药明康德发布21年3季报，营业收入59.85亿元，同比增长30.6%；归母净利润8.87亿元，同比增长36.2%；稀释每股收益0.30元，同比增长30.4%；经调整Non-IFRS归母净利润13.58亿元，同比增长37.8%。
高基数下主业营收环比仍然增长，创上市以来新高
这也是药明康德调整公司架构后的首次业绩公告。公司从三季度开始对业务板块的组织架构进行了调整，将公司端到端一体化的服务能力整合到新的三大业务板块当中，包括化学业务板块（WuXi Chemistry），生物学业务板块（WuXi Biology）和测试业务板块（WuXi Testing）。加上细胞及基因疗法CTDMO（WuXi ATU）和国内新药研发服务部（WuXi DDSU），公司目前拥有五大业务板块。”
公司Q3营业收入同比强劲增长30.6%至59.85亿元，环比2季度提升7%。收入增长主要得益于公司持续专注于发挥独特的端到端一体化平台协同性，加强平台间业务导流，为客户提供高品质的服务与产品。
公司最值得关注的数据，3季度经调整Non-IFRS归母净利润同比增长37.8%至13.58亿元。经调整Non-IFRS毛利同比增长23.5%至22.95亿元，经调整Non-IFRS毛利率为38.3%，与半年报经调整Non-IFRS毛利率38.9%接近。
华尔街见闻·见智研究认为药明康德增长仍然稳健，从营收同比、环比都看到稳定增长，经调整Non-IFRS毛利率水平也保持稳定。
小分子CDMO业务仍为主要业绩贡献来源
拆分5个全新业务板块来看，公司业务情况更加清晰。
1） 化学业务(WuXi Chemistry)
Q3实现收入36.51亿元，同比增长33.3%，经调整Non-IFRS毛利15.03亿元，同比增长28.7%，毛利率为41.2%。
其中，小分子药物发现服务收入人民币16.16亿元，同比增长37.1%，CDMO服务收入人民币20.35亿元，同比增长31.5%。
在小分子药物发现服务方面，公司在2021年1-9月完成了约20万个化合物合成，赋能早期小分子新药研发客户，并成为公司下游业务部门重要的“流量入口”，助推公司CRDMO服务收入持续快速增长。
公司CDMO服务项目所涉新药物分子1,548个；其中临床III期阶段47个、临床II期阶段235个、临床I期及临床前阶段1,229个、已获批上市的37个。
华尔街见闻·见智研究统计，公司CDMO服务项目所涉新药物分子较中报的1413个新药分子净增加135个，其中已获批上市净增加5个项目，III期阶段净减少1个。
华尔街见闻·见智研究认为，公司业务漏斗项目进展符合预期，净增加的分子数量将为后期业绩增长形成稳定预期。
2） 测试业务(WuXi Testing)
Q3实现收入12.27亿元，同比增长37.4%，经调整Non-IFRS毛利3.97亿元，同比增长18.6%，毛利率为32.3%。
其中，实验室分析及测试服务收入人民币8.09亿元，同比增长39.8%，临床CRO及SMO收入人民币4.19亿元，同比增长33.0%。
通过WIND平台，将临床前药效、药代、安全性评价以及申报资料撰写和递交整合在一起，为客户提供新药研发及全球申报一体化服务，加速客户新药研发进程。2021年1-9月，WIND平台签约123个服务项目，平均单个项目金额达到1.1至1.5百万美金。
在临床CRO服务方面，公司在2021年1-9月为合计超过200个项目提供临床试验开发服务，助力客户完成14项临床研究申请获批和5项上市申请申报。
在SMO服务方面，公司持续快速扩张，截至2021年第三季度末人员团队拥有接近4,500人，同比增长42%，分布在全国153个城市的约1,000家医院。
3）生物学业务(WuXi Biology)
Q3实现收入5.04亿元，同比增长22.4%，经调整Non-IFRS毛利2.56亿元，同比增长52.2%，毛利率为50.8%。
截至2021年第三季度末，DEL化合物分子数量超过900亿个，分子支架6,000个，分子砌块35,000个。2021年1-9月，生物学业务新分子种类及生物药相关收入同比增长56%，占生物学业务收入比例由2020年底的10.4%提升至2021年第三季度末的13.3%。
华尔街见闻·见智研究认为对于药物前沿的及时跟进，也是药明的最大特点，在此前季度成立药明生基聚焦细胞基因治疗领域后，本季度，公司生物学业务还发力新分子种类相关新生物学能力，包括寡核苷酸，癌症疫苗，PROTAC，载体平台，创新药递送系统等。
4）细胞及基因疗法CTDMO业务(WuXi ATU)
Q3实现收入2.83亿元，同比增长14.7%，经调整Non-IFRS毛利0.17亿元，同比下降57.3%，毛利率为6.0%。中国区细胞及基因疗法CTDMO业务增长迅速，三季度实现收入同比增长223%。
在服务平台方面，公司进一步加强细胞和基因治疗产品工艺开发和生产的能力，为326个项目提供测试服务，并为61个项目提供开发与生产服务，其中包括45个临床前和I期临床试验项目，6个II期临床试验项目，10个III期临床试验项目。
而在二季度末，药明康德美国费城基地为38个临床阶段细胞和基因治疗项目提供CTDMO服务。本季度中国区细胞及基因疗法CTDMO业务增长迅速，实现收入同比增长223%，部分缓解了美国区业务下降的冲击。
华尔街见闻·见智研究认为CTDMO业务所代表的的细胞基因治疗或将是下一个创新药时代的代表产品，爆发潜力巨大，尤其是在实体瘤和罕见病领域都有着巨大潜力，值得市场不断关注。
5）国内新药研发服务部(WuXi DDSU)
Q3实现收入3.11亿元，同比增长10.5%，经调整Non-IFRS毛利1.18亿元，同比增长15.2%，毛利率为38.0%。
报告期内，公司为客户完成16个项目的IND申报工作，同时获得12个临床试验批件。截至2021年第三季度末，公司累计完成136个项目的IND申报工作，并获得103个项目的临床试验批件。在136个已经递交上市申请或处在临床阶段的项目中，70%以上的项目临床进度位列中国同类候选药物中前三位。客户产品上市后，公司将根据与客户的协议，从客户的药品销售收入中按照约定比例获得提成。
本季度员工人数增长超16%，预期股权激励目标将完成
截至21年3季度末，公司共拥有33,305名员工，其中10,643名获得硕士或以上学位，1,184名获得博士或同等学位。此前公司在半年报中披露，目前共拥有28,542名员工，其中9,179名获得硕士或以上学位，1,149名获得博士或同等学位。
华尔街见闻·见智研究认为，公司本季度员工数量增长幅度为16.69%，复合公司业务增速要求。同时，作为CXO行业的龙头公司，药明康德也在努力绑定员工利益，根据前三季度公司业绩和业务漏斗推测，目标完成概率高。
此前8月，药明康德发布股权激励，当2021年收入YOY达到34%以上，方案会生效。H股奖励信托计划不超过20亿港币，分4年每年25%归属。
同时还有股东利益一致性奖励计划：H股市价于批准采纳当日起计合共五年的任何12个月期间，有45个营业日或以上高于170港元、187港元、204港元和238港元，分别按照10亿、15亿、20亿及30亿港元设立4个奖励池，按照5年每期20%归属。
综上：药明康德重组后的业务框架更加明确的展示了业务之间的关系，在保持小分子CDMO业务稳定增长的基础上，后续在细胞基因治疗和一系列新疗法上的探索将成为药明康德下一阶段业绩爆发的关注点。