目前市场缩QE和加息预期都已经齐备：预计美联储最晚今年12月就开始缩QE，最晚明年8月份将目前1200亿美元/月的债券购买速度降到0；预计明年美联储明年6月加息25个基点的概率近50%，9月加息25个基点的概率几乎为百分百。
在缩QE和加息预期都齐了 贵金属却依然强势！？（一）中，我们通过美债收益率曲线的变化和美联储资产负债表的期限结构，从纯技术角度分析了，在缩QE和加息预期都齐备的情况下，为什么10年期美债收益率上升得这么慢，幅度这么小。
但是，以上分析虽然很“硬核”，但是仍然停留在对这一市场现象的最表层的理解，真正看清这背后的机制，我们需要更深入一层。