11月19日，锂电池板块再度活跃上涨，中伟股份、芳源股份、容百科技等涨幅居前。
消息面上，11月18日，工信部网站刊登《锂离子电池行业规范条件（2021年本）》《锂离子电池行业规范公告管理办法》（征求意见稿）的意见。其中比较受市场关注的一点是，文件提出新建设的动力电池项目，能量型动力电池项目单体能量密度应≥180Wh/kg，电池组能量密度应≥120Wh/kg。
中信证券对此表示，征求意见稿旨在引导行业技术进步和理性扩产，预计该政策将引发市场重新关注三元材料的性能优势和更优的竞争格局，对前期三元材料板块受压制的局面形成纠偏，带来三元材料的配置机遇。
磷酸铁锂和三元材料的“路线之争”
电动汽车动力电池主要包括磷酸铁锂电池和三元电池。相比于三元电池，磷酸铁锂电池的优势主要体现在安全性与生产成本上：
1）高安全性：三元材料通常在180℃以上会出现自加热，在约200℃发生分解并释放氧气，在高温下电解液迅速燃烧，发生加剧连锁反应。磷酸铁锂的安全性能则相对较好，250℃以上才会出现热现象，700-800℃时发生分解，分解时不会释放氧分子，燃烧剧烈程度低于三元材料。
2）低生产成本：钴盐、镍盐、锂盐是制备三元正极的主要原材料，而钴盐、镍盐在我国可开采储量较小，供需格局紧张，导致三元材料生产成本较高。磷酸铁锂的主要原材料为锂源、铁源、磷源，铁源和磷源资源较为丰富，因此磷酸铁锂显示出明显的成本优势。
在这样的背景下，2021年以来，磷酸铁锂电池的单月装机量目前已经连续四个月超过三元电池。
11月12日，中国汽车工业协会发布2021年10月份动力电池月度数据，10月，我国动力电池装车量15.4GWh，其中三元电池共计装车7.0GWh，磷酸铁锂电池共计装车8.4GWh，磷酸铁锂单月装机量连续四月超三元，年度累计占比差距也进一步缩小，将近持平。
全球锂电池企业开启扩产军备竞赛
磷酸铁锂电池占优，装机量持续超过三元电池，其结果就是全球锂电池企业开始进入了新一轮磷酸铁锂扩产竞备赛。
国内企业的产能扩张全面提速，尤其是二线龙头如中航锂电，蜂巢能源，亿纬锂能等，华创证券预计到2025年全球锂电池产能超2500GWh。
不仅如此，除了本身做磷酸铁锂的公司，由于钛白粉生产的副产品含硫酸亚铁，可用于制备新能源汽车电池所需的磷酸铁锂，结合新能源行业持续火爆的高景气度，不少钛白粉企业也纷纷选择杀入磷酸铁锂“赛道”。
光大证券指出，此次规范条件提出磷酸铁锂正极比容量≥150Ah/kg，门槛较高，处于铁锂头部企业才能达到的技术水平，预计此次文件旨在引导产业升级，避免盲目大规模扩产，有利于行业长期良性发展。
三元电池迎来逆袭？
不过中信证券表示，预计该政策将引发市场重新关注三元材料的性能优势和更优的竞争格局，对前期三元材料板块受压制的局面形成纠偏，带来三元材料的配置机遇。
其指出，征求意见稿中提及能量密度指标，表明具备能量密度优势的三元正极材料仍然是政策鼓励的发展方向，预计在汽车电动化和智能化的背景下，动力电池对高能量密度的电池材料的追求不会止步，三元材料在能量密度等方面的优势将使其继续作为乘用车动力电池正极材料的主要选择。
中信证券认为，当前制约三元材料发展的成本问题将伴随镍钴资源开发和回收占比提升得到解决，市场对于磷酸铁锂和三元材料的“路线之争”的判断预计将被纠偏，三元材料的增长前景将得到市场认可。
2021年以来，三元材料行业扩展相对克制，2022年新增产能将主要来自行业内公司的扩产，预计行业的竞争格局在锂电中游各板块中将处于较优水平。2022年随着海外车企更多新车型的上市，预计三元材料的需求将保持快速增长，企业产销量扩大带来的规模效应将继续推动单吨盈利水平抬升，三元正极材料企业量利齐升的景气局面在2022年有望持续。