“春季躁动”提前!卖方高呼:迎接“跨年躁动”!

作者: 王眉
2022年“春季躁动”将如何演绎?“跨年躁动”应该布局哪些板块?

“近年来‘春季躁动’多数在12月开始启动,提前为‘跨年躁动’,今年可能将同样如此。”

“近期市场风险偏好延续改善态势,赚钱效应有所修复,2022年‘春季躁动’提前到‘跨年行情’存在较大可能。”

“A股过去12年出现‘春季躁动’行情的概率是100%,流动性与风险偏好的提升是主要推动因素。”

12月5日,多家券商发布研报表示看好2022年“春季躁动”行情,以上分别为光大证券、国海证券、东北证券分析师的最新预判。

2022年“春季躁动”有望提前为“跨年躁动”

光大证券分析师张宇生表示,近年来“春季躁动”多数在12月开始启动,提前为“跨年躁动”。除了2013年之外,“春季躁动”的提前启动主要分布在2018年之后的近几年。这或许代表着越来越多的投资者开始熟悉并且提前布局“春季效应”,导致了“春季躁动”整体有逐步提前的趋势,并且演化为“跨年躁动”。今年我们认为可能将同样如此。政策的积极定调可能将成为市场的催化剂。

国海证券胡国鹏、袁稻雨两位分析师表示,“适时降准”打开了进一步宽松的向上空间,市场对中央经济工作会议加力稳增长的预期不断强化,明年春季躁动提前到跨年行情存在较大可能,行情空间取决于政策力度。

东北证券分析师邓利军则表示,“春季躁动”行情已经开启。对于背后的驱动因素,东北证券认为流动性与风险偏好的提升是主要推动因素;躁动行情启动主要有两种情况:

1)年初流动性的推升通常会催化春季躁动行情的启动,例如2010年央行通过公开市场操作释放流动性、2015和2019年年初央行分别宣布降准,由此开启了后续的春季躁动行情。

2)重要会议召开所导致的风险偏好提升同样会推升春季躁动行情的启动, 例如2012年全国金融工作会议提振股市信心,以及2016年提出供给侧改革等。

上周五总理在表态“适度降准”之后,央行今天如期降准,政策上已经释放了更加清晰的信号。

“跨年躁动”应该布局哪些板块?

光大证券表示,历史上“春季躁动”期间,稳增长板块整体有强势表现。而近几年,消费板块逐渐成为了“春季躁动”的主力。考虑到近期大众消费品的陆续提价,2022年消费行业相对景气度整体提升以及前期消费相对于成长板块的估值调整,我们认为今年消费有望成为“跨年躁动”的主力。此外,政策驱动之下,稳增长板块也同样值得关注。

投资方向上关注两条主线,消费主线关注确定性较高的白酒医药,以及消费刺激政策(和涨价之下)的家电、新能源汽车、大众消费品;稳增长主线关注传统基建(机械、建材、建筑)、新基建(风电、光伏)以及乡村振兴主题。

国海证券表示,中央经济工作会议政策基调的延续和前期市场的平稳运行决定了2018、2020、2021年初的春季躁动并未发生风格切换。考虑到当前政策基调并未发生方向性改变,市场前期也未经历较大回调,2022年春季躁动发生风格切换的可能性不大,仍需在消费和成长中布局。

投资方向上围绕两条主线,一是PPI-CPI剪刀差的收敛,关注受益于PPI下行的汽车、家电以及CPI上行的食品饮料、农林牧渔、医药生物等;二是继续重视高景气、高成长的新能源链条,包括光伏、风电、储能等。

东北证券表示,春季躁动来临,高景气成长占优:从分子端看,成长主线景气延续,基建预期改善;分母端宏观流动性偏宽松,岁末年初资金流入有望加速;风险偏好短期边际改善,中央经济工作会议召开等。

从春季躁动的主线来看,行业景气、季节性的消费以及政策导向的部分周期值得关注,主要是:1)估值性价比较高的成长板块,如医药、新能源相关的周期成长、风电、半导体、军工等2)短期预期改善,关注成本端有望改善的汽车零部件厂商、元宇宙相关的消费电子、传媒及春季季节性景气度转好的农业等方向3)政策导向上,短期基建托底经济预期上升,建材、5G、特高压等新旧基建相关行业值得关注。

注:本文内容主要摘录自光大证券研报《把握“跨年躁动”的两条主线——12月策略观点》、国海证券研报《历年春季躁动前后市场风格如何演绎?——策略专题研究报告》和东北证券研报《春季躁动来临,高景气成长占优》

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