元宇宙无疑是今年资本追捧的热门概念中的一匹黑马。
此前，华尔街见闻曾介绍过元宇宙，这个来源于小说中的词语，有可能成为未来互联网的终极形态。
围绕着元宇宙，民生证券通信团队整理了六个相关的核心问题，并做出了解答。
Q1：互联网发展至今面临哪些困境?
互联网的出现改变了整个世界，但是民生证券团队认为互联网发展至今，遇到了三大困境：
市场：流量增长空间几乎触顶，流量红利逐步消失
随着移动互联网普及率的不断提升，中国移动互联网用户规模已趋向稳定，增长规模有所放缓，行业发展趋于平稳。
根据CNNIC的数据，截至2021年6月，我国网民规模达10.11亿，互联网普及率达71.6%，较2020年12月提升1.2个百分点。
我国手机网民规模达10.07亿，网民使用手机上网的比例为99.6%，与2020年12月基本持平。
中国互联网巨头用户渗透率基本见顶，天花板显现。截止2021Q2，BAT渗透率均超80%，其中腾讯系和阿里系的用户渗透率分别达到96.2%和92.7%。
头条凭借短视频产品成功突围，跻身巨头行列，渗透率达到63.1%。多个细分赛道已经转入存量用户深耕阶段。
内容：呈现单一，用户体验单调
当前互联网内容，都是通过文字、声音、视频方式进行呈现。虽然社交工具、购物网站、视频网站已经改变了人们的生活方式，但人与人、人与物之间的距离依然比较遥远，无法做到现实生活中面对面交流所起到的效果。
政策：反垄断浪潮掀起
2020年底至今全球新一轮反垄断浪潮掀起，国际国内加速立法，强化科技平台监管。与此同时，全球多家互联网巨头遭遇反垄断调查。
Q2：元宇宙能解决互联网面临的哪些问题？
元宇宙将打开互联网下一个成长空间
移动互联网流量空间见顶之际，元宇宙时代红利已然开启。
彭博行业研究预计，元宇宙市场规模将在2024年达到8000亿美元；普华永道预计，元宇宙相关市场规模有望在2030年增至15000亿美元，2020-2030年的年复合增长率达253%。
解决反垄断背后的问题需要依靠科技创新
反垄断浪潮背后存在3个核心问题：市场效率、公共权利和科技创新。
民生证券认为，反垄断的最终目的之一是鼓励创新，寻找新的增长点，元宇宙就是下一代技术革命。
智能化、无人化驱动下，元宇宙创造更多就业机会
回顾历史，数字经济创造了大量的就业岗位，腾讯、阿里巴巴、京东、拼多多、美团、滴滴、抖音和快手这8家互联网企业创造了中国近四分之一的就业岗位。
民生证券认为，作为互联网的下一站，元宇宙也将创造大量的就业机会和收入来源。
Q3：元宇宙为什么能解决这些问题
民生证券团队认为，元宇宙具备的五大要素能解决互联网面临的一些问题。
（1）真假难辨的沉浸式体验：满足人的精神价值需求；技术设备的需求空间大，创造更多的收入来源。
（2）开放的创造系统：满足人的尊重需求、自我实现需求；创造更多的就业机会及收入来源；
（3）立体式的社交网络体系：满足人的社交需求；
（4）去中心化的经济系统：创造更多的就业机会及收入来源；
（5）多样的文明形态：满足人的精神价值需求。
因此，民生证券团队也认为，元宇宙的发展匹配了马斯洛人类需求理论中的各种需求。
Q4：如何看待元宇宙的本质以及未来的发展路径？
元宇宙是基于未来互联网的3D虚拟空间，本质就是下一代互联网
元宇宙一词诞生于科幻小说《雪崩》，是一个平行于现实世界，又独立于现实世界的虚拟空间，是映射现实世界的在线虚拟世界，是越来越真实的数字虚拟世界。
民生证券团队指出，元宇宙是基于未来互联网的3D虚拟空间，具备8大特点：
① Identity（身份）：自由创造虚拟形象，第二人生；
② Friends（朋友）：跨越空间、多维社交；
③ Immersive（沉浸感）：虚拟与现实世界无障碍连接；
④ Anywhere（随地）：低门槛+高渗透率+多端入口；
⑤ Variety（多元化）：超越现实生活的自由；
⑥ Low Friction（低延迟）：5G、边缘计算，消除失真感；
⑦ Economy（经济）：UGC创造价值、与现实经济打通；
⑧ Civility（文明）：最终发展方向，虚拟世界大繁荣。
因此元宇宙的本质就是下一代互联网，“元宇宙”就是互联网的终极形态。
行业所共识的一点是，元宇宙不会一夜之间出现。“元宇宙前”与“元宇宙后”不会有泾渭分明的界限，而且也不会是由一家公司打造与运行。
元宇宙作为互联网的下一代形态，将由许多独立工具、平台和由共享基础设施、标准和协议支撑的世界不断融合产生。
元宇宙历发展需要经历3个阶段，终极形态是全真互联网
粗略地去展望未来30年内元宇宙的发展，民生证券团队认为会有3个关键阶段：
第一阶段（2021-2030年）——社交+娱乐：沉浸式体验形成雏形，在虚拟世界中可以实现基本的娱乐、社交功能，少部分玩家对元宇宙形成归属感。
第二阶段（2030-2050年年）——虚拟/现实概念逐渐模糊：将消费、金融、生活服务等真实世界的元素接入到虚拟网络中，用户基数、使用时间进一步提升，元宇宙成为社会生活中重要的一部分。
第三阶段（终极形态，2050年以后）——全真互联网：《头号玩家》中“绿洲”级别的数字宇宙，虚拟和现实世界密不可分，用户基数和使用时长达到极大，在虚拟世界中形成新的文明。
Q5：如何看待元宇宙当下的投资机会
据研发工具商Beamable公司创始人Jon Radoff，元宇宙市场的价值链可划分为7层：
Experience（体验）- Discovery（曝光）- Creator Economy（创作者经济）-Spatial Computing（空间计算）-Decentralization（去中心化）- Human Interface（人机交互）- Infrastructure（（基础设施）。
民生证券团队认为，需找当下元宇宙的投资机会，可以从硬件侧中关注 VR/AR 产业链，内容侧中关注 Roblox 相关市场，金融交易侧关注 NFT 相关市场。
Q6：元宇宙里可能会出现现实世界中的哪些问题？
民生证券团队认为，目前元宇宙产业生态系统处于亚健康状态， 里面可能也会出现现实世界中的很多问题。
当下节点来看， 元宇宙产业发展存在十大风险 ：资本操纵、舆论泡沫、伦理制约、垄断张力、产业内卷、算力压力、经济风险、沉迷风险、隐私风险和知识产权。
