前段时间人们还沉浸在新冠特效药研发取得进展、疫情终结曙光即将来临的美好氛围里，转眼随着冬季来临，加上经济重新开放，以及疫苗的保护作用随时间的推移减弱等因素，市场又开始被疫情担忧笼罩。
最近几周，欧洲已经爆发了第四波疫情，刚复苏的旅游业再遭重击，美国部分地区新增病例数也再次激增。
在荷兰、德国、奥地利的部分地区，以及密歇根和北达科他州等美国北部几个州，住院率正接近满负荷水平。在欧洲，尽管住院率仍然低于前几波，但重症监护病房的使用率开始迅速上升，尤其是在奥地利和德国。
面对来势汹汹的新疫情，许多欧洲国家重新加强了管控措施，荷兰、尤其是奥地利已经宣布了一些重大限制措施。
尤其是又有新的变异株出现，恐慌蔓延至市场，周五全球股市普跌，油价也暴跌，债券和黄金等避险资产大涨。
今年冬季，疫情还会给经济造成很大影响吗？
对此，高盛在最近的报告中认为，一些国家在今年冬季仍可能会因疫情防控措施而面临较高的经济风险。在新增病例和住院率高且仍在上升的国家，如德国、中东欧国家（波兰、匈牙利、斯洛伐克和捷克共和国）和比利时，未来几周的风险更高。
从未来几个月看，疫苗接种率较低、气温较低以及更倾向采取封锁措施的国家，病毒引发的经济风险更高。
从这几个维度看，高盛认为，韩国、加拿大、德国和日本的经济损失风险更高，美国和拉丁美洲大部分地区因为较高的接种率、更温和的天气和较低的风险厌恶情绪，经济损失风险似乎低一些。
持续的疫苗接种以及新冠特效药对今年冬季有多大帮助？
高盛认为，短期内作用有限：
1）持续的疫苗接种和加强针注射将非常有助于减少冬末和明年早春的住院率，但在未来几周帮助不会太明显。
正如德国和奥地利的接种率在西欧地区垫底，而这两个国家也成为了欧洲第四波疫情的中心。因此近几周，德国人和奥地利人正争相接种新冠疫苗。奥地利将于明年2月引入强制疫苗接种，几位德国政界人士也正对此进行讨论。
但加强接种在冬末春初的影响将比未来几周大得多。高盛预计，到明年一季度末，美国和欧盟大约有一半的人口将接种加强针，这将使欧元区有效保护率提高近25%。
2）默沙东、特别是辉瑞的抗新冠药物的广泛分发，可以大幅降低住院风险，但由于审批和实施滞后，明年头几个月推出的速度会加快。
美国FDA将于11月30日召开会议，讨论默沙东的紧急使用授权（EUA）申请，并于11月16日收到了辉瑞的申请。默沙东和辉瑞的治疗药物已被告知将分别“在EUA或批准后”和“在今年年底”开始在美国交付。
欧洲药品管理局（EMA）上周五建议，默沙东的抗新冠药物可用于治疗症状出现5天内、不需要氧气支持但有风险的成年人。同样，EMA已经开始审查辉瑞的数据，并“尽可能在短的时间内”提供建议，以便政府能够就早期使用做出决定。
今年冬季存在经济下行风险，但不及去年
正因为持续的疫苗接种以及新冠特效药对今年冬季的帮助有限，因此全球经济依然存在重大限制和下行风险，尽管如此，相比去年，高盛不那么担心感染人数增加对经济的影响。
比如，高盛预测欧元区今年四季度和明年一季度的增长可能会分别受到0.2个百分点的打击（非年化），对英国经济的打击约为其一半，虽然阻力很大，但比去年冬天小得多。并且随着各国在春季放松限制，明年第二和第三季度经济活动都会反弹。
为什么不那么悲观？高盛给出了三点理由：
首先，由于疫苗和相关治疗，感染对住院率特别是死亡率的影响随着时间的推移而下降。弱势群体中较高的疫苗接种率也降低了总住院率和总感染率。
其次，随着时间的推移，感染对其全球有效封锁指数（ELI）的影响也有所下降，部分原因是感染对住院治疗的影响下降。
此外，政策制定者普遍从广泛限制转向更有针对性和本地化的限制，这反映出我们对病毒有了更多的了解，以及重新实施限制的政治成本越来越高。
第三，全球有效封锁指数对GDP的影响随着时间的推移持续下降，部分原因在于电子商务和居家办公等企业和消费者的适应机制。
此外，相比之下，高盛认为，病毒对欧元区经济的拖累可能比美国更大，原因是欧元区较低的免疫力和较冷的天气，以及GDP对病毒的敏感性更高。
