“最后冲刺”失速,一批领跑基金跑“岔”了

来源: 艾皛
业绩分化使得年末排名更添变数

快到年末,基金年度业绩排名进入冲刺期。

不少领跑基金似乎“跑丢”了节奏。

有两只年内一度翻倍的基金,近1个月出现明显的净值调整。

而前十名基金中,各家基金的业绩也开始分化,有些名次一下子跌落不少,有些逐步失去竞逐行业的资格。

冲刺时节,关键时期,基金经理们的所做和所想究竟是什么?

部分领跑基金“冲刺失速”

数据显示,观察年内涨幅最为领先的基金前20名(截至11月25日),其中约有半数近1个月出现下跌。(数据来源:wind)

更形象地说,10月底时,年内翻倍基金还有4只,当前仅剩下2只。

此前可以争夺年内冠军的“翻倍基”信诚新兴产业、金鹰民族新兴暂时“失速”,信诚新兴产业近1月回调10%,金鹰民族新兴回调约6%。

此外,前20名中,还有东方阿尔法优势产业近1个月跌幅超过8%。

最近一月加速分化

从基金净值走势看,“失速”牛基的落后,主要是近一个月发生的事情

观察净值走势(见下图),“冲刺失速”的牛基们与目前的第一名前海开源新经济在年内大部分时候走势接近,分化主要诞生于10月末和11月。

 重仓股差距较大

净值差异的原因,通常来自于重仓股的表现差异。

但观察崔宸龙(前海开源新经济)与王睿(信诚新兴产业)的三季报投资组合,我们可以发现,两者其实一直持仓有距离(见下图,右为前海开源新经济的三季报重仓)。

但其实,信诚新兴产业的组合表现并没有那么差。

若以三季报持股数据测算,该基金的过去一个月的季度跌幅应该在5~6%之间,而不是如今的10%以上的回撤。

考虑到信诚新兴产业过去几个季度的前十大重仓股都有半数以上发生变化,很有可能,该基金在四季度内又进行了一些持仓上的调整。

换仓还换出更多回撤来,这对基金经理可能也不是特别理想的状态。

中游行业压力来了?

但个股无法总结,那么从行业入手可能更加正确。

从申万行业指数看,化工方向的部分细分领域就属于年内表现较好、但近1个月调整颇为明显的细分行业。它也是少数一个月跌幅超过20%的行业

氟化工、磷化工、旅游综合、能源开采、化肥等短期回撤幅度较大,可能影响不少基金净值。

大幅调仓还有

此外,前20名中还有一只近1个月跌幅大于8%的东方阿尔法优势产业在一定程度上或许就是受相关板块的影响。

若以基金季报披露的十大重仓股以及进入上市公司的十大流通股东暴露出来的持股情况估算,近1个月的跌幅都显著大于估算幅。该基金此前十大重仓股季度间变化较少,以该基金中报的全部持仓进行估算,甚至估算应当是略有上涨的

以此看,该基金很可能进行了一些调整。

而调整的方向,基金经理在3季报中或有透露:

四季度东方阿尔法优势产业基金仍将集中配置新能源汽车板块。他将在新能源板块内部做持续的结构调整和优化,重点配置锂电池和中游电池材料环节(正极、负极、隔膜、电解液、隔膜、铜箔等等)。在产业趋势继续快速上升的阶段,以上板块大部分公司考虑到今年和明年业绩高速增长之后,明年市盈率30倍左右,估值合理,业绩有超预期空间,具有很强的投资性价比。

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