通胀的“自我实现”:市场越担心通胀,做多油价对冲,通胀越高

作者: 赵颖
通胀上升,油价上涨,人们涌入大宗商品市场对冲通胀,导致油价进一步上涨,通胀进一步上升,如此循环往复,最终促成通胀“自我实现”。

投资大宗商品对冲通胀使市场陷入一个自我强化的循环:油价上涨,通胀上升,人们涌入大宗商品市场对冲通胀,导致油价进一步上涨,通胀进一步上升,如此循环往复,最终促成通胀“自我实现”。

随着全球经济从疫情中逐渐复苏,投资者对通胀的担忧加剧。价格高企,固定利率债券收益率下行,难以将成本转嫁给消费者的公司也受到冲击。

美国9月消费者物价指数同比上涨5.4%,创下2008年以来的最大涨幅,略低于近30年最高点。德国10月份消费者价格指数上涨了4.5%,这是自1993年以来最大的同比涨幅。

尽管美国和欧洲的央行官员都表示,价格上涨是暂时的,随着供应链问题解决和经济顺利重启,涨价会有所缓解。但投资者并不认为通胀会缓解,除了传统的通胀对冲,比如投资收益率与通胀挂钩的债券,他们还纷纷转向大宗商品。

近来,资金一直在不断涌入购买能源期货和能源股以及相关基金,在通胀成为焦点之后,资金流入加速。根据EPFR数据显示,自春季以来,这些基金首次连续四周资金流入,上周流入达7.53亿美元,是五个月来资金流入总额最大的一周。

美国商品期货交易委员会数据显示,截至10月15日至19日一周内,原油期货和期权的投机性买入有所增加。此前,华尔街见闻提及,交易员疯狂押注100美元/桶的原油看涨期权,这是自2014年石油暴跌,价格首次触及100美元。本月,投资者再次加码,开始押注下注200美元/桶。

这些投资者出于通胀担忧疯狂购买原油,正冒着供应冲击可能导致油价暴跌的风险。在2020年春季,当时需求因疫情而崩溃,而沙特却提高了产量。目前,石油供应尚未有相关消息。

据华尔街日报报道,瑞银资产配置主管Evan Brown表示,人们疯狂购买石油,这会进一步提升通胀预期,最终人们需要自己来承担通胀后果。

Filip作为瑞士SYZ私人银行业务的投资主管,他最大的担忧是通货膨胀使他管理的285亿美元的客户资产缩水,所以一直在买石油。

像Filip这样的基金经理正在推动油价上涨,使油价不断刷新记录。而且油价上涨并未显示出放缓的迹象,给传统基金经理带来更大压力,他们可能又会购入大宗商品以对冲通胀,通胀“自我实现”这一循环在继续着。

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