一些机构警告称，当下全球风靡的ESG投资可能有泡沫的风险，另一些机构则持相反观点。
近年来，限制全球变暖和解决社会不平等等其他问题的紧迫性与日俱增，环境、社会和治理（ESG）投资也开始受到欢迎。彭博情报的一项调查显示，到2025年，ESG托管的资产池规模预计将从去年的35万亿美元增至50万亿美元。
狭义的定义仅包括交易所交易基金（ETFs）和托管ESG或社会责任投资（SRI）的共同基金，其增长速度甚至更快，达到10倍，约2万亿美元。
世界各国央行的央行——国际清算银行（BIS）警告称，在注重环保的ESG资产市场，出现价格泡沫的风险越来越大。
“有迹象表明，ESG资产的估值可能过高。”
ESG资产的风险在增大
ESG投资常常被称为“做正确的事”，尽管一直表现出色，但这可能不是一种有效的策略。
彭博表示，ESG相关投资的良好表现可能是一种意外：许多ESG基金在科技公司大举投资，而科技股的上涨很可能与ESG无关。
英国《金融时报》指出，大量无纪律的资金流入可再生能源行业可能导致错误定价，因为这会抬高资产的价格，让市场看不到什么是公允价值。公司估值的扭曲反过来影响了该行业的公司发行债券和股票、支付股息、再投资和支付员工薪酬。它还会损害并购，因为它增加了公司在交易中支付的风险。
在市场大幅溢价“可再生”资产的同时，传统能源也大幅折价。在标准普尔500指数的11个板块中，只有能源和公用事业板块尚未恢复到疫情前的水平。
这一趋势在一定程度上反映出，机构投资者正在退出这些行业，为了向股东证明自己的ESG资质。
从本质上说，新的投资流动模式是由一种新的市场信条支撑的，即“所有可再生的东西都是伟大的，所有与化石燃料相关的东西都是可怕的”。
其结果是，对传统能源公司和资产的投资减少，可能会降低对全球能源供应的投资，造成短缺，并推高通胀。如果这种情况持续下去，可能会导致化石燃料行业的消失，已经生活在能源贫困中的约10亿人将会雪上加霜。
但是，在未来30年里，化石燃料仍将是全球能源平衡的一个关键组成部分。根据国际能源署（IEA）的数据，即使按照其最积极的能源转型方案——到2050年实现能源净零排放——到2050年，化石燃料仍将占全球能源的20%，而目前约为80%。
英国《金融时报》警告称，如果资本流动继续保持现有速度，ESG泡沫破裂的真实前景，在很大程度上就像在科技和房地产市场看到的类似结局一样。
ESG是泡沫吗？JPM：未必
J.P.Morgan认为，对于ESG是否会成为泡沫的担忧反映出了一种混淆，即将ESG投资和可持续发展主题投资两种不同的战略混为一谈了。
从定义上看，ESG投资是将环境、社会和治理因素纳入投资经理尽职调查和财务分析的一种投资策略。专注于环境（碳足迹、可再生能源）、社会（隐私和数据问题、社区投资）和治理（董事会多元化、商业道德）的公司往往有更好、更稳定的长期业绩。
对可持续发展主题的投资包括对以特定可持续发展主题为目标并将迅速持续增长的公司、技术和项目的投资。例如:可再生能源、电动汽车以及温室气体排放的碳捕获和储存（CCS）。
一些可持续发展主题显示出了泡沫的早期预警信号。以标准普尔全球清洁能源指数为例，在2020年初至2021年1月8日期间上涨181%后，该指数回落了37%，最终仍停留在比2020年1月交易水平高出90%的水平上。JPM预计这种模式可能会在许多可持续发展主题中重复出现。
与可能导致泡沫般的估值的可持续性趋势相反，ESG不是一种趋势，而是投资策略本身的演变。
投资者关注重要的ESG问题（如多样性、能源效率、财务披露和透明度），这些问题可能对公司的财务结果产生积极或消极的有意义的影响。
从某种意义上说，ESG投资是股票投资质量因素的延伸，也就是说，ESG是通常收益更稳定、资产负债表更强劲、利润率更高的优质股票表现优于低质量股票的趋势。
因此JPM认为，投资可持续发展主题可能会暂时成为泡沫，但对ESG投资则是另一回事。