长在热搜上的蔡嵩松：半导体景气周期远未结束，一个时点非常重要

诺安基金的蔡嵩松，是一位“出圈”的基金经理，多次登上热搜。

他是基民心中“又爱又恨”的操盘者，几乎全仓押注芯片半导体股票，净值曲线大开大合。

而蔡嵩松最新披露的三季报中，也秉承了这个风格，但他对行业的深度分析，依然引人关注。

十大重仓破八成仓位

作为赛道投资的重要代表人物，蔡嵩松的基金始终有非常强烈的半导体赛道特征，他管理的诺安成长，前十大重仓股集中度依然高达82%。相较二季度末，前十大重仓股阵容中，长电科技退出，北京君正“补位”，其余九只重仓股保持不变。

十大重仓破八成仓位

本次季报中，蔡嵩松继续鲜明看好半导体：

他在季报回顾中认为，“伴随着芯片板块的中报披露，超高的业绩增速彻底点燃市场，整个7月对我们之前提到的产业的高景气与股价的剪刀差越来越大的修复进行了完美演绎，板块在7月底达到高点。”

他进一步认为，在经历一波急涨之后，8、9月持续回落，市场对行业景气度的担忧拖累板块的走势。行业运行到现在这个位置，性价比已经比较好，叠加三季报即将来临，业绩预期继续向好。

他进一步指出，本轮半导体行业的景气度根源在于科技创新，创新需求侧的提升是线性向上的，而产能资本开支的扩张是非线性的，这就导致了供给侧和需求侧的矛盾。而新冠疫情、地缘政治因素等，短期之内这一矛盾无法缓解，只能在新增产能陆续达产之后再动态观察供需关系。

他最后透露，现在还远未到担忧行业景气周期结束的时候，观察时间窗口在明年下半年。在行业景气度持续向好的背景下，随着产业关键技术的突破越来越近，继续重点关注四季度芯片板块机会。