市场震荡，如何选择专业管理机构？
热点轮动，如何科学进行资产配置？
守护幸福，如何合理安排财富传承？
11月23日起，中银直播间“投资面对面”将推出6期“投顾话配置”特别节目，每周二、周三晚8点播出。中国银行投资策略研究中心将邀请来自中国银行私人银行、中银证券、中银理财、各分行的资产配置专家与投资顾问，共话市场热点与投资逻辑！
本期节目，中国银行北京分行私人银行家李耐和中国银行浙江分行私人银行家王健就「财富传承新模式」展开讨论。
通过遗嘱传承财富，有何优劣势？
李耐：说到财富传承，大家首先想到的工具应该是遗嘱。因为它是最为人们所熟知的财产继承方式。通常是遗嘱人在生前可以按照法律的规定，将自己合法拥有的全部财产或者部分财产传承给一个人或者多个人。遗嘱执行起来非常简单，在遗嘱人过世之后就可以开始行使它的法律效力。
王健：遗嘱继承明显的特点，首先是设立过程简单，其次是在家庭财富里有多种形式的财产都可以做出安排，从而体现出意志和想法。再就是可以避免因为没有设立遗嘱而导致过世以后遗产无从查找。
李耐：除了这些优势之外，我个人认为遗嘱也存在一些局限性。
新闻上有很多争夺遗产继承的案件，其中不乏知名人士，甚至于普通老百姓在日常生活中也都会面临着遗产争夺。遗嘱人在生前很可能设立的并不止一份遗嘱，有时是多份遗嘱，或者在一份遗嘱下，不同的继承人对遗嘱的内容和真伪会存在争议。也正是因为这种情况，遗嘱在执行过程中通常会遇到困难。
王健：所以我们不难看出遗嘱的设立虽然简单，但容易出现纰漏。更有甚者，遗嘱在订立时可能受到外界的胁迫，不能很好地表达他本身的意愿，因而更加容易造成遗嘱人财富外流的风险。
另外，在财富管理上，遗嘱也可能达不到很好的效果。表面上看，它确实对财产的分配和继承做了安排，但起不到资产隔离的作用。比如现在经常见到企业资金与家族资金混为一体，没有将企业的持续经营和家庭生活做分离，这也会带来一定风险。
李耐：我们还可以补充遗嘱的一些局限性。在日常生活中，在遗嘱的继承过程中，遗嘱人的信息和被继承人的信息是需要公开的。这对遗嘱人及其家族成员来说，也可以说是信息无保护力度可言。
也正是因为遗嘱设立虽然简单，也很普遍，但存在这种难以克服的困难，所以人寿保单被更多的个人客户接受，成为新型的财富传承工具。
保险是一种保障型的产品。用一句俏皮话来理解，就是“你若安好，我便备胎到老，你若不好，我是你的救命稻草”。除了日常熟知的意外险、医疗险或者重疾险，人寿保单这类保险是可以帮人们抵御风险。
但我们是不是知道，在日常生活中还有这种大额保单，例如终身寿险或者年金型保险，其实现在也逐步成为高净值客户或者是个人客户新的财富传承工具。
王健：大额保单的确是具有风险保障、定向传承、稳健规划、私密性高等优势，但也有一定的局限性，比如说投保人和被保险人不一致的情况就会存在投保人先于被保险人而身故，或者说投保人本身债务问题造成保单不稳定。
另外就是受益人如果年幼，大笔资金的赔付会存在被监护人挪用的风险。如果受益人心智尚不成熟，突然间这么大笔的资金赔付进来，如何管理也是一个很大的问题。
家族信托为何成为新的家族财富传承工具？
李耐：在交谈中，我们发现很多客户都会存在这方面的顾虑，最近5年之内，家族信托已逐渐被很多个人客户接受，并且成为新的家族财富传承工具。
家族信托是一种以财产保护和财富传承为主要目的的私人财富解决方案，通常是受托人接受自然人的委托，根据委托人的意愿管理、运用和处理委托人的家族财产。也正是基于此，家族信托首先可以实现风险隔离，同时还可以为信托财产提供保值和适度的增值，用于达到财富传承的目标。
王健：目前家族信托确实越来越受到大家的关注。家族信托的一个核心要点就是架构设计。其实就是一套规矩，既是花钱的规矩，也是传承的规矩。对内是规范家人的行为，激励家人持续奋斗，对外的话则是提早锁定优秀的机构，长期跟踪财富的传承，用更加理性、法治的方式进行更长久的财富传承。
李耐：很多个人客户愿意选择家族信托，因为它确实有独特的优势。除了人寿保单，家族信托一样具备风险隔离的功能。甚至，它是将委托人合法拥有的财产放到信托中去，来实现企业资产和家庭资产的隔离，同时也可以消除家族成员之间因为婚姻的变化或者继承的变化等等原因，对他的家庭财产以及企业财产造成的影响，甚至可以进一步为信托财产的保值和增值提供长期的资产配置管理，提供长期和长久的跟进服务。
王健：当然我们除了财富传承以外，家族信托还有一双隐形的手，它是可以按照我们委托人的意愿，对受益人行为加以约束和规范，设置奖惩的制度。一，避免后代挥霍无度，造成家庭财富极度的缩水。二，鼓励家族成员遵守家规，遵守家族核心价值观，从而保障每一位家族成员在今后都能够事业有成、生活富足。即便在委托人身故以后，家族信托也能按照委托人生前的意愿，使家族财富有计划、有步骤地实现传承。这里可以有定向传承，有序传承，甚至永续传承。
李耐：我们还可以在信托里面设置传承规则，通过一整套家族治理机制的设定，帮助家族企业培养有意愿接班的后代，或者提高子女的能力，用这种方式实现家族企业股权的集中管理，也避免因为后代子女的婚姻变化或者是继承、分财产等问题，造成企业股权的旁落或者丧失，为家族企业的传承保驾护航，为家族的基业常青打好基础。
王健：家族信托确实如此。可以举个例子理解，假设郭先生夫妇有一子一女，儿子4岁，女儿24岁，夫妻俩共同经营一家企业。但接下来要进行一项高风险的投资，面对此情此景，这对夫妻的基本需求是什么？是风险隔离、财富传承、子女教育和家庭成员的保障。您觉得刚才讲的案例，它所面临的问题会是哪些？
李耐：案例里，客户未来将要进行高风险投资，高风险投资成功与否，会直接决定企业未来的发展，这是第一点。第二点可能是客户的个性化需求：客户的女儿和客户的儿子之间相差20岁，年龄差会不会在企业未来的传承或者家族财富传承上有一些特殊的需求？
王健：确实，一是企业经营高风险的投资，随时有可能因为企业的经营不善而带来家庭和个人生活的变故。另一个，儿子和女儿之间的年龄差距大。如果财富分配上没有很好的安排，会给以后带来隐患，所以在这个案例中，我们是这样建议的，就在当前企业和个人财务均健康的状况下，郭先生将部分资金装入家族信托，以女儿、儿子作为受益人，并且对他们的教育、医疗、创业等等一系列事情做安排。
再者，女儿24岁，随时面临着谈婚论嫁，但郭先生可能对她女儿的男朋友不了解，也害怕婚姻带给女儿伤害，所以在家族信托设定上可以指明信托的受益权，就是女儿个人所有，暂时与配偶无关。
当然，也不能设立得这么绝情，如果未来女儿成家后夫妻感情特别好，三代家庭和睦，以后也可以把女婿和孙辈都装入到家族信托里面来。
李耐：我们在信托合同里的条款，可以涉及正向激励，这确实是促进家庭和睦、幸福美满的有力方式，但我有一个想法，是不是也可以在信托条款里面设计惩戒的制度，因为女儿已经24岁了，儿子才4岁。他们的年龄差会不会造成在财富传承上的争议，但惩戒措施可以要求，如果受益人未来一旦出现不良行为或是违反法律道德的约束，可以取消受益资格。这样可以使受益人怀有敬畏之心，这也是传承良好家风非常好的方式。
还有就是设定利益的最终分配比例，设计更深层次的家族文化和家族精神的传承。这也就是常说的一代传财，三代树人，十代立魂，彻底打破富不过三代的魔咒。
除此之外，家族信托还有优势，它的保密性强。这也是它在众多财富传承工具中脱颖而出的原因之一。家族信托财产的运用、管理和处分都是以信托公司的名义来进行的，既可以很好地解决遗嘱的问题，也可以保护委托人和受益人信息，还可以有效防止不当利益人的侵害。
王健：家族信托确实是一个非常不错的选择。随着中国老龄化社会的加速到来，越来越多家庭开始考虑，不管是个人财产还是企业财产如何传承。中国银行也有越来越多的定制化服务，来满足客户的需求。作为一家百年老店，中国银行是财富管理业内的佼佼者，在整个家族信托服务当中，承担着财务顾问角色。
李耐：除了这些优势之外，中国银行还具有非常完善的海内外私行布局，可以实现境内家族信托和海外家族信托的双管齐下。同时也会以财务顾问和保管行的角色，深入地参与到家族信托服务中去，全程跟进服务流程。
在资产配置上，作为财务顾问，中国银行会为信托财产提供各类稳健的理财产品，适合家族信托这种长期稳健和长久的投资，同时还有专业的家族信托顾问团队，可以提供包含架构设计和资产配置等在内的专业服务。此外，还合作了业内非常多优秀机构，例如保险公司、信托公司、律所和税所，一起为客户的家族财富保驾护航。
王健：一个百年的信托确实是需要一家专业的财富管理机构全流程跟进。好多客户不仅仅把目光聚焦在保险，而是在想保险跟信托有没有结合之处，所以保险金信托受关注度高。保险金信托，其实就是把保险装到信托，然后把受益人由原先的自然人改为信托公司作为受托人，这样在分配和传承上有更加多元化的设计。
可以这么说，保险加信托，可以实现1+1>2的功能。
保险金信托如何实现1+1>2？
李耐：为什么可以实现1+1>2的功能？首先它是源自于保险金信托本身的杠杆作用，可以非常有效地降低家族信托的设立门槛，放大财富的规模。举一个小例子，大部分情况下，保额在1000万的终身寿险，要缴的总保费不会大于1000万的，甚至还可以分期次来缴付。也正是基于这种原因，保险金信托受到了很多高净值客户的欢迎。
第二就是，在分配上，保险金信托本身具备家族信托的灵活性和个性化，可以非常有效地防止受益人的挥霍，也防止不当利益人的侵占。此外还可以为信托财产提供有效的资产配置，保证这个家族信托长期而稳健的运行。
王健：还是举个例子，前面说到郭先生，这次举张先生的例子。张先生是企业高管，今年50岁，有一儿一女，儿子今年30岁，女儿25岁、刚刚参加工作、未婚。目前，家庭衣食无忧，但儿子花钱有点大手大脚，不懂得节约，张先生自己又对孙子特别疼爱。作为一家之主，张先生就要考虑家族该做怎样的规划。您觉得像张先生所面临的问题和需求是什么？
李耐：第一个，张先生是企业高管，但不是一个实控人或者创始人，目前生活富足，但并不富裕，但儿子比较挥霍。基于这种情况下，张先生肯定会非常担心，自己如果百年之后，儿子继续挥霍的情况下，怎么能保证三代的生活。
王健：这确实是一个非常核心的问题，另他女儿也面临婚姻需求，如何防范婚姻风险也是张先生要考虑的，所以我们最后的建议就是张先生去买一笔保险，将保险装入信托，然后女儿、儿子、孙辈全部作为受益人。
另外，我们设置分配的条款，按照张先生的意愿去实现分批次的分配。当然这里边我们会对其子女包括孙辈进行正向的激励。
其实家族信托也好，保险金信托也罢，不管哪一类，都不仅仅是简单的财富传承，更重要的也是良好的家风传承。
慈善信托如何帮助客户回报社会？
李耐：从这个案例，可以清楚地感受到，保险金信托就是人寿保险和家族信托的强强联合，也可以说人寿保单已经成为家族信托锦上添花的一种工具。
除了财富传承和家族财富管理的话题，高净值客户还有一个更关心的话题。很多客户，尤其是高净值客户、企业家客户的财富源自社会，所以也非常希望可以通过共同富裕或者慈善信托等方式，将自己的财富回馈给社会，这也是体现自己和企业价值的一种方式。作为财富管理机构，我们又能做些什么？
王健：现阶段慈善公益是促进三次分配和共同富裕非常重要的途径。据慈善中国的数据统计，截至今年8月底，全国共备案慈善信托的单数达到633单，规模达到34.87亿元。
从这个数字来看，我们越来越多的高净值客户开始有担当社会责任、回馈社会的爱心，希望通过专业的慈善规划实现家族精神的传承。这里就要说一下慈善信托。慈善信托就是委托人基于慈善的目的，依法将财产给到受托人，由受托人去进行管理和处分，开展慈善活动的行为。
李耐：慈善信托最大的特点应该是它具有绝对的公益性，以及受益人的不确定性和灵活性的特征，同时还具备家族信托所独有的财产风险隔离、财产独立以及专户管理等特点。甚至，还可以针对特定的公益目标，依据委托人的意愿开展扶贫济困、赈灾抗疫、科教文卫、环境保护等等慈善活动。
近年来，慈善信托在扶贫攻坚以及最近这两年的抗震抗灾，抗击疫情等方面都发挥了非常积极的作用。我们相信慈善信托在共同富裕领域将起到自己更加重要的作用。
王健：我们身边有很多慈善信托的例子。分享一个例子，李老先生对家乡的教育情有独钟，所以希望通过自己的力量为家乡的教育事业出一份力。
可是有个问题，李老先生70多岁，他担心自己年事已高，百年以后，善举能否长期维持下去。所以他找到我们，经过充分的交流沟通确定后，最后以慈善信托的方式来完成善举。也就是说把部分资金注入到慈善信托，然后每年以收益的部分资金来用于对当地的优秀教师和品学兼优学生的奖励。
此举，应该说有效地鼓舞了当地学校老师和学生更加积极地去工作和学习。
在这里边，中国银行扮演的是保管行和财务顾问的角色，应该说审慎专业的资产配置也为慈善信托的运作奠定了非常扎实的基础。
正如一位委托人所说，原先做慈善的时候，确实心里挺没底，就是有些事难以把握，但现在通过慈善信托，就像放风筝手中有线、眼中有物、心中有底。慈善信托可以帮助构建和谐美好，达成致富思源和永续慈善。
善为至宝，一生用之不尽，心作良田，百世耕之有余。
以上就是我们投资面对面之「投顾化配置」的第六期节目。
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本期完整节目将于12月8日20:00准时上线。
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