出货”的现实。
一些第三方平台的最新投资者盈亏数据也显示，持有期短于一年的投资者大概率会亏钱（见下图）。
上图显示的是兴全合宜在支付宝渠道的投资者盈亏情况：
在所有持有期中，持有6-12个月的投资者亏损比例最高；持有6个月以内的亏损比例其次高；而持有1年以上的投资者盈利是大概率事件；持有3年以上的投资者明显盈利是大概率事件。
对单个重仓股影响甚于市场整体
顶流基金经理的规模回落，目前看，对A股市场应不会产生太大影响。
一方面，顶流基金经理的管理规模，在全行业中还是少数。
另一方面，顶流基金经理的投资策略往往较为分散长期，本身亦无太多动机去以“消耗财富”的方式来影响市场。
从影响度来说，顶流基金经理管理资产的减少，以及未来可能的“换仓”动作，可能对部分机构持股集中过高的重仓股影响更大。
新基金和低风险产品照样“吸金”
不过，并不是所有基金经理的管理规模都是下降的。
即便是颇有考验的今年第三季度，还是有基金经理的管理规模在上升。
比如广发基金最大牌的基金经理刘格菘，即在当季新募近150亿元，创下年内规模的前列表现。这个新基金的出现，会很大程度支持其的受托规模保持在行业前列。
此外，今年以来，相对低风险的固收+产品、FOF产品、量化产品的资金增量都很不错，也相当程度的改变了此前“一股（基）独大”的情况。