看了刚出的涪陵榨菜和海天味业三季报，虽然早有准备，还是为他们超出我预期的增速下滑，有些扼腕叹息。
海天的问题感觉只是周期问题，所以酱油三剑客海天、厨邦、千禾都有不同程度的增速下滑。很多人觉得提价可解，可是消费者不是养鸡场的鸡，你让我吃食我就低头，你让我散步我就抬头。
目前通胀苗头已经明显，大量的商品提价后，消费必然会受影响，虽然家庭里酱油该用还得用，但是餐饮提价后很有可能就餐频率下降，居家就餐频率上升。
对于餐饮、家庭两端都要顾的海天来说，究竟是弊大于利，还是利大于弊，我没有各自的利润率，也无从判断。再加上动态近70倍的PE，想想都后背发凉。
榨菜的问题更严重一些。销售费用大增其实早有征兆，我6月份调研路上的很多城市，超市、电梯里脆口广告随处可见。我对比了下，18-20年每个季度的销售费用基本都不超过1亿元，但是今年连续3个季度达1.7元，可见产能的压力是确实存在的，提价导致的收入增长停滞也是可以解释的。
也许广告的宣传有一定的滞后性，袋装榨菜的销量增长也许后面能够回升，但瓶装菜的终端库存问题，增发进一步激发的产能压力，仍然考验着管理层的智慧。
顺便说一句，我最近的研究发现，其实A股有潜力的公司还是不少的，即使是估值已经整体偏高的食品饮料赛道。
总的来说，投资基本有这么个规律，人多的地方是很难赚到钱的，无论是成长股，还是价值股。印象中我19年初刚开通专栏的时候，海天和涪陵各自的雪球关注人数大概是10万和2万人，现在则分别是79万人和19万人，热度可见一般，人多的地方你是很难捡到黄金的。
本文作者：雪球福爸，来源：雪球福爸，原文标题：《涪陵海天一路走好》
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