美元仍在贬值周期 如何顺势而为

2021年美元指数相较上一年有所反弹，尤其是下半年开始，主要受到美欧央行货币政策分化的影响，美元相对欧元更强势。但市场仍有理由认为美元仍处在长期贬值趋势中。

按照美国国会预算办公室的预测，到2028年净利差占GDP的比重将超过2%并于此后逐年上升，在2031年净利差占GDP的比重将达到2.7%。这离不开美联储对赤字进行货币化，其资产负债表的继续扩张对应美元长期贬值的大方向。

正如此前见闻VIP文章《美元正在失去信用》所分析，美国债务扩张在上世纪70年代导致了布雷顿森林体系的解体，而这之后美元成为无储备的信用货币，一再贬值。特别是金融危机及疫情危机后美联储的两次大幅扩表及白宫越来越依赖赤字货币化，美元正在失去其信用。这也预示着美元长期贬值的命运。

在美元贬值周期，其他主权货币应该如何顺势而为？上世纪80年代的日本及西德分别提供了教训及经验。