通胀措不及防 汇丰大幅上调美债收益率预期

自 2 月份以来,汇丰银行将美国 10 年期国债收益率的年终预测从 1% 上调至 1.5%。目前约为 1.55%。但该银行将 2022 年底的预测维持在 1%。

尽管昨日已有联储官员打破通胀 “暂时论”,认为2022年通胀可能会继续上升会持续更长的时间,并存在上行风险,美联储会议纪要显示,联储官员继续上调美国通胀预期,同时,仍然认为通胀上升现象是暂时性的。

持有 “通胀的飙升将是暂时的” 论点的还包括汇丰控股的著名债券牛——全球固定收益研究主管史蒂文·梅杰 Steven Major 。本轮通胀的飙升是由供应链紧张、大宗商品价格飙升、疫情封锁后需求复苏、持续刺激和劳动力短缺推动的,面对如此猛烈的通胀,梅杰也不得不大幅上调年终收益率预测。

虽然梅杰接受鹰派数据和收益率在短期内可能会超调的可能性,但他预计它们最终会回落。且其和其团队坚持认为,任何上涨都是短暂的,超低利率将持续存在

随着 2021 年底的临近,增长预期较低,通胀预期处于主导地位,但我们的预测和我们的方法非常关注长期驱动因素。预测气候变化和天气预报是有区别的。

自 2 月份以来,汇丰银行将美国 10 年期国债收益率的年终预测从 1% 上调至 1.5%。目前约为 1.55%。但该银行将 2022 年底的预测维持在 1%。梅杰认为,随着时间的推移,对 2021 年的预测现在属于 1 到 3 个月的战术范围,这要求该银行按市值计算其预测,多年来,他的呼吁在很大程度上得到了证实,长期前景不会改变。

华尔街见闻稍早文章指出,人们越来越担心消费者价格上涨可能不会像央行之前认为的那样短暂。据美国纽约联储发布的美国消费者通胀预期显示,9月一年期通胀预期达到5.31%,创2013年启动消费者预期调查以来的新高。而美国消费者价格数据超出预期,可能会进一步加强美联储很快开始缩减资产购买规模的倾向。

梅杰在接受彭博采访时说:“我理解人们担心通胀,我并没有对此不屑一顾。但我只是认为推动当前叙事的因素不会改变我们的长期前景。暂时的事情不应该改变一个人的基本观点。如果我们能够整理出一份建设性的工作,表明央行的所有模型都是错误的,我们才会改变对此的看法。”

此外,汇丰还将德国债券收益率年终预测上调 20 个基点至负 0.30%,将英国国债收益率预测上调 50 个基点至 1%。但它预计到 2022 年底,这两个收益率将分别降至负 0.50% 和 0.75%。

盘中美联储公布的会议纪要首次披露Taper路线图,预计最快11月中开始缩减购债,考虑可能每月少买150亿美元,明年中左右结束购债。截止收盘,10年期美债收益率略为收窄降幅,始终未能收复1.60%,2年期收益率升势未改。

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