仁者心动

来源: 半夏投资李蓓
半夏投资李蓓:资本市场预期的一开始,往往无法证否。而随着时间的推移,总是要面临可能被证否的挑战。当预期在前半段,常常有利于自我实现。而预期走到后半段,往往更容易导致自我毁灭。

最近的市场,可以一言概之:

仁者心动

也就是:

预期的波动

预期,是金融市场最为有趣的部分:

1,预期有时候会被随后的现实证实,

2,预期有时候会被随后的现实证否;

3,预期有时候甚至能改变环境,提高预期实现的概率,自我实现;

4,预期有时候会因为走得过度,而破坏掉自我实现的条件,自我毁灭。

举个例子:

老板X创立A公司,市场看好A公司所处赛道,预期A公司将来能成长为千亿市值,估值先达到200亿。

A公司因此定增从市场融资了20亿,以5%股权激励为诱惑,招募了业内顶级团队,增添了厂房设备,投入了市场资源,树立起在行业里的领先优势,拉开了跟竞争对手的差距,市场份额提升,收入利润持续成长。3年后A公司股价戴维斯双击,市值果真到了1000亿。

这,就是预期的自我实现。

市场越发喜爱A公司,将其纳入茅指数成分,研究员给出5年后目标市值1万亿。很快,市场先把市值炒到3000亿。

核心团队一算,做到老死,公司做到一家独大垄断一半的市场,2050年行业收入空间也就3000亿,公司利润也就100亿,团队占比5个亿。但是如果减持,立刻可以套现150亿。150亿完全可以重做一家新公司,只需要3年,做到类似规模,市值2000亿不是难事。

核心团队果断减持,集体出走。公司股价暴跌,从茅指数成分股,变成暴雷指数成份数。万亿市值成了笑话。

这,就是预期过度后的自我毁灭。

再比如

钢铁贸易商预期钢厂被限产会导致钢价大涨到6000,于是提前囤货,虽然钢厂还没减产,钢价就已经大涨到6000。

这,就是预期的自我实现。

钢铁贸易商继续预期钢价要大涨到10000,大量囤货。有关部门对过高的价格不能容忍,出手打压价格,贸易商恐慌抛售囤货,钢价暴跌。

这,就是预期过度后的自我毁灭。

最近1个月:

现实风平浪静,基本面一潭死水,地产一条死鱼,预期的鱼儿在跳动。

非风动,非幡动,仁者心动。

最近的预期包括:

宽信用的预期兴起,尤其是通过地产来宽信用的预期。

碳中和的预期放缓,包括预期钢厂复产,包括预期新能源装机降速。

于是,

利率市场,国债出现了下跌;

股票市场,走老路资产上涨,新能源赛道资产下跌;

商品市场,铁矿石因为钢厂复产预期上涨,钢材因为地产宽信用的预期 和 钢厂迟迟没有复产的现实 也上涨。

预期的轻微变化,如果引发了价格的大幅变化,常常并不是因为 预期的可靠性很高,未来被证实的可能很高,而是因为 市场的筹码和估值太过极端偏离。

当前可能就是这种情况:

赛道股的极高估值和走老路资产的极低估值,机构持仓的极度偏斜,成为了干柴,只一点火星,就着了。

只是,

预期的一开始,往往无法证否。而随着时间的推移,总是要面临可能被证否的挑战。

预期在前半段,常常有利于自我实现。而预期走到后半段,往往更容易导致自我毁灭。

还有一个有趣的事实:

有些东西,预期改变不了,比如流动性的现实。

一位同行总结的很好,尊重原创,直接粘贴如下。

宽信用预期和宽信用是很不同的:

1、宽信用预期只会影响股票市场的结构,不会带来增量资金。

2、宽信用本身既会影响股票市场的结构,也会带来增量资金。

所以,让子弹再飞一会儿,让预期再走一段。

只是,要留意:

预期证否的时间窗口,何时临近?

预期自我毁灭的种子,何时发芽破土?

本文作者:李蓓,来源:半夏投资,原文标题:《仁者心动》

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